“分享基金投資感悟，探索財(cái)務(wù)自由之路”是博客的宗旨，五一節(jié)期間，我宅在家哪也沒去，就寫寫20年基金投資的體會(huì)。

我和大家一樣，都懷揣通過投資實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的夢(mèng)想。一方面，我們要努力工作，提升職場(chǎng)地位，盡快完成財(cái)富的原始積累；另一方面，我們也要善于利用投資的工具，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)定增值。公募基金，尤其是場(chǎng)內(nèi)交易的封閉基金，對(duì)于普通投資者來(lái)說就是一個(gè)非常好的投資工具。

一、為什么說基金適合普通投資者

1.大多數(shù)散戶不適合炒股。在初涉投資的1992年至1999年，我曾經(jīng)做過8年股票，總體來(lái)看沒有賺到什么錢（我的本科是經(jīng)濟(jì)學(xué)類專業(yè)，在股票研究方面也沒少花時(shí)間）。我認(rèn)為股票投資不適合絕大多數(shù)散戶投資者。由于信息不對(duì)稱，專業(yè)水平有限，散戶投資者直接炒股，“七虧二平一賺”是必然的。國(guó)家要抽稅，券商要抽傭，機(jī)構(gòu)要抽管理費(fèi)，還有那么多的投資大鱷要掙錢，在股市這個(gè)弱肉強(qiáng)食的叢林，散戶就是生物鏈的末端，早晚會(huì)成為機(jī)構(gòu)的盤中餐。沒有幾把刷子，根本就是無(wú)法生存的。

    2.基金對(duì)投資者的個(gè)人能力基本無(wú)要求。相比而言，基金投資對(duì)投資者個(gè)人能力的要求就要低得多。選擇好基金，做一個(gè)基金投資組合，長(zhǎng)期持有就行了。平時(shí)你該干嘛就干嘛，不用天天去操作。因?yàn)榛鸾?jīng)理已經(jīng)在幫你操盤了。唯一的門檻就是擇基。這個(gè)問題，如果有合適的人幫助指導(dǎo)，是完全可以解決的。所以說，基金投資對(duì)投資者個(gè)人能力基本無(wú)要求，即使你是一個(gè)小白，照樣也能取得較好的收益。

3.股票投資賺錢模式可復(fù)制性差。小散偶爾買到一只牛股并不難，但經(jīng)常能買到牛股就太難了。即便是買到牛股，你敢重倉(cāng)嗎？對(duì)公司了解多少？什么時(shí)候賣？小散炒股當(dāng)然也有賺錢的，但別人的盈利模式可以復(fù)制嗎？所以啊，我們看見雪球上面，對(duì)于實(shí)盤跟盤就有一個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)：可復(fù)制性是否強(qiáng)。你天天進(jìn)行買賣操作，可復(fù)制就比較差。

    4.基金投資方法的可復(fù)制性強(qiáng)。前面說了，找到好基金，做一個(gè)基金組合，拿著就行了，平時(shí)沒有時(shí)間可以不操作。我的投資帳戶，只做封閉基金，除非出現(xiàn)明顯不合理的比價(jià)（基金性價(jià)比），不會(huì)頻繁換基操作。所以說，基金投資的可復(fù)制性是比較強(qiáng)的，我的這個(gè)實(shí)盤是完全可以跟的。

5.投資風(fēng)險(xiǎn)收益比較高。短期來(lái)看，尤其是牛市，基金投資收益可能會(huì)跑不贏股票。但是基金投資是長(zhǎng)期投資，如果拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，收益是個(gè)什么情況呢？說出來(lái)你可能不相信，在以前的和訊基金論壇、鼎級(jí)理財(cái)網(wǎng)封基實(shí)盤匯總中，我的基金投資成績(jī)只能算中游，但已經(jīng)輕松跑贏身邊絕大多數(shù)做股票的朋友，也跑贏本人所在的一線城市樓價(jià)漲幅。

    收益這么高，風(fēng)險(xiǎn)情況怎樣呢？評(píng)價(jià)基金的風(fēng)險(xiǎn)，有一個(gè)重要的指標(biāo)叫波動(dòng)率。我的基金組合，20年來(lái)牛市時(shí)基本能跟上大盤，熊市時(shí)回撤只有大盤跌幅的一半。對(duì)比股票，基金波動(dòng)率低，盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性強(qiáng)。所以，長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)基金，尤其是優(yōu)質(zhì)封基組合，風(fēng)險(xiǎn)收益比還是很高的。

二、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的路徑：買入折價(jià)封閉基金長(zhǎng)期持有

1.基金不適合做波段。有的朋友做過股票，對(duì)波段操作頗有心得，在基金投資里也喜歡做波段，這個(gè)是不可取的。首先波段很難把握。基金的波段比股票要相對(duì)簡(jiǎn)單一些，只需要研判大盤就行了，不需要深入到個(gè)股。即使是這樣，勝率也是比較低。因?yàn)槿诵远加腥秉c(diǎn)：貪婪和恐懼，市場(chǎng)往往不會(huì)按個(gè)人的意志去波動(dòng)。其次，基金的波動(dòng)一般都比較小，相比股票，波段根本就搞不上手。你買基金，本身就是為了找專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)，少操心。如果基金這么小的波動(dòng)你都能做成波段，那你真還不如直接去搞股票去呢。最后，頻繁交易手續(xù)費(fèi)傷不起，小數(shù)怕長(zhǎng)計(jì)，基金投資者還要考慮怎么降低交易成本。因此，基金投資正確的打開方式，不是做波段，而是長(zhǎng)期持有?；鹋c股票是不同的，短炒基金盈利的概率比較低，長(zhǎng)期持有盈利概率則較高。

2.場(chǎng)內(nèi)封基最適合長(zhǎng)期持有?；鹜顿Y需要長(zhǎng)期持有，那么哪些基金最適合長(zhǎng)期持有呢？我的答案是場(chǎng)內(nèi)折價(jià)交易的封閉基金，目前主要包括場(chǎng)內(nèi)交易的科創(chuàng)系列基金、定增基金、配售基金和創(chuàng)新封基。它們的共同特征是場(chǎng)內(nèi)折價(jià)交易，買賣就象股票一樣方便，沒有印花稅，交易傭金比股票還低（當(dāng)然，我不鼓勵(lì)大家頻繁操作）。

比起開放式基金，場(chǎng)內(nèi)封基是三條腿走路，優(yōu)勢(shì)太明顯了：凈值增加是封基的第一條腿；折價(jià)縮小是封基的第二條腿；折價(jià)下的分紅是封基的第三條腿（關(guān)于封基的投資價(jià)值，我就不多講了，剛?cè)腴T的朋友建議百度一下charliesun 的博文“穿越熊牛、分紅再投、持基到期”投資計(jì)劃分析）。

價(jià)值投資原理的兩個(gè)要點(diǎn)，一是強(qiáng)調(diào)買入時(shí)的安全性，低估時(shí)才能買入；二是需要足夠的時(shí)間，因?yàn)閺膬r(jià)值被低估到價(jià)值回歸到底需要多長(zhǎng)的時(shí)間，誰(shuí)也說不清楚。

按照這個(gè)投資原理，場(chǎng)內(nèi)折價(jià)交易的封閉基金就是最適合長(zhǎng)期持有的。首先，你買入時(shí)是相對(duì)安全的，因?yàn)槟闶谴蛘圪I的。如場(chǎng)內(nèi)科創(chuàng)系列基金，目前年化折價(jià)約7-8個(gè)百分點(diǎn)，也就是說，簡(jiǎn)單持有，每年僅折價(jià)縮小就會(huì)增加7-8個(gè)點(diǎn)的收益（臨近到期轉(zhuǎn)開，基金折價(jià)必然隨時(shí)間逐步縮?。Ｆ浯?，只要持有的時(shí)間足夠長(zhǎng)，基金實(shí)現(xiàn)盈利的概率是很大的。科創(chuàng)系列基金今年以來(lái)凈增排名普遍比較靠前（大家可以自行做功課，避免我有薦基嫌疑）。第三，封閉基金分紅，相當(dāng)于是提前兌現(xiàn)一部分凈值，還可以擴(kuò)大折價(jià)（嗯，這個(gè)畫面太美，希望市場(chǎng)還有犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)）。

3.長(zhǎng)期持有也需要主動(dòng)管理?；鹜顿Y長(zhǎng)期持有，并不等于就是不管不問，適當(dāng)?shù)闹鲃?dòng)是必須的?；鸬闹鲃?dòng)管理主要有兩個(gè)方面：

一是不同類型基金倉(cāng)位比例的管理。根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)的變化，適實(shí)調(diào)整偏股型基金（主要是科創(chuàng)系列基金、定增基金和創(chuàng)新基金）和偏債型基金（主要是配售基金）的比例。大盤階段性高點(diǎn)，持倉(cāng)應(yīng)逐步降低偏股型基金比例，增加偏債型基金比例；反之，逐步提升偏股基金比例，降低偏債基金比例。

二是基金持倉(cāng)品種的動(dòng)態(tài)管理。封基都有封閉期，開放時(shí)要立即贖回，重新買入其他未到期的折價(jià)基金。同時(shí)，封基折價(jià)率也是經(jīng)常變動(dòng)的，一但某只基金價(jià)格上漲明顯超過凈值增長(zhǎng)，凈價(jià)差大幅縮小，就要考慮換基操作了。

最后，總結(jié)一句話：投資之路大道至簡(jiǎn)，買入折價(jià)封基長(zhǎng)期持有，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由絕不是夢(mèng)想！