時(shí)值2019年新能源補(bǔ)貼政策過渡期，日韓等地的國(guó)際頂級(jí)鋰電池企業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)虎視眈眈。但是，這對(duì)國(guó)內(nèi)主機(jī)廠而言，未必是壞事，畢竟多了一些選擇。

而國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈則不一樣了。直面國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，提質(zhì)降本迫在眉睫。提質(zhì)的重中之中是提升安全性與能量密度，降本則更為直接，市場(chǎng)化之下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都得讓步。

各上市企業(yè)正在密集公布2018年年報(bào)。透過業(yè)績(jī)報(bào)告，吃瓜群眾總能發(fā)現(xiàn)一些有趣的事情。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈也是如此。

首先看動(dòng)力電池領(lǐng)軍企業(yè)的年報(bào)公布后引發(fā)的討論。

寧德時(shí)代上市后的第一份年報(bào)顯示，在2018年，這家鋰電企業(yè)銷售動(dòng)力電池21.31GWh，同比增長(zhǎng)79.83%；錄得營(yíng)收296.11億元，同比增長(zhǎng)48.08%；扣非后的凈利潤(rùn)為31.28億元，同比增長(zhǎng)31.68%。

也就是說，寧德時(shí)代2018年賣出了21.31GWh的動(dòng)力電池，營(yíng)業(yè)額為245.15億元，由此可算出銷售均價(jià)為1.15元每瓦時(shí)。

早在去年11月中旬，瑞銀發(fā)布4家處于前列的電池生產(chǎn)企業(yè)成本報(bào)告。報(bào)告稱，松下處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，LG化學(xué)、三星SDI分列二三位，中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)寧德時(shí)代排在了第四位。

其中，松下21700型圓柱形鋰離子電池的成本為111美元/kWh，LG化學(xué)公司的成本為148美元/kWh，三星SDI和寧德時(shí)代的成本均超過150美元/kWh，寧德時(shí)代稍遜于三星SDI位列第四名。

從上面數(shù)據(jù)看，先不管松下的111美元/kWh的計(jì)算方法，但寧德時(shí)代電池成本超過150美元/kWh卻是沒毛病。

看看寧德時(shí)代的毛利。如下圖，寧德時(shí)代的年報(bào)顯示，該公司動(dòng)力電池系統(tǒng)的毛利為34.1%。

做一個(gè)假設(shè)：如果刨去毛利，就可以算出，寧德時(shí)代在2018年每度電的電芯成本價(jià)格為757.85元。當(dāng)然，不能要求企業(yè)生產(chǎn)過程中沒有利潤(rùn)，但是，34.1%的毛利，有可下降的空間。

這是動(dòng)力電池企業(yè)的一個(gè)縮影。

而在寧德時(shí)代公布年報(bào)之前，北汽藍(lán)谷發(fā)布的年報(bào)顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入164.4億元，同比增長(zhǎng)43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)161.2%，但其扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為虧損7.29億元。

一邊是扣非后凈利31.28億元，一邊是扣非后凈利虧損7.29億元。誰將讓步、誰能讓步應(yīng)該已一目了然。

再看鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的其它企業(yè)。

杉杉股份是國(guó)內(nèi)唯一涵蓋正極、負(fù)極和電解液三大鋰電池材料的鋰電池材料生產(chǎn)企業(yè)。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年杉杉股份鈷酸鋰產(chǎn)量排名全國(guó)第二，三元材料產(chǎn)量排名全國(guó)第五，負(fù)極材料產(chǎn)量排名全國(guó)第二，電解液出貨量排名國(guó)內(nèi)第四。

杉杉股份于4月25日披露年報(bào)，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入88.5億，同比增長(zhǎng)7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.2億，同比增長(zhǎng)24.5%。從下圖可看到，杉杉股份正極材料、負(fù)極材料、電解液的毛利率分別為17.13%、24.41%、14.76%。

正極材料生產(chǎn)商當(dāng)升科技2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.81億元，同比增長(zhǎng)52.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.16億元，同比增長(zhǎng)26.42%，其中扣非后凈利潤(rùn)3.04億元，同比增長(zhǎng)108.74%。正極材料的毛利率則約為16.42%，如下圖：

從以上兩家公司的報(bào)告看，正極材料的毛利率分別為17.13%、16.42%，其中杉杉股份的負(fù)極材料毛利率為24.41%。

隔膜與電解液方面，看一下星源材質(zhì)與新宙邦。

隔膜生產(chǎn)商星源材質(zhì)2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.83億元，同比增長(zhǎng)11.92%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)8.77%。其中，星源材質(zhì)隔膜產(chǎn)品2018年的毛利率，在市場(chǎng)都認(rèn)為該領(lǐng)域價(jià)格戰(zhàn)嚴(yán)重、利潤(rùn)空間很小的情況下，仍達(dá)到48.39%。

電解液及相關(guān)添劑生產(chǎn)商新宙邦2018年?duì)I收為21.65億元，同比增長(zhǎng)19%；凈利為3.2億元，同比增長(zhǎng)14%。其中，新宙邦鋰離子電池化學(xué)品在2018年的毛利率為49.54%。

鋰離子電池離不開鋰金屬。贛鋒鋰業(yè)2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.04億元，同比增長(zhǎng)14.15％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.23億元。其中，贛鋒鋰業(yè)鋰系列產(chǎn)品2018年的毛利率為39.97%。

天齊鋰業(yè)2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.4億元，同比增加14.2%；凈利潤(rùn)為22億元，同比增加2.6%。其中，天齊鋰業(yè)的鋰化合物及衍生品2018年的毛利率高達(dá)62.25%。

總結(jié)：補(bǔ)貼退坡并直至消失已在預(yù)期之中，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)、燃油車的競(jìng)爭(zhēng)，新能源汽車并沒有提價(jià)的理由。因此，降價(jià)將傳導(dǎo)至整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。在這個(gè)過程中，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上各企業(yè)毛利的下滑，將是新能源汽車發(fā)展過程中的必由之路。

從當(dāng)前的情況看，動(dòng)力電池企業(yè)需要分?jǐn)傄徊糠纸祪r(jià)壓力，更上游的正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜乃至鋰金屬等，又需要分?jǐn)傄徊糠纸祪r(jià)壓力。如此，方可達(dá)到共贏。

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。降價(jià)是為了有更好的未來。