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牛市結(jié)束時，無論是左側(cè)賣出還是右側(cè)賣出，難度都非常大，普通投資者難以抉擇。 長期持有好處是淡化擇時，規(guī)避散戶在信息方面的弱點(diǎn),避免錯誤的倉位操作。 今天給大家介紹幾種長期持有穿越牛熊的方法。 01、保持持倉不變，定期再平衡時間拉長來看，不管是牛市還是熊市都不復(fù)存在，股票/指數(shù)的收益會比較接近于ROE。優(yōu)秀的公司股價屢創(chuàng)新高，優(yōu)秀的基金凈值也會屢創(chuàng)新高。 所以與其天天為股市的漲跌神魂不定，不如堅持持有，別去看它，好好享受生活。 許多優(yōu)秀的投資人，也非常強(qiáng)調(diào)長期持有好公司。在他們看來，投資買的是公司的股權(quán)，而不是市場的賭注。如果基本面沒有發(fā)生變化，股價沒有高的離譜，他們不會輕易賣出優(yōu)秀公司的股權(quán)。 此外，優(yōu)秀的基金經(jīng)理在牛市可能也會減倉或者調(diào)倉，幫助我們更平穩(wěn)的渡過牛熊轉(zhuǎn)換。 比如2007年和2015年牛市結(jié)束后，有許多基金經(jīng)理通過減倉的方式降低了回撤。 下圖為謝治宇的興全合潤分級的歷史走勢，你看的出哪一段是2015年牛市嗎？
但是我們絕大多數(shù)人不會只持有一只基金，而是組合構(gòu)建。那就要做好定期再平衡，當(dāng)單一持倉超過閾值時進(jìn)行再平衡，也可以有效保住收益。 02、選擇那些擅長擇時的基金經(jīng)理在牛市中后期，如果你想要逃頂，但是又不知道何時賣出，可以多配置一些擅長和偏好擇時的基金經(jīng)理，依靠他們幫你及時降低倉位。 我給大家簡單列幾個：董承非、周蔚文、李永興、孫偉（民生加銀）、邱杰、曲揚(yáng)、何帥、于洋（財通）、國曉雯、楊歡、莫海波。 不過擇時確實(shí)比較難，基金經(jīng)理也不一定能完全正確。或者你也可以配置量化策略，機(jī)械的去執(zhí)行減倉。 比如蛋卷二八輪動，自帶止盈。2015年暴跌時，二八輪動幾次轉(zhuǎn)為空倉，保住了收益，見下圖
03、選擇那些波動率較低的基金經(jīng)理或指數(shù)基金在牛市中后期和熊市初期，還可以選擇把倉位漸漸轉(zhuǎn)移到一些采用低波策略的指數(shù)基金或者股債平衡的混合基金，這樣既不會錯過牛市漲幅，又能達(dá)到降低波動穿越牛熊的效果。 波動率較低的混合基金有： $興全趨勢(F163402)$ 、 $廣發(fā)穩(wěn)健增長混合(F270002)$ 、華夏回報混合、 $泓德致遠(yuǎn)混合C(F004966)$ 、易方達(dá)安心回饋混合(001182)、易方達(dá)平穩(wěn)增長等等 在2015-2016股市暴跌的日子里，他們比大盤跌的少的多↓
波動率較低的低波策略指數(shù)基金有：嘉實(shí)滬深300紅利低波、天弘紅利低波100、景順長城滬港深紅利成長低波、創(chuàng)金合信紅利低波等。 （ps：500中性低波實(shí)際上的波動率還是很高） 下圖為2015年各種低波動指數(shù)對比中證800（綠線）
04、切換到港股或者海外市場A股牛市時，港股波瀾不驚；A股熊市時，港股估值更便宜，下跌有安全墊保護(hù)。 不過港股和A股相關(guān)性強(qiáng)，恒生指數(shù)與滬深300相關(guān)性為0.58。如果A股暴跌，港股也難以幸免。比如2015年暴跌時，港股就被A股帶著一起跌了不少。 在熊市時也可以考慮切換為美股，標(biāo)普500和滬深300相關(guān)性為0.27。甚至考慮配置日本、德國、印度、越南等海外市場。這樣既不需要降低權(quán)益類的持倉權(quán)重，又可以躲過A股暴跌，提高了資金的利用效率。 下圖為2013-2017，中證800vs美國、日本、印度、越南、德國等市場的代表指數(shù)，他們的走勢基本上未受到A股暴跌影響。
但這種方法對投資者能水平也要求太高了，調(diào)倉難度不亞于牛市逃頂了。 結(jié)語：《牛市結(jié)束時，如何控制回撤》三部曲（前兩篇《左側(cè)賣出》《右側(cè)賣出》）就到此結(jié)束。我的文章普遍都有延續(xù)性，大家一定要持續(xù)關(guān)注微信訂閱號（lcnylc）。記得點(diǎn)贊收藏轉(zhuǎn)發(fā)三連，謝謝啦 |
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