射頻芯片 行業(yè)研究

1、射頻芯片核心增長邏輯分析。

2、射頻芯片核心企業(yè)有哪些？

3、卓勝微市場潛力分析。

射頻芯片核心增長邏輯

射頻芯片概述

射頻芯片作用是負責信號的收發(fā)以及處理，是手機及基站的核心芯片。

射頻芯片按功能分為濾波器、功率放大器、射頻開關和射頻低噪聲放大器等元件。

在射頻芯片市場份額中，濾波器占比最大，全球市場份額高達59%。

2015年之后，智能手機年出貨量保持在14億部左右，智能終端逐步趨穩(wěn)。

但隨著技術的進步，手機射頻單機價值量卻不斷的增加。

從2G到5G，2G手機射頻芯片單機的3美元，4G時期是18美元，而5G手機增長到25美金，相比于4G手機增加了40%。

2019年，我國5G手機出貨量0.14億部，2020年出貨量1.6億部，是2019年的11倍。而預計2021年全球5G手機出貨量將5億部。

受益于技術進步，從2011年到2019年，全球射頻芯片市場規(guī)模從63億美元增長到170億美元，復合增長率13%。

隨著5G的到來，2020-2023年增長保持15%左右，預計2023年將達到313億美元。

射頻芯片核心企業(yè)有哪些？

全球射頻芯片主要被Murata（村田）、Skyworks（思佳訊）、Broadcom（博通）、Qorvo（威訊）、Qualcomm（高通）等國外領先企業(yè)長期壟斷。

2018年，前五大射頻器件提供商占據(jù)了射頻前端市場份額的81%，老大村田市場份額高達26%。

其中，村田與博通強在濾波器，思佳訊強在功率放大器。

而在A股，核心射頻芯片企業(yè)就是卓勝微。

在全球射頻開關市場，排名第一的是思佳訊。

2019年，思佳訊全球射頻開關市場份額33%，而國內(nèi)唯一打入前五的公司則是卓勝微。市場份額10%，全球排第五。

2019年，思佳訊收入33.6億美元（229億），而卓勝微收入才15億，約為思佳訊的6.6%，未來還有很大增長空間。

但卓勝微增速明顯更快，從2015年到2019年，卓勝微收入增長了13倍。而思佳訊僅增長了3%。

我國核心射頻芯片公司包括卓勝微、紫光展銳、漢天下和三安光電等。

其中核心上市公司包括卓勝微和三安光電，2019年三安光電的收入高達74.6億，是卓勝微的5倍，但是公司主要收入來源是LED芯片。

卓勝微則堪稱市場最純射頻芯片公司。

卓勝微

2006年，畢業(yè)于清華大學的許志翰創(chuàng)立卓勝微，公司成立之初是做手機電視芯片。

伴隨手機從3G到4G升級，手機電視被淘汰。

到2010年，許志翰決定轉(zhuǎn)型做射頻芯片。

2012年，卓勝微射頻芯片切入到三星的供應鏈，并且很快三星成為卓勝微最大的客戶。

2019年，卓勝微營收15億，來至于第一大客戶（三星）的收入3.5億，占比23%。

如今卓勝微成為國內(nèi)最大射頻開關企業(yè)，全球排第五。旗下客戶包括三星、小米、華為等手機巨頭。

卓勝微目前拳頭產(chǎn)品為射頻開關，占整體收入的86%。

2019年，芯片產(chǎn)量高達45.5億顆，同比增長105%。

從2016年到2019年，公司的芯片產(chǎn)量從10億顆增長到45.5億顆，增長了3.5倍。

受益于射頻芯片產(chǎn)銷高增長的利好，從2015年到2019年，卓勝微的收入從1.1億增長到15.1億，增長14倍。2020年前三季度，公司收入同比增長100%。

2015年到2019年，公司凈利潤從0.11億，增長到4.9億元，4年時間增長45倍。

2020年前三季度，公司業(yè)績又增長122%。

在射頻芯片市場格局中，濾波器占比最大，占比達59%。其次是功率放大器，占比20%。

而卓勝微IPO募資8.3億，將4.7億用于濾波器研發(fā)，2.5億用于功率放大器研發(fā)。

而目前公司濾波器產(chǎn)品已量產(chǎn)。功率放大器處于樣品階段，馬上進入量產(chǎn)。

隨著新產(chǎn)品量產(chǎn)，公司業(yè)績增速又將進一步加快。

總結：

全球手機出貨量穩(wěn)定在14億部附近，5G手機對射頻芯片的需求相比于4G手機起碼增加了40%。5G成為推動射頻芯片高增長核心因素。

目前高端射頻芯片主要被國外企業(yè)壟斷。在射頻開關領域，卓勝微成為國內(nèi)唯一打入全球前五的公司，全球市場份額10%，將充分受益于5G高增長利好。

卓勝微幾乎全部收入來至于射頻芯片，且深度綁定三星。在5G技術驅(qū)動下，公司營收2019年增長170%，預計2020年還會翻倍。