據(jù)路透旗下IFR引述知情人士表示，中國零售集團物美科技計劃明年在香港IPO，擬集資10億至20億美元（約78億至156億港元）。知情人士指，該公司上周邀請潛在顧問就上市安排提交方案。

20多天前，這家北京零售巨頭就曝出擬赴港IPO的消息。彼時，物美相關(guān)負責(zé)人回復(fù)稱，“（物美）不排除任何有利于公司更快擴張、快速推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型及線上線下一體化目標(biāo)、不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的機會。”

曾是中國零售C位

1994年，為了讓更多人使用自己開發(fā)生產(chǎn)的pos機與信息系統(tǒng)，畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)的歸國博士張文中在北京開了一家規(guī)范的現(xiàn)代化超市物美。

那些年，我國經(jīng)濟正值快速發(fā)展期，消費需求旺盛，是線下零售行業(yè)的黃金時代。2002年年底，物美集團年銷售額就已達45億元人民幣。

物美一度處在中國零售業(yè)的C位，占據(jù)北京市總零售額的三分之一，可與外資巨頭沃爾瑪分庭抗禮。

2003年，物美子公司北京物美商業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市，成為首家在港上市的大陸民營零售企業(yè)，當(dāng)時共募集資金5.4億港幣。

2004年，物美在全國500強企業(yè)中位居205位，成為北方地區(qū)銷售規(guī)模最大的連鎖零售企業(yè)。

創(chuàng)始人的七年冤獄

然而，這一切的風(fēng)光在2006年戛然而止。這年11月，張文中被中紀委帶走要求協(xié)助調(diào)查。

當(dāng)時，有些地方政策對民營企業(yè)的正常經(jīng)營發(fā)展設(shè)置了不少門檻，導(dǎo)致民營企業(yè)在與國有企業(yè)的經(jīng)濟交往中往往處于弱勢地位。于是，一些民營企業(yè)家為尋求企業(yè)發(fā)展，在經(jīng)營過程中有一些不規(guī)范行為，不得不采取掛靠國有企事業(yè)單位等方式，也就是俗稱的“戴紅帽子”。

根據(jù)1999年國家有關(guān)部門下發(fā)的政策性文件，雖未明確禁止民營企業(yè)申報國債技改貼息項目，但這些項目基本上都投向了國有企業(yè)。

2002年，物美集團以中央直屬企業(yè)下屬企業(yè)的名義申報國債技改貼息項目，正是在這一特定歷史背景下進行的。而這卻成為張文中被調(diào)查的主要原因。

2009年3月30日，河北省高級人民法院作出終審判決，以犯詐騙罪、單位行賄罪、挪用資金罪，數(shù)罪并罰，判處張文中有期徒刑十二年，并處罰金人民幣五十萬元。隨后，張文中進入了漫長的申訴和鐵窗歲月。

2013年2月，張文中提前刑滿釋放。2016年10月，張文中向最高人民法院提出申訴。

2018年5月31日，最高人民法院經(jīng)再審認為，原審被告人張文中在物美集團申報項目過程中，雖然存在違規(guī)行為，但未實施虛構(gòu)事實、隱瞞真相以騙取國債技改貼息資金的詐騙行為，并無非法占有3190萬元國債技改貼息資金的主觀故意，不符合詐騙罪的構(gòu)成要件。故原判認定張文中的行為構(gòu)成詐騙罪，屬于認定事實和適用法律錯誤，應(yīng)當(dāng)依法予以糾正。

同樣的，張文中的其他罪名也都被法院改判，最終，最高法撤銷原審判決，宣告張文中無罪，冤案徹底平反。

宣判無罪時，特意打著紅色領(lǐng)帶出庭的張文中，抿著嘴唇深吸一口氣，再小口慢慢吐露出來。審判長最后問他：“張文中，你聽清楚了沒有？”

他沒有朝身前的話筒傾斜，輕聲說“聽清楚了”。

重整旗鼓的“并購狂人”

張文中無法掌舵的7年里，零售業(yè)風(fēng)起云涌，互聯(lián)網(wǎng)浪潮來襲，沒跟上發(fā)展步伐的物美受到重創(chuàng)。自

2012年開始，物美商業(yè)營業(yè)利潤連續(xù)三年下滑。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2006年，物美商業(yè)集團的銷售規(guī)模為231.2億元，到了2012年卻只剩144.5億元。在中國快消品連鎖百強排行中，物美被永輝、家家悅、歐尚等后來者反超。

2015年10月20日晚，物美商業(yè)發(fā)布公告宣布：物美商業(yè)將實現(xiàn)私有化，從香港正式退市。

退市并不代表張文中就此退出，通過并購，張文中一直在重整旗鼓。

2018年，物美以近14億元的價格收購了韓資超市樂天瑪特21家門店，拿下爆雷的160多家鄰家便利店。

2019年，物美斥資70.75億元曲線入股重慶百貨，以307.02萬元增持新華百貨股份21萬股，還收購了麥德龍中國80%股權(quán)。

在此前的傳聞中，幾乎所有的中國零售巨頭都參與了麥德龍中國的這筆收購。主角除了阿里、騰訊、蘇寧、永輝之外，還包括房地產(chǎn)企業(yè)萬科以及復(fù)星國際。

在此次交易中，麥德龍中國的總價值為19億歐元。也就是說，物美的交易金額至少在15.2億歐元，折合人民幣119億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，物美在收購方面就已花費超250億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面，頻繁的并購會給物美資金鏈帶來壓力。另一方面，它利用融資成本較低的戰(zhàn)略機遇期，快速擴張資產(chǎn)基礎(chǔ)，也能為之后登陸資本市場做大盤子。

利潤下滑，負債增加

然而，物美的業(yè)績卻遠不及表面上兇猛擴張般光鮮。

物美科技集團披露的審計報告顯示，2016至2019年，物美科技集團的營收從377.39億元，逐年遞增至429.77億元，但這個數(shù)字還是被后輩趕超了。

2019年，高鑫零售（大潤發(fā)＋歐尚）營收953.57億元，永輝超市營收848.77億元，是物美的兩倍。

營收緩增，但物美集團近年來利潤卻呈下滑趨勢，2016年44.30億元，到了2017年卻腰斬至20.24億元，2019年緩慢上升到24.90億元。

物美的歸母凈利潤同樣不升反降，從2015年近50億元跌落至2019年不到24億元。

值得一提的是，物美大肆擴張的負債壓力也逐年加大。

2016年-2019年，其總負債從303.58億元增加到407.1億元。截至2020年3月31日，其負債合計達到472.2億元，同比增長30.21%。其中短期借款為151.81億元。

據(jù)內(nèi)部人士透露，物美重啟IPO是遲早的事，物美去年曾在內(nèi)部提及“計劃3年之內(nèi)上市”的規(guī)劃。而今突然提速，一方面，由于上市可以實現(xiàn)外部資金補充、緩解流動性緊張；另一方面，近期京東等多家企業(yè)回歸港股也觸發(fā)其上市加速。

結(jié)語

雖然錯失了黃金發(fā)展期，但56歲的張文中仍斗志滿滿，他曾說過，“人生是一場奮斗，無論是順境還是逆境，企業(yè)家存在的價值就是奮斗。”

技術(shù)出身，懂信息化又懂零售業(yè)的張文中，在2015“二次創(chuàng)業(yè)”了分布式電商多點DMALL，在這個賽道上，他有著騰訊和阿里兩個強悍對手。

畢竟，圍繞阿里和騰訊已形成兩大新零售陣營，阿里的陣營中包括蘇寧、銀泰百貨和居然之家等零售企業(yè)；騰訊的陣營則有永輝超市、海瀾之家、每日優(yōu)鮮和步步高等。

天眼查顯示，2019年2月，物美控股集團更名為物美科技集團。這也看出了張文中在數(shù)字化領(lǐng)域奔跑的決心。

此次物美的IPO傳聞，哪部分業(yè)務(wù)會被納入上市資產(chǎn)范圍？行業(yè)專家分析，多點DMALL或?qū)⒊蔀槠銲PO的重要故事，畢竟傳統(tǒng)零售企業(yè)上市已經(jīng)沒有太多故事可講。

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