牛市來了，今年下半年行情會(huì)如何走？還有哪些板塊值得入手的呢？

一

消費(fèi)、醫(yī)藥仍是主線

消費(fèi)和醫(yī)藥作為典型的“牛股集中營”，是粽哥多年來一直投資和研究的兩大板塊，今年上半年表現(xiàn)都非常不錯(cuò)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，醫(yī)藥生物和食品飲料領(lǐng)漲，年內(nèi)漲幅分別為20.02%和13.52%，排名前2位，表現(xiàn)亮眼。

與此對(duì)應(yīng)的是，鋼鐵、交通運(yùn)輸、銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、采掘等六個(gè)行業(yè)大跌超10%。

二

下半年行情如何上演？

下半年消費(fèi)、醫(yī)藥還能“制霸”A股市場(chǎng)嗎？粽哥認(rèn)為，仍然有投資的機(jī)會(huì)，只不過會(huì)分化。

我們看到，上半年創(chuàng)新高的消費(fèi)公司，主要以白酒、調(diào)味品等食品飲料為主。

同樣的，醫(yī)藥行業(yè)里，主要是醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、生物制品和化學(xué)原料藥漲幅為主。

毫無疑問，正是由于新冠疫情對(duì)這些板塊的利好刺激最大。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前食品飲料板塊已經(jīng)處于估值偏高狀態(tài)，而且預(yù)期盈利增速處于下行趨勢(shì)。由于上半年漲幅過高，下半年不宜追漲。

同樣地，家電行業(yè)的PEG為1.44，處于歷史高估位置。

歸其原因，是由于房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣，導(dǎo)致未來幾年家電公司的業(yè)績預(yù)期并不好。而且，家電股的漲幅已經(jīng)在高位，上升的空間不是很大。

反過來，目前房地產(chǎn)行業(yè)則處于嚴(yán)重低估的狀態(tài)。

主要還是在于政策的松動(dòng)。雖然疫情得到控制后，投資者期盼的“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”沒有來，但是“穩(wěn)地產(chǎn)、擴(kuò)內(nèi)需”，一直是我國穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的兩大法寶。

與房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，比如廚電、定制家居等也有投資機(jī)會(huì)。

從估值情況來看，截至2020年5月22日，輕工制造板塊PE（TTM）為21.63倍，位于申萬板塊中游水平，市凈率PB為1.6倍。

輕工子板塊的估值，依次為珠寶首飾（29.07倍）、文娛用品（28.31倍）、家具（24.38倍）、包裝印刷（23.26倍）、造紙（16.28倍）。

廚電內(nèi)銷水平與地產(chǎn)走勢(shì)關(guān)聯(lián)密切，但卻具有滯后性。

一般約滯后地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)三至四年左右。比如2008、2014年銷售數(shù)據(jù)下滑，分別導(dǎo)致了2011、2018年廚電內(nèi)銷量下降。那么，2016-2018年年均增長約110萬套的新增地產(chǎn)需求將會(huì)拉動(dòng)2020-2022年廚電內(nèi)銷6%的增長。

再以廚電產(chǎn)品約15年的更新周期來看，燃?xì)庠顝?005年開始大幅提升產(chǎn)銷量，對(duì)應(yīng)2020-2023年更新需求將大幅提振。（若竣工數(shù)據(jù)低于預(yù)期，更新需求仍可支撐行業(yè)內(nèi)銷8%增長）

同樣地，抽油煙機(jī)從2005-2008年年均增加156萬臺(tái)的需求，對(duì)應(yīng)2020-2023年更新需求也會(huì)拉動(dòng)內(nèi)銷8%增長。

另外，從房地產(chǎn)情況來看，2015年是中國新開工面積的行業(yè)低點(diǎn)，傳導(dǎo)到廚電端對(duì)應(yīng)2018-2019年銷量低點(diǎn)。

目前，新房帶動(dòng)比例約60%，未來三年的增量需求值得期待。

另外，可選消費(fèi)中的商業(yè)貿(mào)易類，也就是連鎖超市、新零售板塊，也處于低估值狀態(tài)。

但不管怎么說，從行業(yè)視角來看，好的成長賽道是投資的關(guān)鍵。

即使目前被認(rèn)為高估的食品飲料行業(yè)，也有可能強(qiáng)者恒強(qiáng)，那些被低估的公司，也有可能更低。

因此，與其關(guān)注估值，不如更深入的研究上市公司經(jīng)營本身。

很多時(shí)候，投資者如果只是把估值看做是唯一選股指標(biāo)，買賣指標(biāo)，那么就很容易錯(cuò)失大牛股，也容易掉進(jìn)“估值陷阱”里。