在經(jīng)歷了年初輿論上的熱火朝天的追捧，以及小米從“年輕人的第一支股票”變成“年輕人的第一次被套”、“年輕人的第一次割肉”，再加上年中以來股市行情跌到逼近新低，輿論已經(jīng)懶得再提獨角獸，儼然獨角獸已經(jīng)銷聲匿跡了一樣。

但實際上，獨角獸依然馬不停蹄地向前沖。

根據(jù)胡潤研究院最新發(fā)布的《2018第二季度胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》，截至第二季度末，大中華區(qū)獨角獸企業(yè)總數(shù)上升至162家，其中新上榜的有19家。而在半年前，在胡潤研究院所發(fā)布的大中華區(qū)獨角獸榜單上，上榜企業(yè)為120家，總體估值接近3萬億元人民幣。

依據(jù)胡潤的說法，“中國今年上半年每一個星期都有兩家新發(fā)現(xiàn)的獨角獸，二季度雖然增速放緩，每4.7天一家，一季度每3天一家”，獨角獸雖然已經(jīng)被媒體輿論“拋棄”，但獨角獸卻并沒有“涼涼”。

另外，根據(jù)全球知名創(chuàng)投研究機構(gòu)CBInsight的數(shù)據(jù)，從2013-2018年3月，全球共有237家獨角獸企業(yè)，其中美國為118家，占49.78%，中國緊隨其后占26.16%。排名第三、第四的英國和印度，分別有13家和9家。在全球獨角獸企業(yè)的市值中，美國占46%，中國占41%，即中國獨角獸企業(yè)的市值更高一些。

在上述數(shù)據(jù)的背后，一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，中國獨角獸在全球所占的分量與過去中國幾乎等同于模仿、山寨的代名詞形成鮮明反差。

在2013年之前，美國的獨角獸企業(yè)有16家，中國僅僅有2家，到2014年美國一年出現(xiàn)了將近20家獨角獸，中國只有5家。單就數(shù)量來看，中國獨角獸崛起的速度遠超美國。由此，美國在全球獨角獸公司版圖中遙遙領(lǐng)先的地位開始轉(zhuǎn)變，所占比例從 2013 年的75%下降到 2017年的49.5%，而中國獨角獸公司數(shù)量于 2015 年迅速超越歐洲，并正縮小與美國的差距。

不過，由于今年獨角獸概念突然在中國股市上火了一把，也招致不少爭議。然而，不得不承認，某些爭議頗具中國特色，比如，對于獨角獸名單或者誰是獨角獸的爭議。即便如此，無論是在中國，還是在美國，關(guān)于獨角獸的估值都是一個充滿爭議的話題。

事實上，隨著全球獨角獸的規(guī)模在短時間內(nèi)迅猛膨脹，且估值令人咋舌地飆升，對獨角獸泡沫的質(zhì)疑就如影隨形、此消彼長。而一批諸如血檢獨角獸Theranos那樣曾經(jīng)如日中天的獨角獸明星轟然間倒塌或深陷困境，以及Snapchat、眾安保險等曾經(jīng)的獨角獸退出獨角獸的行列，也加深了市場對獨角獸的質(zhì)疑，特別是2017年，一些獨角獸表現(xiàn)不佳，被認為是獨角獸的陣亡之年，而Uber的折價也被認定為獨角獸是“墳場” 的最佳證明。

VC大佬、LinkedIn聯(lián)合創(chuàng)始人Reid Hoffman就認為硅谷那些天價估值的公司令投資者都感到震驚，太多初創(chuàng)公司都被高估了。還有風(fēng)投人士認為，所謂的獨角獸文化正在侵蝕硅谷，破壞市場的健康；獨角獸文化醞釀出了一代凡事只求捷徑的創(chuàng)業(yè)者和投資人們，十年后人們就連提起“獨角獸”都會覺得尷尬不已。

就中國來說，今年的獨角獸行情也更多是在輿論層面熱鬧了一把，還未在股市上全面地、實質(zhì)性啟動，就熄火了。有觀點認為，“獨角獸的估值也全是戲”，“獨角獸基金也是帶著割韭菜的使命來的”，因此，要遠離獨角獸。

然而，這更多是糾纏于表面，沒有穿透獨角獸的本質(zhì)。事實上，當(dāng)獨角獸作為一種經(jīng)濟現(xiàn)象登上歷史舞臺，其本身其實天然地內(nèi)置著“三個代表”的要求：

獨角獸的本意就是指一種稀有、神秘的動物，用在經(jīng)濟領(lǐng)域，特指那些發(fā)展速度快、稀少，成立時間不超過10年、估值超過10億美元的非上市創(chuàng)業(yè)公司。這樣的特征決定了新產(chǎn)業(yè)方向才是獨角獸誕生的肥田沃土。

換句話說，新產(chǎn)業(yè)方向是獨角獸崛起的根基，因為只有代表新的產(chǎn)業(yè)方向，內(nèi)置創(chuàng)新性、變革性、顛覆性的突破基因，開辟一片新的市場，創(chuàng)造新的需求，或者以更好的方式滿足需求，才會具有非常大的想象空間或者市場承載，從而成就獨角獸的巨大價值。獨角獸作為新經(jīng)濟獨有的一種現(xiàn)象橫空出世本身也印證了這一點。

資本為利潤而生，資本涌向哪里，意味著哪里有豐厚的利潤回報。然而，獨角獸的培育和發(fā)展往往要消耗巨資，還要冒著大量真金白銀打水漂的風(fēng)險。

畢竟，這類企業(yè)立足的是新產(chǎn)業(yè)，市場尚不成熟，前景不明，試錯成本高，歷經(jīng)摸爬滾打仍有可能徒勞無功。Evernote、Dropbox、Square、人人網(wǎng)等一大批曾經(jīng)風(fēng)光無限的獨角獸企業(yè)的衰落乃至消亡以及無數(shù)創(chuàng)企尸橫遍野，就讓大量資本灰飛煙滅。

也就是說，相比傳統(tǒng)投資，投資獨角獸更加是九死一生。這顯然不是一般的小資本能夠承受的。事實上，只有足夠大的資本才能夠承受90%的失敗。

在這種背景下，要吸引資本，特別是大資本源源不斷地涌入并提供支持，獨角獸企業(yè)勢必要“自帶光環(huán)”，代表資本新方向，通過新故事、新機會增加自身籌碼。

事實也表明，凡是能成為獨角獸的公司，其背后肯定會有多家投資機構(gòu)或者孵化器支撐，而獨角獸背后最大的推手和贏家也主要是紅杉資本、SV angel、騰訊、阿里等全球頂級的VC或大型投資機構(gòu)、行業(yè)巨頭。

獨角獸的風(fēng)向性與資本追逐技術(shù)變革和產(chǎn)業(yè)迭代衍生的新機會的本能一拍即合。

在高速迭代、極度競爭的經(jīng)濟形態(tài)下，無論是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的突圍，還是新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的落地生根，都離不開商業(yè)模式上的重構(gòu)和創(chuàng)新。

鑒此，獨角獸天然地要代表新商業(yè)模式，從而讓企業(yè)迅速實現(xiàn)突破，避免被淹沒在競爭的汪洋大海中。

實際上，在傳統(tǒng)經(jīng)濟成熟穩(wěn)定的體系和市場覆蓋下，再加上互聯(lián)網(wǎng)橫掃一切，規(guī)模效應(yīng)、長尾效應(yīng)以及馬太效應(yīng)讓新興企業(yè)難以像過去那樣有足夠的時間和空間通過“積跬步”來實現(xiàn)漸進、線性的發(fā)展和增長，而更多要通過商業(yè)模式的顛覆兌現(xiàn)爆發(fā)性成長。

也正是基于此，借助商業(yè)模式創(chuàng)新的能量，小米不但在短短幾年內(nèi)就位列全球最具價值獨角獸的第三名，且在其生態(tài)鏈里還誕生了4家獨角獸公司；從0到千億元收入，萬科用了27年，海爾用了24年，蘇寧用了20年，聯(lián)想用了22年，京東用了17年，而小米只用了6年。

在商業(yè)模式創(chuàng)新上，需要強調(diào)的是，當(dāng)下面臨產(chǎn)業(yè)鏈縱向發(fā)展瓶頸的企業(yè)傾向于橫向擴展，但僅僅由縱改橫是不夠的。因為在各行各業(yè)全面面臨洗牌和重組的背景下，橫向同樣是窄路，擁擠不堪。因此，模式創(chuàng)新更要合縱連橫、縱橫捭闔。而能在這個方面實現(xiàn)突破的新創(chuàng)企業(yè)也更有機會成為獨角獸明星。

這樣來看，獨角獸不僅是一種新經(jīng)濟現(xiàn)象，更是新經(jīng)濟的集中代表，其發(fā)展吻合新經(jīng)濟的內(nèi)在邏輯，拘泥于表象，或只從估值來簡單衡量，很可能對獨角獸看走眼。當(dāng)然，涉及到中國股市，對于獨角獸的投資還無法簡單地從其自身來考量。

（聲明：文章用于研究交流，不構(gòu)成投資建議）