楊德龍 博士

中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家委員會委員

央視財經(jīng)頻道特約評論員

前海開源基金首席經(jīng)濟學家

2020.12.03

周四，滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢，周三上證指數(shù)盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高突破前期高點，驗證了我的判斷。在前期調(diào)整時，很多投資者信心不足，我明確的指出年底A股市場將展開一波像樣的反彈，創(chuàng)出年內(nèi)新高，推動跨年度行情的演進。

本周上證指數(shù)即突破前期高點，雖然后市出現(xiàn)了一定的震蕩，但市場的信心得到了有效的提振，作為行情風向標券商股在本周多次表現(xiàn)，雖然沒有出現(xiàn)連續(xù)上攻，但券商股已經(jīng)蠢蠢欲動，這也意味著大家對于后市的看法開始轉(zhuǎn)向樂觀，因此券商股才會有所表現(xiàn)。

值得關(guān)注的是本周順周期板塊銀行等金融股以及消費白馬股聯(lián)袂上漲，帶領(lǐng)大盤突破，沒有出現(xiàn)此消彼長，這說明多路資金開始入場去抄底。白酒，醫(yī)藥食品飲料這些消費白馬股是我一直建議大家重點關(guān)注的品種，前段時間由于市場風格轉(zhuǎn)換，加上獲利回吐的壓力，這些消費白馬股出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整。調(diào)整時我建議大家可以逢低布局這些消費細分行業(yè)的龍頭股，從長期來看，白酒、醫(yī)藥、食品飲料，還是屬于具有長期投資價值的方向。

本周像醫(yī)藥龍頭股，食品飲料以及白酒，都出現(xiàn)了一定的反彈。因此市場的賺錢效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的改善，年底還剩最后一個月，市場的機會在哪里？很多資金可能會選擇在年底提前布局2020年投資機會，我也將在12月中旬正式發(fā)布2021年十大預言。

過去兩年，我連續(xù)發(fā)布了年度十大預言都得到了市場的驗證，大多數(shù)都已經(jīng)實現(xiàn)，因此很多人期待我的2021年十大預言。近期我也通過深入的研究以及嚴密的邏輯推理，為大家奉獻出2021年十大預言，敬請關(guān)注。

2021年的整體上市場還是處于結(jié)構(gòu)性的行情之中，好股票繼續(xù)創(chuàng)新高，差的股票還是無人問津，一旦全面推行注冊制，會有更多新經(jīng)濟企業(yè)上市，同時會有一些經(jīng)濟轉(zhuǎn)型被淘汰的行業(yè)退市，因此市場的優(yōu)勝劣汰會進一步強化。這種現(xiàn)象我覺得是A股市場逐步走向成熟的必然之路。

市場走向成熟的一個重要推動力就是機構(gòu)投資者占比的提升，經(jīng)過過去五年市場的震蕩、洗禮，現(xiàn)在機構(gòu)投資者的占比已經(jīng)超過了散戶投資者，從資金上來看已經(jīng)是達到50%以上，越來越多的普通投資者認識到通過買入基金來入市比自己買股票勝算更大。因此今年基金的銷量異?；鸨?。

今年1月3號銀保監(jiān)會發(fā)出通知，要求銀行、保險公司多渠道引導居民儲蓄進入資本市場，做價值投資，長期投資。我當時就指出這是一個重要的政策信號，意味著居民儲蓄大轉(zhuǎn)移，吹起了集結(jié)號，在房住不炒的嚴格調(diào)控之下，大量的居民儲蓄無法進入到樓市，就會通過買基金的形式進入到股市。為股市帶來增量資金，同時通過投資股市來獲取資產(chǎn)的保值增值。

過去十年了是我國樓市的黃金十年，未來十年將是我國資本市場大發(fā)展的黃金十年，也是基金行業(yè)大發(fā)展的黃金十年，同時是價值投資的黃金十年。價值投資的標的將會不斷的創(chuàng)出新高，為投資者帶來不菲的回報，過去幾年市場的走勢已經(jīng)初步驗證了我的預判。將來趨勢會更加明顯，分化的特征也會一直存在，因此建議大家一定要堅持價值投資，轉(zhuǎn)變投資理念。摒棄過去追漲殺跌，炒消息，炒題材的投資方法，轉(zhuǎn)向基本面研究。

海外市場方面，美股近期走勢仍然是以高位震蕩為主，隔夜美股漲跌不一，標普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。美參院兩黨部分議員提出9080億美元經(jīng)濟刺激計劃，但遭到參議院多數(shù)派領(lǐng)袖的否決，英國成為全球首個批準輝瑞新冠疫苗的國家。

新款疫苗研發(fā)成功將會有效的控制住疫情的擴散，當然注射疫苗需要時間，至少需要三個月到六個月左右的時間，因此未來幾個月全球經(jīng)濟處于復蘇之中，但復蘇的過程仍然是一波三折。美國推出的經(jīng)濟刺激計劃，國會一直沒有與政府達成一致，這會影響到美國經(jīng)濟復蘇的步伐，市場普遍認為如果不出臺新的財政刺激計劃，美國經(jīng)濟面臨重新陷入萎縮的危險。

美股走勢強勁主要是受到美聯(lián)儲大量放水的推動，也就是美國股市存在一些資產(chǎn)泡沫，當然現(xiàn)在還不能確定美股泡沫就會破裂，因為泡沫破裂了需要一根針把它扎破，這個針一般是重大的利空消息。

美股走勢整體強勁也有利于全球資本市場的表現(xiàn)，我國經(jīng)濟則是在疫情控制之后得到了有效的復蘇，11月財新中國服務(wù)業(yè)PMI升至57.8。和10月份相比上升了一個百分點，是2010年5月以來的次高值。這說明了我國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)均出現(xiàn)復蘇，未來幾個月經(jīng)濟面會繼續(xù)回升，這將是支撐股市走出跨年度行情的經(jīng)濟面的基礎(chǔ)，近期上證50指數(shù)創(chuàng)出十幾年來的新高，上證50指數(shù)多數(shù)都是一些大盤藍籌股，說明行業(yè)龍頭更加受到資金的歡迎。

好的公司將會不斷的創(chuàng)出新高，受到資金的追捧。這種分化我認為在未來會更加明顯，投資者更加看重上市公司基本面，好公司就是好股票，好股票就是好公司，這和大家傳統(tǒng)上的觀念是不一致的。有的人仍然認為好公司不一定是好股票，好股票不一定是好公司，這其實是以前的市場特征，因為以前好的股票反而不受資金的待見，差的股票則被資金爆炒。

未來資金會更加關(guān)注業(yè)績優(yōu)良的股票。對外資來說好股票仍然是積極配置的對象，外資本周持續(xù)凈流入，買入了一些優(yōu)質(zhì)的股票。外資流入的方向也主要是業(yè)績優(yōu)良的公司，這可以做我們投資參考。

富時羅素12月2日宣布對富時中國A50指數(shù)等多個指數(shù)進行季度審核變更，該變更的于12月18日收盤后生效，也就是12月21日正式生效。這會引發(fā)更多的被動基金來配置中國股票。我2016年就提出跟著外資學投資，抓住市場的機會，我重點就要學習外資的選股方法和價值投資的理念。從長期來看，外資流入的股票多數(shù)都是業(yè)績優(yōu)良的龍頭企業(yè)，績差股和題材股外資是根本不會理會。

外資在海外做了幾十年甚至上百年的投資，因此他們的投資理念成熟，因此值得我們廣大投資者學習，我一直大力的推廣價值投資理念，過去幾年已經(jīng)有越來越多的投資者認可這樣的投資，加入我的價值投資圈，未來價值投資勢必成為最主流的投資理念。堅持價值投資，做好公司的股東，才能抓住A股市場黃金十年的機會。

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