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過(guò)去十年， A股整體幾乎沒(méi)有上漲，那我們?nèi)绾稳ヌ暨x股票呢？以下是我精選的四個(gè)部分。 1.競(jìng)爭(zhēng)壁壘。 壁壘就是護(hù)城河概念，一個(gè)利潤(rùn)很好的公司就是一座擁有金礦的城堡；你抵御別人進(jìn)攻的能力，就是你的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。 壟斷壁壘：是投資者最喜歡的詞語(yǔ)之一。很多行業(yè)具有天然壟斷特性，比如高速公路，只要是有車(chē)流量不斷的流動(dòng)，高速公路就躺著賺錢(qián)。比如中國(guó)國(guó)旅 ，免稅店的牌照壟斷帶來(lái)了長(zhǎng)期豐厚利潤(rùn)。再比如長(zhǎng)江電力 ，水電站建成后就是現(xiàn)金奶牛源源不斷。 品牌壁壘，這是公司無(wú)形資產(chǎn)，是需要常年累月在消費(fèi)者的心目中建立起來(lái)的。比如茅臺(tái)，五糧液，海天味業(yè)，格力電器，美的集團(tuán)，伊利股份，云南白藥等一些公司都擁有強(qiáng)大的品牌壁壘。也充分的表現(xiàn)出他們?cè)诟髯孕袠I(yè)的議價(jià)權(quán)。 規(guī)模壁壘：許多行業(yè)是要有一定的規(guī)模才能獲得較好的利潤(rùn)，例如京東方在液晶面板行業(yè)的規(guī)模。格力電器，美的集團(tuán)不斷的投入研發(fā)而形成的強(qiáng)大規(guī)模壁壘。 成本壁壘：擁有行業(yè)更低的成本無(wú)疑是一張王牌，例如海螺水泥的成本優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)黑暗的時(shí)刻都可以保持著不錯(cuò)的利潤(rùn)，在行業(yè)回暖時(shí)依然是最優(yōu)秀的盈利龍頭。 專利壁壘，這是獨(dú)門(mén)絕招。比如中藥行業(yè)的保密配方，食品消費(fèi)的獨(dú)特配方，通過(guò)獨(dú)家專利把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拒絕在外。獲得超額收益。甚至有人公司擁有終身的獨(dú)家專利壁壘，比如云南白藥，片子癀等公司可以通過(guò)終身獨(dú)家專利持續(xù)獲利。有人的公司也可以用專利來(lái)收取費(fèi)用，例如格力電器，華為等企業(yè)。他人需要用到其專利則要付費(fèi)給企業(yè)專利費(fèi)用。 2.行業(yè)格局。 行業(yè)自身的屬性：不得不承認(rèn)，有的行業(yè)就是賺錢(qián)容易，有的行業(yè)天生苦日子。比如白酒，茅臺(tái)、五糧液等等，都漲得很好。這個(gè)行業(yè)太容易賺錢(qián)了，高毛利、先打款后發(fā)貨、存貨不但不貶值還升值、獨(dú)天得厚。再比如地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)售模式，房子還沒(méi)蓋，貨款已經(jīng)拿到了，利潤(rùn)也鎖定了。地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)在國(guó)外很少有大公司，但是在中國(guó)和香港，卻有大量漲幅巨大的公司，與生意模式息息相關(guān)。反之，有些行業(yè)，比如服裝，經(jīng)常被庫(kù)存所累，精細(xì)化管理要求非常高，大量公司賺了庫(kù)存沒(méi)賺錢(qián)；再比如中游加工業(yè)，對(duì)上游原料沒(méi)有議價(jià)權(quán)，對(duì)下游品牌商沒(méi)有定價(jià)權(quán)，應(yīng)收賬款一大把，活的相當(dāng)辛苦。 行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)格局：競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)參與者盈利能力至關(guān)重要。美的與格力也不是一開(kāi)始就盈利能力很強(qiáng)的，這十年，大量競(jìng)爭(zhēng)力弱的公司被淘汰，形成了目前的雙寡頭格局，凈利潤(rùn)率提升了一倍多，現(xiàn)金流更是大幅好轉(zhuǎn)。同樣乳制品行業(yè)，伊利和蒙牛雙寡頭，這十年凈利率整整提升了三倍。屠宰和冷鮮肉行業(yè)的雙匯，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，這十年凈利率提升了兩倍多。類似的例子很多，那些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位確立的公司，持續(xù)的獲得超額利潤(rùn)。 行業(yè)增長(zhǎng)的天花板：最牛逼的公司可以打破天花板拓展，比如華為從通信設(shè)備做到消費(fèi)電子，比如阿里從電商拓展到云計(jì)算、移動(dòng)支付，比如美的從家電向機(jī)器人 拓展，比如云南白藥從藥品向日化拓展。但大多數(shù)公司還是得在行業(yè)內(nèi)生存，那么行業(yè)增長(zhǎng)的空間和前景就極為重要，我們要尋找增量空間廣闊的行業(yè)，在廣闊的行業(yè)里面尋找最優(yōu)秀的公司投資，目前值得關(guān)注的行業(yè)比如寵物行業(yè)，屬于新興消費(fèi)市場(chǎng)，目前就兩家小市值公司佩蒂和中寵，內(nèi)生增長(zhǎng)和 并購(gòu)空間都很大；再比如汽車(chē)后市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)保有量已經(jīng)非常龐大，保養(yǎng)維修需求旺盛，但還沒(méi)有龍頭公司跑出來(lái)，金固股份旗下的汽車(chē)超人做的很領(lǐng)先，值得重點(diǎn)跟蹤；再比如藥房、疫苗等細(xì)分市場(chǎng)，增長(zhǎng)空間都很廣闊。 |
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來(lái)自： 老三的休閑書(shū)屋 > 《交易系統(tǒng)》
