1、牛股賺不到頭，熊股一虧到底

這兩天刷“長線投資社群”杭州站直播視頻，謝師兄舉了一個網友巨額虧損的例子。這位網友2018年到現(xiàn)在單只股票上虧損三百多萬，股票賬戶總計虧損五百多萬，持有的十多只股票中沒有一只是“長線投資社群”推薦過的股票。反觀“長線投資社群”里的長牛股2019年初至今大部分都有翻倍的漲幅，十大戰(zhàn)略及標的很多都有3倍以上的漲幅，七只在今年都翻倍了。當問那位群友為啥不換成長線社群的股票時，網友說舍不得割肉，并希望在虧損的股票上搏一把，結果越套越深，一虧到底。

相反的，還有另外一類例子，買了個牛股，賺了10%就想落袋為安，美其名曰咬一口就跑。結果賣了后股票一騎絕塵，完成翻倍甚至幾倍的漲幅，讓人追悔莫及。明明買到了好股票卻沒有賺到頭。更可悲的是買入的新股票，買入就被套，一路跌一路補倉，誓與該股票共存亡，結果股價下跌讓人看不到頭，越套越深，最終一虧到底。

2、售盈持虧的心理偏好

究其根本原因是：盈利和虧損時，人們的心理偏好不同。盈利時想落袋為安，虧損時卻想搏一把。

我們一起來參加一個測試，大家就會理解其中的意思。一起來參加一個拋硬幣游戲，有A和B兩種結果，請二選一，請記住您的選擇。

A、選擇不拋硬幣，則直接獲得1000元。

B、選擇拋硬幣，50%概率正面向上獲得2000元，50%概率正面向下獲得0元；

再來參加另一個拋硬幣游戲，請在C和D中選擇其一。

C、選擇不拋硬幣，則直接損失1000元。

D、選擇拋硬幣，50%概率正面向上損失2000元，50%概率正面向下?lián)p失0元；

大部分人的選擇是A和D。對于理性的人來講，上述兩個游戲沒有什么差別，A和B期望收益都是盈利1000，而C和D的期望收益是虧損1000，唯一不同的是B、D需要冒風險，而A、C是不需要冒風險，因此愿意冒險的人應該選擇A和C，而不愿冒險的人應該選擇B和D。而事實上在盈利的時候會產生人有風險厭惡，不愿意承擔風險，選擇落袋為安，所以都選了A；而在虧損時，不喜歡接受確定的損失，總想搏一把，所以都選了D。也就是說人們在盈利時不愿意冒險，而在虧損時卻變得愿意冒險。這就有了售盈持虧的心理偏好，導致的結果就是牛股賺不到頭，而熊股卻一虧到底。

3、售虧持盈就對了嗎？

為了避免售盈持虧的偏誤，就有人提出：“割掉毒瘤，讓利潤奔跑”，簡單理解也就是要售虧持盈，賣掉虧錢的股票，持有賺錢的股票，那這樣就對了嗎？其實這樣也不對，買賣股票不應該以自己的賬戶是否賺錢為依據(jù)，而應該以對未來的預期為依據(jù)。賣掉預期未來不漲的股票，持有預期未來會漲的股票。

未來漲不漲到底看什么？從股價=市盈率×盈利這個公式來看，短期看公司盈利不變，股價波動看市盈率波動，看市場情緒，這是很難預期的。而長期還是看公司的基本面，看公司的利潤是否能穩(wěn)定增長。其實“割掉毒瘤，讓利潤奔跑”應該有更準確的理解，就是賣掉不盈利的企業(yè)，持有持續(xù)盈利的企業(yè)。

4、怎么破？

售盈持虧是人們正常的心理偏好，因為賣掉盈利的股票說明自己在這個股票上賺到了錢，會很開心。但是如果要賣掉虧損的股票，虧損就從浮虧變成了實虧，會很難過。這就是為啥有些投資家提出股市投資要逆人性的原因。而對于普通投資者來說，總是要逆人性未免要求太高。我們來股市投資還是要想辦法讓自己用一個比較舒服的姿勢呆在股市里，這樣才能比較長遠。所以要想辦法利用好售盈持虧的心理偏好，我覺得要做到兩點：

a、持續(xù)買入優(yōu)秀的公司，讓硬幣朝上的概率大于50%。

建立一個優(yōu)秀公司的股票池，這些股票應該具有網絡效應、品牌優(yōu)勢、轉換成本等護城河，社會對其有強烈需求，企業(yè)有巨大成長空間，總的來說就是企業(yè)未來有可預見的確定性增長，比如茅臺、騰訊、蘋果、開市客、迪士尼、愛爾眼科、歐普康視、通策醫(yī)療等優(yōu)秀的公司。

即便是再好的公司，如果投資者在買入時估值極高，也非常容易發(fā)生虧損。因此在買入時要管住手，在估值合理或者便宜時才下手。

以便宜的估值買入優(yōu)秀的公司，一般情況下下跌都是有限的，除非發(fā)生黑天鵝事件導致公司不能持續(xù)發(fā)展。這樣投資者很難有機會割肉離場，如果市場發(fā)生大幅度下跌，而公司經營情況沒有發(fā)生明顯變化，投資者也可以通過補倉買入公司更多的股權，而心態(tài)更穩(wěn)定。想一想，預期未來這家公司的盈利會大幅上漲，而此時給你一個在更低位買入的機會，是不是很爽？這個時候即使想搏一把，獲勝的概率也會大很多。

b、持有的股票要有較大的增長空間

賺了10%就想跑，那是對持有的公司沒有想象力，想象空間不夠。如果預期未來10年，這家公司會有十倍的上升空間，你還會想賺個10%就跑了么？

如果想在一個股票上賺100%，那一定要經歷10%、30%、50%、80%都不賣，最終才有可能賺到100%；如果想賺十倍，就一定要經歷2倍、3倍、5倍不賣。賺十倍，好像比拼的是耐力，實際上比拼的是對這家公司的認知，認知到了，中間的波動都是浮云。

持有上升空間極大的公司，即使賬戶有一定的浮盈，也不會像拿著燙手山芋一樣持有盈利的股票。有時候，優(yōu)秀的公司股價越上漲，估值卻越便宜、公司增長的確定性更強，股價越漲越該買。

全文完。