2020年12月11日，泡泡瑪特正式登陸港股。上市當(dāng)天，泡泡瑪特開(kāi)盤(pán)價(jià)為77.1港元，較發(fā)行價(jià)漲超100.26%，截至發(fā)稿，泡泡瑪特市值超1100億港元。

因在發(fā)行過(guò)程中備受投資者青睞，泡泡瑪特已于12月2日下午5時(shí)結(jié)束國(guó)際配售，相比原計(jì)劃提前兩天。顯然，泡泡瑪特已經(jīng)成為2020年年末最受資本關(guān)注的一個(gè)IPO項(xiàng)目。

從成立至今，泡泡瑪特已經(jīng)完成多輪融資，投資方有紅杉中國(guó)、黑蟻資本、正心谷資本、啟賦資本、華強(qiáng)資本、金慧豐投資、華興新經(jīng)濟(jì)基金、創(chuàng)業(yè)工場(chǎng)等。泡泡瑪特提前兩天完成國(guó)際配售，是其深受資本青睞的又一佐證。

4月29日，泡泡瑪特完成上市前最后一輪融資，由正心谷資本和華興新經(jīng)濟(jì)基金領(lǐng)投，融資額超過(guò)1億美元。正心谷資本認(rèn)為，泡泡瑪特是一家真正的能夠做到產(chǎn)業(yè)鏈一體化的公司，從上游的設(shè)計(jì)師生態(tài)，核心工廠，內(nèi)部建模，到線上線下渠道，每一個(gè)環(huán)節(jié)都是行業(yè)做的最好的。公司已經(jīng)成為潮流玩具平臺(tái)公司，這個(gè)平臺(tái)能夠最敏銳地挖掘全球有影響力和有潛力的潮流藝術(shù)家，能夠最高效地把上游創(chuàng)意設(shè)計(jì)落地成有品質(zhì)的暢銷(xiāo)產(chǎn)品，又能把體系內(nèi)孵化的產(chǎn)品進(jìn)行最長(zhǎng)線和最大化的分發(fā)，公司整個(gè)體系每天都在迭代進(jìn)化，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)拉開(kāi)明顯的差距。

單筆融資額，從數(shù)百萬(wàn)元飆升至上億美元；4年時(shí)間估值翻58倍，凈利潤(rùn)3年翻287倍；營(yíng)業(yè)收入3年復(fù)合增長(zhǎng)率均超過(guò)200%。到現(xiàn)在一躍成為“盲盒第一股”，顯然，正心谷和黑蟻資本都押對(duì)了泡泡瑪特這只黑馬。

資料顯示，泡泡瑪特業(yè)務(wù)的核心為IP運(yùn)營(yíng)，并建立了覆蓋潮流玩具全產(chǎn)業(yè)鏈的一體化平臺(tái)， 包括藝術(shù)家發(fā)掘、IP運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)者觸達(dá)及潮流玩具文化的推廣，通過(guò)該平臺(tái)激發(fā)粉絲對(duì)潮流的熱情，給他們帶來(lái)快樂(lè)和美好。

截至2020年6月30日，泡泡瑪特運(yùn)營(yíng)93個(gè)IP，包括12個(gè)自有IP、25個(gè)獨(dú)家IP及56個(gè)非獨(dú)家IP。同時(shí)，作為中國(guó)最大的潮流玩具品牌，泡泡瑪特正在通過(guò)“北京/上海潮流玩具展”等線下活動(dòng)不斷加固自身作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的地位。

“潮流玩具在18、19年行業(yè)紅利非常大，有很多玩家進(jìn)入，行業(yè)屬于供不應(yīng)求的狀態(tài)，渠道終端動(dòng)銷(xiāo)也很快。但是2019年底開(kāi)始，隨著核心用戶(hù)對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量要求開(kāi)始提升，很多同質(zhì)化和沒(méi)有創(chuàng)新元素的產(chǎn)品快速被淘汰掉，沒(méi)有持續(xù)設(shè)計(jì)能力的CP以及沒(méi)有自有產(chǎn)品的第三方渠道開(kāi)始遇到挑戰(zhàn)，疫情加速了從業(yè)者的洗牌，初創(chuàng)公司的紅利窗口逐漸關(guān)閉?！闭墓荣Y本表示。

6月1日晚，泡泡瑪特向港交所遞交招股書(shū)。這家盲盒企業(yè)的招股書(shū)顯示，2017年至2019年，其營(yíng)收分別為1.58億元、5.14億元和16.83億元，最近兩年?duì)I收增幅分別高達(dá)225%、227%。

在凈利潤(rùn)方面，2017年至2019年分別為156萬(wàn)元、9952萬(wàn)元和4.51億元，盈利能力同步爆發(fā)式增長(zhǎng)。

招股書(shū)披露，2017年至2019年，泡泡瑪特盲盒產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生的收益分別為9140萬(wàn)元、3.586億元和13.592億元，分別占同期總收益的57.8%、69.9%和80.7%。

所謂盲盒，就是你購(gòu)買(mǎi)的時(shí)候并不知道盒子里具體是哪款產(chǎn)品，只能拆開(kāi)后才可以知道盒子里是什么。這種是利用人們對(duì)購(gòu)買(mǎi)商品的不確定，以及尋求未知的快感，進(jìn)而來(lái)滿(mǎn)足人們獵奇的心理需求。

泡泡瑪特基于IP開(kāi)發(fā)多個(gè)系列的盲盒產(chǎn)品。各盲盒產(chǎn)品系列通過(guò)包含12種不同的設(shè)計(jì)，包括一款特殊設(shè)計(jì)的隱藏款。同一系列中所有設(shè)計(jì)的盲盒包裝相同，因?yàn)橛脩?hù)購(gòu)買(mǎi)泡泡瑪特的盲盒的時(shí)候，并不知道會(huì)獲得哪個(gè)系列具體設(shè)計(jì)產(chǎn)品，所以購(gòu)買(mǎi)的時(shí)候充滿(mǎn)了各種的不確定性，這就像博彩，明知道充滿(mǎn)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，就是這種不確定性，以及有可能的帶來(lái)的超預(yù)期結(jié)果，讓人們欲罷不能。這就像80后群體，小時(shí)候?yàn)榱思R108款水滸英雄卡，而購(gòu)買(mǎi)干脆面一樣。

盲盒與博彩在本質(zhì)上還是不同的。賭博有輸贏，輸了就會(huì)賠錢(qián)；彩票中獎(jiǎng)的概率低，購(gòu)買(mǎi)彩票，不中獎(jiǎng)就是賠錢(qián)。而買(mǎi)盲盒則不同，只存在買(mǎi)到產(chǎn)品設(shè)計(jì)是否是你想要、是否是你喜歡的。拆開(kāi)盲盒后可能出現(xiàn)的問(wèn)題是：產(chǎn)品重復(fù)或者是自己不喜歡的設(shè)計(jì)款，這并不存在賠錢(qián)的情況。

關(guān)于門(mén)店的布局，泡泡瑪特管理層在上市路演中表示：瑪特的門(mén)店全部為直營(yíng)，不考慮加盟合作，核心區(qū)域仍將是一、二線城市及省會(huì)城市。

隨著泡泡瑪特線上渠道的拓展，零售店貢獻(xiàn)的收益占比逐年下降，線上渠道貢獻(xiàn)的收入占比則逐年上升，且線上渠道營(yíng)收同比增速遠(yuǎn)超零售線上的營(yíng)收增速。2018、2019年及2020年上半年，零售店?duì)I收季度同比增速為145.8%、198%和34.5%，低于線上渠道592.6%、42.1%和104.4%的增速。

另?yè)?jù)泡泡瑪特管理層在路演中透露，海外拓展將成為其發(fā)展戰(zhàn)略之一，10月已在首爾開(kāi)設(shè)第一家直營(yíng)門(mén)店，新加坡第一家門(mén)店則將在12月中旬開(kāi)業(yè)，而在日本、韓國(guó)、加拿大等國(guó)家均設(shè)有自動(dòng)售賣(mài)機(jī)器。

根據(jù)招股書(shū)披露，截至2020年6月30日，泡泡瑪特有22名海外經(jīng)銷(xiāo)商，經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)覆蓋21個(gè)海外地區(qū)。泡泡瑪特2017年、2018年、2019年以及截至2019年上半年和2020年上半年，海外地區(qū)毛利率分別為57%、54.4%、44.9%和54.6%、48.2%。

泡泡瑪特這個(gè)潮玩IP大戶(hù)正在朝創(chuàng)意無(wú)限的大道努力向前。

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