出品｜每日財報

作者｜何洛

2月6日，泰禾集團(tuán)董事長黃其森與中國能建葛洲壩集團(tuán)股份公司黨委書記、董事長陳曉華進(jìn)行座談，雙方就深化在新型城鎮(zhèn)化領(lǐng)域的全方位合作交換意見并達(dá)成廣泛共識。

而在稍早前2月3日的泰禾內(nèi)部管理層工作會議上，泰禾創(chuàng)始人黃其森表示，泰禾最困難的時候已經(jīng)過去，70%的債權(quán)方已經(jīng)簽約或者正在簽約，春節(jié)后會正式宣布萬科戰(zhàn)投入股的消息。

自2020年債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，泰禾集團(tuán)在一片唱衰聲中努力前行，從引入戰(zhàn)投，到進(jìn)行債務(wù)重組，總算功夫不負(fù)有心人。隨著萬科戰(zhàn)投、資產(chǎn)重組等相關(guān)事宜的持續(xù)推進(jìn)，相信泰禾或?qū)⒃谛脸笈Ｄ甑絹碇H“?！鞭D(zhuǎn)乾坤，重獲新生。

正在一步步好轉(zhuǎn)的泰禾，也成為2020年以來成功應(yīng)對地產(chǎn)巨變、走出債務(wù)危機(jī)低谷的典型樣本。

回顧2020年，房地產(chǎn)政策前松后緊。上半年，為抵抗新冠疫情沖擊，中央財政、貨幣政策齊發(fā)力。而進(jìn)入下半年后，房地產(chǎn)調(diào)控政策有所轉(zhuǎn)向，行業(yè)金融監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化，“三道紅線”試點(diǎn)實施，同時多地先后升級調(diào)控政策，力促市場理性回歸。

在此背景下，2020年房地產(chǎn)行業(yè)面臨空前大變局。今年1月以來，陸續(xù)披露的上市房企業(yè)績預(yù)告也反映了房企的艱難。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，新華聯(lián)、大悅城、珠江實業(yè)在內(nèi)的17家房企預(yù)計在2020年出現(xiàn)業(yè)績首虧。光明地產(chǎn)、云南城投等25家房企預(yù)計2020年業(yè)績下滑。

與此同時，受新冠疫情影響，新房銷售遇阻，疊加調(diào)控重壓，房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，各種房企債務(wù)暴雷、陷入破產(chǎn)等新聞也層出不窮，其中不乏行業(yè)巨頭。知名房企泰禾集團(tuán)也是其中面對生死危機(jī)考驗的一家。

泰禾始創(chuàng)于1996年，2010年借殼福建三農(nóng)成功上市，成功登陸A股資本市場。得益于銷售規(guī)模的快速擴(kuò)張，公司營收及凈利潤規(guī)模在2012-2018年實現(xiàn)快速增長，2017年銷售額破千億。但從2019年開始，戰(zhàn)略錯判后遺癥開始顯現(xiàn)，泰禾資金困境逐漸浮出水面。

不過與其他房企不同的是，一早就遭遇債務(wù)問題的泰禾集團(tuán)，把降杠桿的準(zhǔn)備做到了前頭。2019年1月，聯(lián)合資信將泰禾列入評級觀察名單。隨后，為緩解現(xiàn)金流壓力，泰禾當(dāng)年便先后出售10多個項目，回籠資金，減輕債務(wù)壓力。

2020年泰禾集團(tuán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，同時泰禾控股的股權(quán)被凍結(jié)，黃其森作為公司負(fù)責(zé)人，也面臨了巨額債務(wù)危機(jī)。至暗時刻，泰禾積極開展債務(wù)重組謀自救，吸引了房企標(biāo)桿萬科的結(jié)盟。

2020年7月31日，泰禾集團(tuán)與萬科簽訂協(xié)議，萬科擬以24.3億元入股泰禾集團(tuán)，并持有19.9%的股份，這份協(xié)議將在泰禾集團(tuán)制定有效的債務(wù)重組方案后生效。

雖然萬科以“泰禾集團(tuán)制定債務(wù)重組方案并與債權(quán)人達(dá)成一致，債務(wù)重組方案能支持公司恢復(fù)正常經(jīng)營，以及支持公司可持續(xù)經(jīng)營”三大條件，豎起了一道高高的防火墻。但泰禾集團(tuán)也為自己贏得了推進(jìn)債務(wù)重組的寶貴時間。

雖然萬科當(dāng)時擬以24.3億元入股泰禾，并持有19.9%的股份，對于泰禾集團(tuán)來說投的錢并不多，但對資本信心的影響、對金融機(jī)構(gòu)的影響力非常大。

據(jù)公開資料顯示，泰禾集團(tuán)的主要債權(quán)人有6個：華融資產(chǎn)、長城資產(chǎn)、信達(dá)資產(chǎn)、東方資產(chǎn)、興業(yè)資產(chǎn)、浙商資產(chǎn)。前四家是擁有金融全牌照的四大AMC，而長城是泰禾最大債權(quán)方。

就在過去的兩個月，泰禾先后與華融資產(chǎn)、民生銀行、長城資產(chǎn)、東方資產(chǎn)、興業(yè)銀行簽訂協(xié)議，要么把債務(wù)展期延長，要么就債務(wù)重組問題簽訂了備忘錄。

同時，泰禾集團(tuán)和政府部門保持相當(dāng)高的溝通頻率，其中不僅包括福建省相關(guān)主管部門，還有公司項目所在城市的區(qū)級政府部門。

2020年9月，福建省政府部門特意召開了關(guān)于解決泰禾集團(tuán)債務(wù)問題的專題會議，除泰禾集團(tuán)外，還有一些金融機(jī)構(gòu)參會，政府部門引用“六穩(wěn)六?！敝小氨Ｊ袌鲋黧w”的說法，協(xié)調(diào)各方達(dá)成共識，泰禾集團(tuán)獲得多方支持。

今年2月6日，泰禾再次迎來重磅外援，央企中國能建葛洲壩集團(tuán)將依托公司強(qiáng)大的融資能力及工程建設(shè)能力，在施工協(xié)同、項目股權(quán)合作、未來社區(qū)建設(shè)等相關(guān)領(lǐng)域與泰禾深入合作。

盡管泰禾集團(tuán)官方稱，債務(wù)重組在有序推進(jìn)當(dāng)中，具體以公告為準(zhǔn)，但從目前市場消息來看，泰禾集團(tuán)的債務(wù)重組進(jìn)度比外界預(yù)計得還要更快一些，而且取得了很大進(jìn)展，曙光已經(jīng)出現(xiàn)，集體上岸的可能性也變得越來越大。

值得注意的是，泰禾旗下一批項目近期重新獲得了開工和銷售許可，部分項目的資金問題得以緩解，猶如一部龐大的機(jī)器，被按下暫停鍵后，現(xiàn)在重新開始啟動運(yùn)轉(zhuǎn)。

目前，泰禾位于福州、南昌、太原、武漢、上海、南京等地的項目已經(jīng)重新啟動。僅2020年12月，就有佛山院子、合肥院子、太倉院子、上海院子四個項目實現(xiàn)交付。

雖然泰禾集團(tuán)的債務(wù)問題屢被詬病，但它對行業(yè)的貢獻(xiàn)、對產(chǎn)品的敬畏從來沒人會否認(rèn)。

當(dāng)行業(yè)一片“歐風(fēng)美雨”時，泰禾集團(tuán)選擇了“文化筑居中國”的理念，開創(chuàng)“新中式”風(fēng)格先河，并以此成為中國房地產(chǎn)高端產(chǎn)品的引領(lǐng)者。

從院子系到大院系、府系、園系，在堅持做高端精品的戰(zhàn)略下，泰禾集團(tuán)將每個產(chǎn)品線都打造成超級IP。其新中式產(chǎn)品的開山之作泰禾·中國院子四次榮獲“亞洲十大超級豪宅”的榮譽(yù)。

截至目前，泰禾集團(tuán)“院子系”已形成“22城44院”的版圖，在北上廣深一線、強(qiáng)二線城市累計開發(fā)了90多個項目，所到之處，都成為當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)紅盤。數(shù)據(jù)顯示，2020年1-7月，泰禾集團(tuán)北京院子二期以約19億成交額，成為北京市別墅市場銷售冠軍。

此外，泰禾集團(tuán)目前仍有土地儲備面積1303.98萬平方米，總建筑面積3270.14萬平方米，剩余可開發(fā)建筑面積1011.5萬平方米，且主要集中在長三角、福建區(qū)域、珠三角和京津冀、華中區(qū)域?？墒圬浿颠_(dá)3650億的優(yōu)質(zhì)土儲，也為泰禾集團(tuán)未來發(fā)展提供了巨大潛力。

就在面對資金短缺和交付壓力時，泰禾依然沒有放棄對于產(chǎn)品的要求。在今年1月的一次會議上，黃其森還在反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“泰禾一定要堅持品質(zhì)品牌，不能病急亂投醫(yī)，為了交付而交付。我們絕對不能辜負(fù)金融機(jī)構(gòu)、政府的幫助以及業(yè)主的信任。”

在“房住不炒”的背景下，房地產(chǎn)消費(fèi)已逐步回歸理性，居住需求正逐漸從滿足基本生活到對品質(zhì)、精神、生態(tài)等全面需求轉(zhuǎn)變。房企也從拼規(guī)模進(jìn)入到拼產(chǎn)品及精細(xì)化管理的階段，由此可見，房企正迎來內(nèi)生紅利時代。

對于泰禾集團(tuán)而言，這正是逆風(fēng)翻盤的機(jī)會。在曾經(jīng)只求速度不求精品的房地產(chǎn)行業(yè)，泰禾集團(tuán)是少有的以產(chǎn)品見長并實現(xiàn)全國布局的企業(yè)，在房企新常態(tài)下，穿越債務(wù)危機(jī)低谷后的泰禾集團(tuán)將憑借超強(qiáng)產(chǎn)品力，破局新生，再度翻紅。