提到新基建，大家都會(huì)想到數(shù)據(jù)中心（IDC），那么數(shù)據(jù)中心到底是什么？要明白這個(gè)問(wèn)題，你首先要清楚云計(jì)算的相關(guān)概念？

一、云計(jì)算是什么？

一種按使用量付費(fèi)的模式。這種模式提供可用的、便捷的、按需的網(wǎng)絡(luò)訪問(wèn)， 進(jìn)入可配置的計(jì)算資源共享池（資源包括網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)器，存儲(chǔ)，應(yīng)用軟件，服務(wù)），這些資源能夠被快速提供，只需投入很少的管理工作，或與服務(wù)供應(yīng)商進(jìn)行很少的交互。

說(shuō)人話，云化就是把每個(gè)人手中的獨(dú)立資源集中起來(lái)，放在一個(gè)地方進(jìn)行統(tǒng)一管理，然后動(dòng)態(tài)分配給每個(gè)人使用。而云計(jì)算，就是把計(jì)算資源集中起來(lái)，這個(gè)計(jì)算資源，包括CPU、內(nèi)存、硬盤等硬件，還有軟件。

二、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈

    要了解云計(jì)算具體是什么，有哪些相關(guān)的概念，首先就要弄明白云計(jì)算的產(chǎn)業(yè)鏈及上下游之間的關(guān)系。

云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的上游是基礎(chǔ)設(shè)施提供商，提供搭建云計(jì)算系統(tǒng)所需要的設(shè)備、軟件、硬件、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境等基礎(chǔ)設(shè)施，中游是提供不同類型云計(jì)算服務(wù)的服務(wù)商，下游就是個(gè)人用戶、企業(yè)和政府。

具體來(lái)說(shuō)：

上游是云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的提供商，主要包括了服務(wù)器、存儲(chǔ)器、交換機(jī)、光模塊和數(shù)據(jù)中心。

服務(wù)器存儲(chǔ)器國(guó)內(nèi)的企業(yè)有浪潮信息、紫光集團(tuán)、中科曙光、?？低?、中國(guó)長(zhǎng)城等。而浪潮信息是國(guó)內(nèi)的龍頭。

網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)主要是紫光股份和星網(wǎng)銳捷。

光模塊的廠商包括中際旭創(chuàng)、光迅科技、新易盛和華工科技。

第三方數(shù)據(jù)中心idc主要有光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件。中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信也屬于IDC服務(wù)商，而且像這種巨頭他們都有自己的數(shù)據(jù)中心，有自己的服務(wù)器機(jī)房，但是這些投入成本比較大，而且隨著5G時(shí)代的到來(lái)，受益于流量持續(xù)爆發(fā)以及云計(jì)算新動(dòng)力的驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)的需求越來(lái)越大，所以第三方的數(shù)據(jù)中心就比較重要了。

云計(jì)算的中游包括相關(guān)的云服務(wù)提供商，按照服務(wù)模式，可以分為基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（IaaS）、平臺(tái)即服務(wù)（PaaS）和軟件即服務(wù)（SaaS）三種類型。

IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）出租計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、DNS等基礎(chǔ)IT服務(wù)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是云服務(wù)商提供企業(yè)所需要的服務(wù)器、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)給企業(yè)用。國(guó)內(nèi)主要的提供商有阿里云，騰訊云，華為云。

PaaS（基礎(chǔ)設(shè)施 系統(tǒng)平臺(tái)—應(yīng)用服務(wù)器應(yīng)用框架 編程語(yǔ)言） 提供應(yīng)用運(yùn)行和開(kāi)發(fā)環(huán)境 提供應(yīng)用開(kāi)發(fā)組件（郵件、消息、計(jì)費(fèi)、支付）。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是云計(jì)算平臺(tái)提供硬件、編程語(yǔ)言、開(kāi)發(fā)庫(kù)等幫助用戶更好更快的開(kāi)發(fā)軟件。這個(gè)比如我們經(jīng)常用的國(guó)內(nèi)服務(wù)器阿里云一般都會(huì)自己建立。

SaaS （基礎(chǔ)設(shè)施 系統(tǒng)平臺(tái) 軟件應(yīng)用）互聯(lián)網(wǎng)Web2.0應(yīng)用 企業(yè)應(yīng)用（ERP/CRM等）。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是把企業(yè)想要的功能開(kāi)發(fā)好成應(yīng)用軟件，然后直接賣給用戶使用。比如erp軟件用友網(wǎng)絡(luò)，金融軟件恒生電子，在線辦公的金山辦公等。類似的還有各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的，比如醫(yī)療領(lǐng)域的衛(wèi)寧健康，這次武漢的火神山醫(yī)院SaaS軟件使用的就是衛(wèi)寧健康的，還有創(chuàng)業(yè)惠康，思創(chuàng)醫(yī)惠等，建筑行業(yè)的廣聯(lián)達(dá)，地圖GIS的超圖軟件，具體不一一細(xì)說(shuō)了，大家可以挖掘下。

云計(jì)算的下游就是消費(fèi)用戶，包括政府、企業(yè)和個(gè)人。

那么，上中下游的關(guān)系又是如何的？如下圖所示：

從圖中可以看出，上中下游除了正常的傳導(dǎo)順序外，PaaS和SaaS服務(wù)商以及用戶也會(huì)使用IaaS服務(wù)商提供的服務(wù)，用戶也可以使用PaaS服務(wù)商提供的服務(wù)。

三、IDC是什么？

云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈很大，不同環(huán)節(jié)上的公司也眾多，不同細(xì)分行業(yè)和企業(yè)之間的商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)空間、企業(yè)所處的生命周期、企業(yè)市占率提升的難易程度，都顯著影響當(dāng)下的預(yù)期，而這會(huì)反應(yīng)到估值上，同時(shí)不同細(xì)分行業(yè)里的企業(yè)，它的投資邏輯支點(diǎn)也是不同的。對(duì)于短線交易來(lái)說(shuō)，基本面好不好不那么重要，“市場(chǎng)認(rèn)為企業(yè)未來(lái)的基本面有多好”的預(yù)期才重要（俗稱想象力），哪怕事后發(fā)現(xiàn)錯(cuò)的離譜。

這里重點(diǎn)介紹一下上游的IDC行業(yè)，IDC是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心，通俗來(lái)講，IDC就是一個(gè)很大的機(jī)房，很多公司把網(wǎng)站，郵件，數(shù)據(jù)庫(kù)等服務(wù)器放在這里，當(dāng)然不僅如此，IDC還提供很多其他的服務(wù)。傳統(tǒng)的例如移動(dòng)、聯(lián)通、電信三大運(yùn)營(yíng)商利用已有的互聯(lián)網(wǎng)線路、帶寬資源，建立標(biāo)準(zhǔn)化的專業(yè)級(jí)機(jī)房環(huán)境，為企業(yè)、政府等部門提供數(shù)據(jù)機(jī)房、服務(wù)器租用/托管、云計(jì)算部署及相關(guān)增值服務(wù)等方面的全方位服務(wù)。目前由于市場(chǎng)的需求比較大，而且機(jī)房的投入成本也比較大，所以第三方數(shù)據(jù)中心就比較重要了。國(guó)內(nèi)的第三方數(shù)據(jù)中心上市公司有：光環(huán)新網(wǎng)，寶信軟件，數(shù)據(jù)港等等。

關(guān)于云計(jì)算，近期投資圈都在流行這樣一段話。

“中國(guó)電信/移動(dòng)買了浪潮的服務(wù)器，

放在寶信/光環(huán)出租的IDC機(jī)房里，

服務(wù)器上插著中際旭創(chuàng)/新易盛的光模塊，

服務(wù)器上運(yùn)行著用友/廣聯(lián)達(dá)的軟件。

從這段話就可以看出，數(shù)據(jù)中心里面包含了哪些東西？主要有服務(wù)器，光模塊，另外還有存儲(chǔ)器和交換機(jī)等等,相關(guān)的企業(yè)在表上已列出。

IDC板塊公司的需求在哪里？首先，隨著5G的商用，整個(gè)在線數(shù)據(jù)流量的增長(zhǎng)對(duì)于底層的計(jì)算能力提出了新的需求，這個(gè)相信大家也深有體會(huì)，全球新冠疫情以來(lái)，人的物理活動(dòng)范圍顯著受限，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)長(zhǎng)和流量顯著增加。多個(gè)國(guó)家出現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的承載問(wèn)題。2020年1-2月，全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的累計(jì)的流量達(dá)到了235GB，同比增加44.2%，2月份當(dāng)月戶均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量達(dá)到8.88GB，同比增加45.5%。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著5G新的應(yīng)用模式的引入，全球數(shù)據(jù)流量在未來(lái)5-10年依然會(huì)維持一個(gè)高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，因此對(duì)于整個(gè)IDC行業(yè)也會(huì)形成持續(xù)的拉動(dòng)。第二個(gè)是云計(jì)算公司資本支出的增加會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)IDC的需求。無(wú)論是美國(guó)還是中國(guó)，近年來(lái)IDC公司新增需求的80%都是來(lái)源于云計(jì)算公司，所以IDC市場(chǎng)需求增量來(lái)自于云計(jì)算公司資本支出的增加。目前從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，整個(gè)北美云計(jì)算公司的資本支出預(yù)計(jì)在2020年會(huì)增加18%左右，相較于2019年的-2%會(huì)有很大的改善。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年的云計(jì)算公司的資本支出的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)比較強(qiáng)勁。受益于云計(jì)算公司資本支出的增加，無(wú)論是在美國(guó)還是在中國(guó)，IDC的需求都會(huì)得到明顯的拉動(dòng)。長(zhǎng)期來(lái)看，這是一個(gè)高成長(zhǎng)性的板塊。

再?gòu)腎DC的供給來(lái)看，全球的IDC企業(yè)都在擴(kuò)張，美國(guó)的前五大IDC公司2019年合計(jì)資本支出在51.3億美金左右，而且其中80%用于新增項(xiàng)目的建設(shè)。而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2019年萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、光環(huán)新網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)分別新增了2.63、1.77、0.6、0.56萬(wàn)個(gè)機(jī)柜，光看數(shù)據(jù)你可能感受不到，但是對(duì)比以前，這個(gè)增加的數(shù)量是非常大的。而且從目前公布的2020年資本開(kāi)支的計(jì)劃來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)IDC企業(yè)會(huì)在2020年繼續(xù)拓展自己的IDC資源。

雖然供給在擴(kuò)大，但因?yàn)橐痪€城市的資源約束，IDC行業(yè)一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。這一點(diǎn)，IDC行業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)在某些角度上來(lái)看非常類似。對(duì)于地理位置的要求，對(duì)于電力土地資源的消耗等，這些都是IDC企業(yè)非?？粗氐?。例如整個(gè)國(guó)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)是典型的環(huán)形機(jī)構(gòu)，主要的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)都在一線城市，其他二三線城市通過(guò)連接節(jié)點(diǎn)建立聯(lián)系，考慮到網(wǎng)絡(luò)本身的物理延遲以及對(duì)于訪問(wèn)速度的需要，這就要求IDC的公司一定位于一線城市或者周邊，同時(shí)這個(gè)行業(yè)本身又是高耗能的行業(yè)，需要占用大量的電力資源，所以在過(guò)往，基于環(huán)保的角度，一線城市對(duì)于IDC行業(yè)的限制比較嚴(yán)，一線城市的土地和電力約束使得IDC企業(yè)的擴(kuò)張受到很大的政策性的影響。但是從目前的新基建政策導(dǎo)向來(lái)看，最近國(guó)家對(duì)于大數(shù)據(jù)中心是持鼓勵(lì)的態(tài)度，可能這樣的政策表態(tài)能夠使得IDC企業(yè)在一線城市面臨的政策約束得到明顯的改善，同時(shí)受益于貨幣寬松，融資成本的降低對(duì)于IDC企業(yè)來(lái)說(shuō)是利好（過(guò)去IDC企業(yè)融資成本過(guò)高，融資難）。

綜上所述，IDC行業(yè)的供需局面逐漸改善，政策導(dǎo)向的改變和基礎(chǔ)利率的持續(xù)下行都對(duì)這個(gè)板塊的估值形成持續(xù)的支撐。相比海外成熟企業(yè)，目前我國(guó)IDC企業(yè)盈利增速更高，但受制于大額資本開(kāi)支，大部分企業(yè)的自由現(xiàn)金流為負(fù)，對(duì)估值水平形成拖累，但仍然處于合理的水平。建議首選在一線城市擁有豐富儲(chǔ)備資源的IDC企業(yè)。