東邊日出，西邊雨。

在我國(guó)疫情得到初步控制的背景下，海外疫情卻加速蔓延。一時(shí)間，市場(chǎng)恐慌激起千層浪，外圍市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急速升溫，歐美日韓重要指數(shù)嚴(yán)重下挫，美股十年長(zhǎng)牛岌岌可危，全球主要股指大多都跌入技術(shù)性熊市。

但與此同時(shí)，A股卻表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。2月24日至3月20日，全球多數(shù)股指跌幅超過(guò)20%，俄羅斯RTS跌超40%，A股指數(shù)上證綜指與深證成指則表現(xiàn)堅(jiān)挺，回撤均控制在20%以內(nèi)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，區(qū)間2020.02.24-2020.03.20

A股明顯更強(qiáng)的抗跌能力，來(lái)自于國(guó)內(nèi)疫情的相對(duì)可控和全球資金對(duì)中國(guó)的信心。為對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期影響，政府及時(shí)出臺(tái)了各種貨幣、財(cái)政政策“組合拳”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)，流動(dòng)性寬松的低利率環(huán)境，為A股市場(chǎng)上漲創(chuàng)造了一定的條件。在全球資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳的情況下，A股市場(chǎng)雖然不能獨(dú)善其身，但是仍然有望走出獨(dú)立行情。中信證券表示，海外沖擊短期影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒，但長(zhǎng)期來(lái)看并不改A股配置價(jià)值。（中信證券研究《海外沖擊不改A股配置價(jià)值》20200309發(fā)布）

以滬深300成分股為代表的核心資產(chǎn)憑借盈利能力強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力高等優(yōu)勢(shì)值得關(guān)注。

第一，滬深300主要成份股均為龍頭公司代表，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

滬深300指數(shù)由上海和深圳證券市場(chǎng)中市值大、流動(dòng)性好的300只股票組成，綜合反映中國(guó)A股市場(chǎng)上市股票價(jià)格的整體表現(xiàn)，常被認(rèn)為是反映滬深兩個(gè)市場(chǎng)整體走勢(shì)的“晴雨表”。截至2月底，滬深300指數(shù)總市值占全部A股的56.26%，300只股票總市值占了全部3798只A股一半多的市值，足見其分量。而且，其主要成份股均為行業(yè)龍頭，代表了滬深兩市值得投資的核心資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2020年2月底

事實(shí)上，大市值龍頭股憑借市場(chǎng)地位高、盈利能力強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力高等優(yōu)勢(shì)，一直以來(lái)都具有顯著的投資價(jià)值。這些龍頭股往往是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大型企業(yè)，行業(yè)地位穩(wěn)固，競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)，是行業(yè)的代表性公司，同時(shí)依靠規(guī)模，資金，品牌等等優(yōu)勢(shì)，有望獲得超過(guò)同行業(yè)公司的盈利能力。而且大部分龍頭公司行業(yè)地位穩(wěn)固，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，杠桿率較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力高，在行情得到修復(fù)后，補(bǔ)漲的概率也更大。

第二，外資增配A股長(zhǎng)期趨勢(shì)不變，核心資產(chǎn)更受青睞。

近期由于外圍市場(chǎng)的劇烈震蕩，導(dǎo)致全球流動(dòng)性趨緊，北上資金避險(xiǎn)情緒升溫，但從長(zhǎng)期來(lái)看，外資對(duì)于A股長(zhǎng)期流入的趨勢(shì)不會(huì)變。3月6日，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素宣布提升中國(guó)A股納入比例，將A股納入因子由15%提升至25%，海外市場(chǎng)資金也在3月20日尾盤被動(dòng)買入。對(duì)于本次富時(shí)羅素提升A股權(quán)重可能帶來(lái)的增量資金，富時(shí)羅素官方測(cè)算，本次預(yù)計(jì)將給A股帶來(lái)40億美元(約280億元人民幣)的被動(dòng)資金流入。粵開證券指出，相對(duì)韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)外資的持股比例，外資增持A股空間仍然很大。外資凈買入A股仍然在初級(jí)階段，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的力度加大，未來(lái)外資中長(zhǎng)期的流入趨勢(shì)不會(huì)改變。若A股將在5-8年內(nèi)能夠被全部納入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)，外資有望凈流入A股2-4.5萬(wàn)億元，每年凈流入規(guī)模至少能達(dá)到2500億元以上。（粵開策略《外資專題：富士羅素A股第一階段即將完成》20200224發(fā)布）

從近期北上資金買入情況來(lái)看，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至3月20日，無(wú)論是近7日北上資金凈買入前10股票，還是近30日北上資金凈買入股票，其中大部分為滬深300指數(shù)成份股，可見外資持股風(fēng)格仍聚焦于核心資產(chǎn)上。

第三，估值優(yōu)勢(shì)明顯，配置時(shí)點(diǎn)已至。

疫情全球蔓延，資本市場(chǎng)共震，經(jīng)過(guò)短期的調(diào)整后，滬深300指數(shù)的估值優(yōu)勢(shì)也進(jìn)一步顯現(xiàn)。截至3月20日，滬深300指數(shù)市盈率（TTM）為11.07，處于21.67%的歷史分點(diǎn)處，市凈率為1.32，處于6.67%的歷史分點(diǎn)處，均低于中位數(shù)，是相對(duì)不錯(cuò)的配置時(shí)點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2020.03.20

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2020.03.20

說(shuō)了這么多滬深300的配置價(jià)值，那么究竟選擇哪只基金來(lái)布局呢？

首推泰康滬深300ETF（場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：泰康300；交易代碼：515380；申贖代碼：515381），于3月23日正式上市了！

作為泰康落地被動(dòng)投資戰(zhàn)略的首只ETF，泰康滬深300ETF可以說(shuō)是“集萬(wàn)千寵愛于一身”，其由泰康資產(chǎn)公募事業(yè)部量化投資總監(jiān)、中國(guó)人民大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)博士魏軍出任基金經(jīng)理，有著逾7年被動(dòng)指數(shù)及量化投資經(jīng)驗(yàn)。為了護(hù)航首只ETF產(chǎn)品的上市運(yùn)作，泰康資產(chǎn)擬整合市場(chǎng)上主流的做市商，以期在規(guī)模和流動(dòng)性上均具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。正是因?yàn)楣芾頇C(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略愿景和資源稟賦有所差異，泰康滬深300ETF有望通過(guò)持續(xù)精細(xì)化的管理從同類產(chǎn)品激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為投資的新選擇。

在規(guī)模上，根據(jù)公告，泰康滬深300ETF成立于2019年12月27日，首募規(guī)模71.61億份，也為ETF上市后奠定了良好的流動(dòng)性基礎(chǔ)。

在費(fèi)率上，泰康滬深300ETF也很有優(yōu)勢(shì)。泰康滬深300ETF管理費(fèi)0.4%/年，托管費(fèi)0.05%/年，低于市場(chǎng)平均配置成本，為市場(chǎng)上費(fèi)率較低的滬深300ETF之一，為客戶提供了低于市場(chǎng)平均的配置成本。

值得一提的是，一般基金在建倉(cāng)期由于倉(cāng)位較低較難跟上指數(shù)表現(xiàn)，容易發(fā)生較大的偏離，但由于泰康滬深300ETF建倉(cāng)速度較快，在上市前基本已達(dá)到滿倉(cāng)，有利于實(shí)現(xiàn)緊密跟蹤指數(shù)的目標(biāo)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料僅作宣傳所用，不作為任何法律文件，文中觀點(diǎn)僅供參考，不代表任何投資建議，請(qǐng)投資者理性判斷并獨(dú)立決策。基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、也包括基金管理人自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。本基金作為ETF基金具有如下特有風(fēng)險(xiǎn)，包括標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)；標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)；標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)；基金份額二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格折溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)；申購(gòu)贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)；退市風(fēng)險(xiǎn)；退補(bǔ)現(xiàn)金替代方式的風(fēng)險(xiǎn)；投資者申購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；投資者贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)；基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì) ETF 基金投資人而言，ETF 可在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣，因此也可能面臨因市場(chǎng)交易量不足而造成的流動(dòng)性問(wèn)題，帶來(lái)基金在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；第三方機(jī)構(gòu)服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等。我國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間較短，過(guò)往歷史數(shù)據(jù)不代表市場(chǎng)運(yùn)行的所有階段，過(guò)往歷史數(shù)據(jù)不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)的保證。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購(gòu)買基金時(shí)應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同和基金招募說(shuō)明書等基金法律文件（詳見官網(wǎng)www.tkfunds.com.cn或聯(lián)系客服400-18-95522），了解基金的具體情況，在投資金融產(chǎn)品或金融服務(wù)過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意核對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的金融產(chǎn)品或金融服務(wù)，并獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本基金管理人與股東之間實(shí)行業(yè)務(wù)隔離，股東并不直接參與基金財(cái)產(chǎn)的投資運(yùn)作。