2018年12月5日，匯添富經(jīng)典成長(zhǎng)定開(kāi)混合成立，基金經(jīng)理雷鳴自掏腰包，出資200萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)自己管理的這只基金。在2018年A股至暗時(shí)刻，普通投資者眼中看到的全是絕望，大多數(shù)人避之不及，雷鳴卻選擇逆向“加倉(cāng)”，與投資者“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享“。

事實(shí)證明，一個(gè)愿意把自己的利益與投資者利益捆綁在一起的基金經(jīng)理，賺錢(qián)能力往往都不會(huì)差。這筆投資很快見(jiàn)到成效。1年半左右的時(shí)間，這只基金收益接近翻番，這意味著他當(dāng)時(shí)的200萬(wàn)元，如今已經(jīng)快變成400萬(wàn)元。

高手多死于抄底。這看似簡(jiǎn)單的操作，卻極其考驗(yàn)基金經(jīng)理的選股基本功。投資沒(méi)有捷徑可走，每一個(gè)決策都必須慎之又慎，需要基金經(jīng)理不斷拓展個(gè)人能力圈、挑燈夜戰(zhàn)的深入研究和無(wú)數(shù)真金白銀的實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練。同時(shí)，這是一個(gè)漫長(zhǎng)的積累過(guò)程。從行業(yè)分析師蛻變?yōu)閮?yōu)秀的基金經(jīng)理，雷鳴花了13年的時(shí)間。

2007年，雷鳴從華中科技大學(xué)碩士畢業(yè)，機(jī)緣巧合進(jìn)入了匯添富，先后擔(dān)任鋼鐵、環(huán)保、天然氣、食品飲料等行業(yè)分析師，一干就是7年，對(duì)周期性及消費(fèi)類行業(yè)持續(xù)深入的跟蹤研究，為其今后做投資打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2014年3月，他開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理，獨(dú)自管理匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)混合。如今，他已經(jīng)是一位管理著3只基金、資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)百億元的明星基金經(jīng)理，各基金任職回報(bào)都十分出色。

扎實(shí)的行業(yè)研究基本功，長(zhǎng)期優(yōu)秀的基金業(yè)績(jī)，雷鳴這幾年獲獎(jiǎng)無(wú)數(shù)，金牛獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)等基金業(yè)三大權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)都悉數(shù)收入囊中。今年，匯添富基金再創(chuàng)佳績(jī)，斬獲新一屆明星基金獎(jiǎng)三項(xiàng)大獎(jiǎng)，其中雷鳴管理時(shí)間最長(zhǎng)的兩只產(chǎn)品，均再次獲得明星基金獎(jiǎng)的殊榮。

雷鳴是如何從行業(yè)分析師成長(zhǎng)為明星基金經(jīng)理的？他的投資框架是怎么樣的？接下來(lái)，讓我們一起走近基金經(jīng)理雷鳴。

雷鳴是匯添富基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理之一，投資框架上打著“匯添富“的深深烙印——立足公司基本面，投資能夠長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值的好公司。

他不太注重短期的業(yè)績(jī)排名，認(rèn)為排名只是反映一個(gè)結(jié)果，如果能夠持續(xù)給客戶創(chuàng)造價(jià)值，長(zhǎng)期排名也不會(huì)差到哪去，不能本末倒置。

在個(gè)股選擇時(shí)，雷鳴有著更加細(xì)化的標(biāo)準(zhǔn)。具體而言，包括三個(gè)方面：商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)壁壘和企業(yè)家精神。他表示，他是把每個(gè)公司或者行業(yè)當(dāng)作一門(mén)生意去看。

首先，做生意商業(yè)模式很關(guān)鍵。行業(yè)與行業(yè)之間差別是很大的，有些就是容易賺錢(qián)容易做大，有些相對(duì)來(lái)說(shuō)就屬于鹽堿地。我們希望投入回報(bào)比較高的生意，可擴(kuò)張性強(qiáng)，邊際成本低，內(nèi)生增長(zhǎng)能力強(qiáng)，這樣的生意是時(shí)間的朋友。

其次，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘也同樣重要。中國(guó)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境總體上是很激烈的，如果一門(mén)生意回報(bào)高，但是壁壘不高，很快就會(huì)成為紅海。我們希望投資的企業(yè)，有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘，雖然別人都想做，但是各種因素做不了或者做不好。

最后，企業(yè)家精神也是我們非常重視的。過(guò)去我們觀察能從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的企業(yè)，本質(zhì)上還是人不一樣。我們希望投資的企業(yè)，企業(yè)家本身有很高的格局，著眼長(zhǎng)期，有很強(qiáng)的戰(zhàn)略判斷力和自我進(jìn)化能力。投資這樣的企業(yè)，我們對(duì)行業(yè)和公司的理解也獲益良多。

投資理念和投資風(fēng)格往往是一脈相承的，但是不同的基金經(jīng)理又會(huì)有自己的風(fēng)格特點(diǎn)。同樣都是對(duì)好股票的追求，但與匯添富其他基金經(jīng)理相比，雷鳴投資風(fēng)格上又有著自己的鮮明特征。

在意短期的排名，幾乎是新基金經(jīng)理的通病。雷鳴投資生涯初期狀態(tài)不佳，也存在這方面的原因。

2014-2015年A股波瀾壯闊的“杠桿牛市”中，小盤(pán)成長(zhǎng)股無(wú)疑是全市場(chǎng)最靚的仔，雷鳴也配置了成長(zhǎng)股并獲得不錯(cuò)的收益。但是，由于一直維持高倉(cāng)位運(yùn)作，在2015年A股的劇烈波動(dòng)中，創(chuàng)下了他投資生涯以來(lái)的最大年度回撤。

雷鳴擔(dān)任基金經(jīng)理的初期，產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)定性相對(duì)較差，甚至一度懷疑自己是否勝任投資這份工作。他后來(lái)也曾有過(guò)反思，缺乏大的格局觀，過(guò)分在意短期漲跌，長(zhǎng)期來(lái)看很難做好。要想短時(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)超過(guò)其他基金經(jīng)理，就需要押注高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。但這其實(shí)是一把雙刃劍，稍有不慎無(wú)異于飲鴆止渴。

2016年是雷鳴的轉(zhuǎn)折之年。他對(duì)投資的認(rèn)識(shí)有了質(zhì)的飛躍，主要的轉(zhuǎn)變有三點(diǎn)：一是，更加注重公司質(zhì)地，一改此前高倉(cāng)位運(yùn)作的風(fēng)格；二是，從過(guò)去的關(guān)注相對(duì)收益，轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾虚L(zhǎng)期絕對(duì)收益為導(dǎo)向；三是，投資風(fēng)格從小盤(pán)成長(zhǎng)轉(zhuǎn)為更加均衡。

在匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)2016年的半年報(bào)中，第一次出現(xiàn)“以絕對(duì)收益出發(fā)挑選標(biāo)的和買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)”的投資策略，這是雷鳴投資框架逐漸走向成熟的標(biāo)志性事件。此后，他的投資風(fēng)格更加穩(wěn)健，基金管理漸入佳境。

雷鳴在行業(yè)配置上均較為分散和均衡，這與他自下而上精選個(gè)股的思路相對(duì)應(yīng)。從前十大重倉(cāng)股變化來(lái)看，他較為青睞消費(fèi)股，今年一季度加大了醫(yī)藥股的配置，但金融股配置比例有所下降。他不拘泥于單一的風(fēng)格和單一行業(yè)，他在采訪中提到，作為基金經(jīng)理不能有明顯的短板，如果感覺(jué)自己哪塊不足，需要下功夫補(bǔ)上。

實(shí)際上，對(duì)于雷鳴而言，資產(chǎn)配置、投資風(fēng)格、行業(yè)配置等不過(guò)是錦上添花的事，旗下基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)虹的最核心的原因還在于精選個(gè)股并集中持有的操作策略。對(duì)于自己看好的標(biāo)的，他敢于重倉(cāng)。這也是其投資風(fēng)格上的一大特色。以匯添富成交焦點(diǎn)為例，2016年以來(lái)，各季度前十重倉(cāng)股占比普遍在60%以上，最高甚至超過(guò)77%。

對(duì)于如何做好基金經(jīng)理，雷鳴有自己的答案。作為基金經(jīng)理，需要不斷學(xué)習(xí)新的東西，避免被過(guò)往經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知所累，不能用靜態(tài)的眼光去看自己的投資組合和公司，需要不斷拓展個(gè)人能力圈和知識(shí)面，保持對(duì)投資組合更新迭代。當(dāng)然，這并不說(shuō)要頻繁換股，其實(shí)雷鳴的換手率并不高，長(zhǎng)期維持在1倍左右。

重選股、輕擇時(shí)、風(fēng)格多樣、持股集中、換手率低、行業(yè)配置均衡等，每一個(gè)特征就像一個(gè)標(biāo)簽，疊加在一起共同塑造了今天與眾不同的雷鳴。其實(shí)，雷鳴的成功并非個(gè)例，是匯添富基金“長(zhǎng)期人才培養(yǎng)”戰(zhàn)略下的一個(gè)縮影。

匯添富有一個(gè)口號(hào)，叫做“堅(jiān)信長(zhǎng)期的力量”。在人才培養(yǎng)方面，匯添富基金堅(jiān)持從長(zhǎng)期出發(fā)，對(duì)投研人員一直包容，一開(kāi)始并不會(huì)給他們太大壓力，給予人才充分的成長(zhǎng)空間。近幾年，匯添富涌現(xiàn)出一大批優(yōu)秀新生代基金經(jīng)理，說(shuō)明這套自主培養(yǎng)人才的方法卓有成效。優(yōu)秀的人才和團(tuán)隊(duì)是基金公司最核心競(jìng)爭(zhēng)力。

堅(jiān)信長(zhǎng)期的力量，還落實(shí)到匯添富的投資理念中。匯添富基金的投資理念很明確，以深入的企業(yè)基本面分析為立足點(diǎn)，挑選高質(zhì)量證券，把握市場(chǎng)脈絡(luò)，做中長(zhǎng)期的投資布局，為客戶創(chuàng)造長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的投資收益。

在正確的理論和優(yōu)秀的企業(yè)文化指引下，匯添富基金雖然成立時(shí)間較晚，但發(fā)展速度驚人，目前已經(jīng)躋身中國(guó)一流的綜合性資產(chǎn)管理公司之一。截至3月31日，匯添富基金管理規(guī)模為6014億元，公司業(yè)務(wù)牌照齊全，產(chǎn)品線豐富，在業(yè)內(nèi)擁有“選股專家”的稱號(hào)，旗下基金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)得到投資者的普遍認(rèn)可。

上周，中國(guó)首檔基金綜藝直播節(jié)目《財(cái)富大咖秀》迎來(lái)首秀。我們有幸邀請(qǐng)到了匯添富基金經(jīng)理雷鳴，就其個(gè)人成長(zhǎng)經(jīng)歷，匯添富文化、股票、基金投資方法論等問(wèn)題進(jìn)行了深入交流。

以下是本次財(cái)富大咖秀直播的精簡(jiǎn)視頻：

《財(cái)富大咖秀》是螞蟻財(cái)富的官方欄目，由遠(yuǎn)川研究所策劃承辦，每周三下午2點(diǎn)會(huì)通過(guò)直播的方式帶你走進(jìn)一家基金公司，為廣大投資者提供了一個(gè)面對(duì)面與明星基金經(jīng)理交流的機(jī)會(huì)。

遠(yuǎn)川研究所創(chuàng)建于2018年，是一家服務(wù)于大眾的獨(dú)立財(cái)經(jīng)智庫(kù)，致力于「消除專業(yè)研究和大眾認(rèn)知之間的鴻溝」，整合全球深度研究供給，為客戶提供高品質(zhì)的分析、資訊、路演、數(shù)據(jù)和教育等服務(wù)。研究所具備穿透圈層的傳播和敘事能力，旗下?lián)碛幸浴革埥y(tǒng)戴老板」為代表的媒體矩陣，覆蓋超過(guò)1000萬(wàn)用戶。