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7月29日，據市場傳聞，海航集團15億元債券發(fā)生違約，可今年以來海航系公司已發(fā)行債券近100億元，為何卻還不起區(qū)區(qū)15億元呢。7月29日，本應支付本息的16海航02債券發(fā)生違約。16海航02全稱為海航集團有限公司非公開發(fā)行2016年公司債（第二期），債券代碼135706，發(fā)行日期為2016年7月28日，發(fā)行規(guī)模15億元，債券期限3年，票面利率6.2%。該債券的到期日為2019年7月29日。該債券為非公開發(fā)行的私募債券，發(fā)行人為華福證券有限責任公司。 詳細信息見下圖。 詭異的是，就在同一日，海航發(fā)行了“19海航04”,債券發(fā)行規(guī)模22億,主體評級AAA級，有沒有搞錯，AAA可是債券市場最高評級。當天違約，當天繼續(xù)發(fā)債，評級繼續(xù)AAA，就這么牛！
根據一嘉之語的統(tǒng)計，今年以來，海航系公司已發(fā)行債券99.59億元。仔細分析，我們不難發(fā)生海航系發(fā)行的債券有兩個特點。一是海航集團債券均為非公開發(fā)行的私募債券。二是海航控股、美蘭機場公開發(fā)行270天的短期債券。這個意味著什么，就是海航系公司公開發(fā)行的長期債券已不被市場接受，只能通過非公開市場的私募手段發(fā)行，此次違約的就是私募債券，不過代價就是發(fā)行的利率非常高。或者就是超短期融資，公開市場目前只接受海航系的超短融，一般來說短期融資風險易于控制，但是就是超短融，其利率也很高，如美蘭機場的270天的短期債券利率高達6.5%。把海航發(fā)行的債券與東航集團、南航集團發(fā)行的債券相比就知道海航的融資成本多么高了？東航、南航今年發(fā)行的短期債券利率一般在2.5%左右，也就是說海航系的資金成本要比三大航高出4%左右。海航旗下的公司目前幾乎每一個公司利潤率高于6.5%，可為何還要借這么高成本的資金，那就是資金鏈特別緊張。如果借10個億，年利息就要多出4千萬，借100億，年利息就要多出4個億。以海航集團19海航01債券來看，3年期33.57億元債券，利率7%，比東航高出3.06個百分點，3年就要多支付3億元的利息。目前海航業(yè)績一路下滑，許多業(yè)務毛利率已經低于7%，也就是說目前就是借錢做虧本業(yè)務。
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