作為價(jià)值投資來說，主要目的是為了自己的長年復(fù)利水平達(dá)到滿意的程度，價(jià)值投資本身并不是一件可歌可泣、值得頂禮膜拜的事情。如果巴菲特沒有長年的復(fù)利累積上財(cái)富榜，可能也沒有大多數(shù)人對(duì)價(jià)值投資的高度認(rèn)可，其他的價(jià)值投資大師也一樣，他們憑借的也是10年以上的復(fù)利水平得到大家的認(rèn)可。

之前那我說過，在我看來，我們能認(rèn)可的價(jià)值投資的復(fù)利水平大概是底線是年復(fù)利8%，及格水平是11%~15%，良好水平是15%~19%，優(yōu)秀水平是20%以上。長年看，沒有這樣的收益水平，即便是100%的價(jià)值投資，也是有問題的投資。高pe買入不見得是支付了高價(jià)格，低pe買入不見得支付了低價(jià)格，這個(gè)要對(duì)估值深刻理解。

估值不是簡單的pe理解，短期的高低沒有意義，比如疫情暫停經(jīng)營的一季度，比如成長來臨的前夕，比如強(qiáng)周期股的行業(yè)周期頂部虛假的低pe等等，只看簡單財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析研究的，不大可能獲得長期企業(yè)的復(fù)利收益，沒有對(duì)企業(yè)發(fā)展趨勢很清晰的看法，是不會(huì)有信心長線持股的。有些人雖然反駁說根本看不清10年估值的變化，其實(shí)是一樣的，即使你買很低市盈率的平庸股票，你仍然看不清未來是否能夠價(jià)值恢復(fù)，用多長時(shí)間恢復(fù)，雖然說價(jià)值可能會(huì)遲到，但是不會(huì)缺席，但是如果一旦是遲到的時(shí)間非常長，那么那點(diǎn)復(fù)利也就不值得一提了。但是我們能看清的東西還是有的，并不是一個(gè)簡單的pe值就能代表了未來賺錢的大體情況，我們只需要對(duì)整個(gè)的商業(yè)模式和企業(yè)的商業(yè)地位進(jìn)行細(xì)致的分析和研究，就可以能得到未來成長最優(yōu)最持續(xù)的公司。

要通過資本市場讓一個(gè)普通人財(cái)務(wù)自由，我們沒有別的資本，只有勤奮、耐心和眼光。因此我們主要在這三方面加強(qiáng)修煉，努力完善，還有最重要一點(diǎn)就是: 我們拒絕與市場大眾為伍。

所以，我們需要踏踏實(shí)實(shí)研究企業(yè)是否具有很好的未來，學(xué)習(xí)研究必不可少！不要等你的投資弄得亂七八糟一塌糊涂的時(shí)候，才想起來投資還是要學(xué)習(xí)的?？次覀儙缀趺刻於荚谒伎紝懽骺偨Y(jié):星球、微博、雪球、公眾號(hào)不斷閱讀思考寫作，即便是大家都鄙視為雞湯，我們也要細(xì)細(xì)思考慢慢地梳理，因?yàn)檫@是為自己成長，不是為別人的眼光。人性不是那么容易戰(zhàn)勝的，大多數(shù)人的失敗是低估了情緒和人性弱點(diǎn)的毒害力，給你個(gè)十倍百倍倍企業(yè)有何用？你連十分鐘或一百天震蕩都抵抗不了？干貨到了賭徒手里，都會(huì)變成水貨。

短線投機(jī)者對(duì)熱點(diǎn)感興趣，其實(shí)我們也追逐熱點(diǎn)。只不過是我們尋求長期的和人類長期共存的永恒熱點(diǎn)，那就是有關(guān)于吃喝拉撒，生老病死的伴隨人類一生的熱點(diǎn)問題。有關(guān)解決這些問題的頭部企業(yè)或細(xì)分冠軍是我們組合里的主流品種。

高估低估，咱們先不說，要是離開了這樣企業(yè)的投資，那么可能浪費(fèi)的就是我們一生的寶貴的復(fù)利累積時(shí)間。別說因?yàn)閮H僅是當(dāng)前的熱點(diǎn)，就給你錯(cuò)過的理由。從過往二十幾年看，起起伏伏幾乎它就是市場的主流，科技會(huì)過時(shí)，金融可以替代，房房產(chǎn)可以偃旗息鼓，但是以上問題永遠(yuǎn)是熱點(diǎn)問題，只不過你竟然拿他橫向跟其他行業(yè)企業(yè)去對(duì)比估值，所以年年你都有不持有他們的理由。交易愛好者和大部分價(jià)值投資人喜歡無時(shí)無刻第地估值分析，以為估值分析可以解決一切疑難雜癥，其實(shí)殊不知最重要的是別離開最優(yōu)秀企業(yè)，別跳來跳去做無謂的選擇，而不是會(huì)給天下企業(yè)估值。你測算下歷史上幾十倍上百倍漲幅的企業(yè)中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)每年的估值變化無常，但給您終極復(fù)利收益信心的只有好行業(yè)加護(hù)城河這兩條法則。

好方法必定會(huì)帶來好的長期收益，長期滿意復(fù)利收益是投資的終極目標(biāo)。在這個(gè)目標(biāo)感召下，我才了解到了價(jià)值投資、基本面研究、企業(yè)護(hù)城河、長線持股、巴菲特等大師，因?yàn)檫@個(gè)路徑是最正確的、最有意義的、最有榜樣可循的，所以進(jìn)行理念轉(zhuǎn)化實(shí)踐的任何時(shí)候，長期業(yè)績都是檢驗(yàn)的最終標(biāo)尺。

（本文內(nèi)容僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，本文只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。）