年齡越大，就感覺日子過得越快，好像還沒有忙出點什么名堂，就開始變得沒有朝氣了。

處于這個年紀，多少是有些尷尬的。這是人生前不著村后不著店的階段，過去的時光無法再來，而未來的方向卻還沒有完全確定，焦慮或迷?？赡苁且环N常見的狀態(tài)，很多人盡管嘴上不說，但心中可能也會憂慮自己逐漸變成文藝作品中的那個憋屈中年。

年初身邊的朋友們說，2019年過得真快，眨眼間就過去了，感覺整天都不知道在忙些什么，與人周旋，與事周旋，一年到頭沒什么成就。真想勸他們一句，能夠踏實生活就很不錯了，畢竟多數(shù)人此生都可能注定一事無成。

轉(zhuǎn)眼，今年已經(jīng)過去四分之一了，很多人可能都會對這兩個月終生難忘。大家的生活和情緒都受到了極大的影響，不過，再難的生活都要繼續(xù)，天氣暖和起來，內(nèi)心的希望就一點點滋長起來。

楊絳先生說，人生實苦需修煉，“你存心做一個與世無爭的老實人吧，人家就利用你、欺侮你。你稍有才德品貌，人家就嫉妒你、排擠你。你大度退讓，人家就侵犯你、損害你。你要保護自己，就不得不時刻防御。你要不與人爭，就得與世無求，同時還要維持實力，準備斗爭。你要和別人和平共處，就先得和他們周旋，還得準備隨處吃虧?！?/span>

說得真好。曾經(jīng)有朋友說過，生活在這樣一個社會和環(huán)境中，一定要有一筆“Fuck U Money”，就是隨時隨地可以拍桌子走人的本錢，最好是金錢，如果不是金錢，也可以是個人的能力和自信的底氣。

去年末和一個投行做債券的朋友聊天，朋友說去年賺了200萬左右，自己足夠努力，而且也還算年輕，未來依然應(yīng)該是光明的，相信自己能賺到大錢。但是，到底做什么才能賺大錢，朋友也說不出具體的方向和實現(xiàn)的路徑。

朋友所說的賺大錢，指的可能就是大家常說的財務(wù)自由吧。財務(wù)自由并不是一個具體的數(shù)字，應(yīng)該是指不需要通過出賣自己的勞動時間，所擁有財富帶來的資產(chǎn)性收入就能持續(xù)滿足自身的支出需求。

從這個角度來看，財務(wù)自由的門檻還是相當高的。以身邊的案例來看，實現(xiàn)財富自由更多還是靠命運的安排。時代的紅利，經(jīng)濟的周期，個人的努力，以及不錯的運氣，這些條件缺一不可。俗話說，小富由勤，大富靠命，大概率可能是正確的。

此外，過去賺錢的方式，在未來不一定行之有效，就像大家所調(diào)侃的那樣：以前憑運氣賺的錢，以后一定會憑實力虧掉，或者說，人永遠無法獲得超出自身認知需求的財富。因此，人還是需要不斷努力和學習，多數(shù)普通人還是要多多思考自己行業(yè)未來的生態(tài)以及盈利模式，尋找到自身的價值。

以朋友們所處的資本市場為例，過去十年，真正實現(xiàn)財務(wù)自由的可能只有三類人，一類是公司上市之后把股份賣掉套現(xiàn)的大股東，這一類人屈指可數(shù)，何況很多大股東都是一屁股債；一類是借著前幾年并購潮把公司賣給上市公司的小老板，這類人也不太多；最后一類就是給前兩類人撮合交易的中間人，民間統(tǒng)稱皮條客。

前兩類人不提了，在國內(nèi)把企業(yè)做上市或者被上市公司并購，總體來說是小概率事件。別看著市場挺熱鬧，每年能做成的也就幾百單，想想中國有多少企業(yè)吧，這個概率還是極低的。第三類從類別上來看，可能包括了投行、FA，以及各類投資機構(gòu)，大家模式不一樣，路徑也不同，還是聊聊朋友們所在的投行吧。

一些朋友做了多年投行，專業(yè)能力也不錯，但是在投行的職位高不成低不就，年齡越大，越覺得有些雞肋，開始思考自己未來的出路，往上爬的機會不大，離開又有些舍不得，這是他們所面臨的職業(yè)生涯的瓶頸問題，某種程度上可能是因為他們沒有想清楚行業(yè)的邏輯。

多年以來，境內(nèi)投行的業(yè)務(wù)邏輯，是在滿足監(jiān)管部門要求的基礎(chǔ)之上，組織相關(guān)人員，完成監(jiān)管部門的規(guī)定動作，賺取牌照溢價，靠人海戰(zhàn)術(shù)擴大市場份額。而對于政策的解讀,對于產(chǎn)業(yè)的研究,以及對于產(chǎn)品的定價，可能并非投行的核心競爭力，核心競爭力還是在于對資源的掌握。

所謂資源，可以分為市場資源和監(jiān)管資源。市場資源比較容易理解，良好的市場口碑，廣泛的地方政商關(guān)系，構(gòu)成獲得優(yōu)質(zhì)客戶的重要渠道。而監(jiān)管資源，主要是指對貴會及其下屬機構(gòu)的內(nèi)部流程及人員狀況的熟悉，以及在此基礎(chǔ)上對各種窗口指導政策的掌握與理解。

因此，為了充實市場資源，幾乎每家投行中都有來自于廳局級干部家庭以及中小企業(yè)主的孩子，而為了充實監(jiān)管資源，幾乎每家投行中都有來自于貴會的廳局級或處級干部。

有了上述判斷，投行的生態(tài)基本就可以看得比較明確了，掌握市場資源的人負責搞定客戶,掌握監(jiān)管資源的人負責與監(jiān)管部門溝通,二者互相補充互相加強，在投行內(nèi)部形成金字塔結(jié)構(gòu)。塔尖是少數(shù)掌控資源的大佬，中間層就是負責上傳下達協(xié)調(diào)各方的項目負責人，底層就是負責寫底稿的小弟。

這樣看來，底層的小弟是最慘的。其實任何行業(yè)都一樣，能走到塔尖的一定是少數(shù)，沒什么關(guān)系背景的底層小弟往上爬，一定要經(jīng)歷打怪升級的磨煉。家庭背景決定的底層思維方式篩掉一批，學習工作中的領(lǐng)路人帶來的學習工作習慣篩掉一批，能否跳出自身局限性來反思行為模式和發(fā)展路徑的再篩掉一批，爬到頂端的確實是少數(shù)。

那么，投行有沒有技術(shù)含量呢？當然有，對于各種規(guī)則的學習和運用是專業(yè)技術(shù)的一部分。投行從業(yè)人員整體的素質(zhì)是不錯的，學歷和智商都不差。處于這個行業(yè)的人，通常都不是太笨，也都比較勤奮，一起進入行業(yè)的人，十年之后，大家的路徑和成就可能千差萬別，原因可能就是上面說的幾點。

其中，家庭背景和領(lǐng)路人基本是無法自主選擇的，因此只能從自身入手，努力突破自身的局限性，不論是專業(yè)能力、眼界、胸懷，還是臉皮的厚度。當然，不斷的思考是基礎(chǔ)。在想明白投行的業(yè)務(wù)邏輯之后，一個重要的問題是：以往的業(yè)務(wù)邏輯是否還能持續(xù)？

從去年科創(chuàng)板正式推出開始，整個資本市場的邏輯就已經(jīng)悄然開始發(fā)生變化，這種變化漸進卻長久而深遠，以往圍繞監(jiān)管開展業(yè)務(wù)的邏輯已經(jīng)開始轉(zhuǎn)為面向市場和資本。簡單來說，盡管監(jiān)管部門依然不愿意輕易放權(quán)，但大的趨勢是減少行政管制，更加市場化。

不過，市場化不是目的，根本目的在于優(yōu)化資源配置，化解各方矛盾，為進一步的改革預留出足夠的工具。同時，資本市場還將擔負起另外一個重要任務(wù)，就是引導社會資本投向國家鼓勵的行業(yè)和領(lǐng)域，促進產(chǎn)業(yè)和技術(shù)升級。

去年，曾經(jīng)發(fā)了一篇文章《尷尬的監(jiān)管》，文章結(jié)尾是這樣的：“問題就在那里，大家都看得見，但是要解決問題，可能真的需要一個資本市場長期發(fā)展的頂層設(shè)計，以及一個能順利推動各項制度的契機。也許，這個契機正在逐漸顯現(xiàn)。”

當時表達得已經(jīng)很克制和隱晦了，但后來還是引發(fā)監(jiān)管部門某些人的不適導致刪除。盡管如此，近期一系列的規(guī)則和制度變化中逐漸可以看出來，改革正在逐漸推進。監(jiān)管部門也不容易，相比其他官僚部門，貴會已經(jīng)很不錯了。

如果前面的邏輯沒問題，那么接下來的問題就是：在這樣的趨勢下，行業(yè)的模式會向哪個方向演進？從業(yè)人員自身的發(fā)展空間在哪里？

還是聊回投行，如果大家不圍著監(jiān)管部門轉(zhuǎn)了，那以后的工作重點在哪里？客戶當然是要爭取的，但是，爭取到客戶之后，如何滿足客戶的需求？由此引發(fā)出來進一步的問題是，以往圍繞監(jiān)管部門產(chǎn)生的核心競爭力，以及人海戰(zhàn)術(shù)所帶來的項目數(shù)量的壁壘，是否會逐漸演變?yōu)樨摀?/span>

目前一個主流觀點認為，投行以后會逐漸轉(zhuǎn)向交易型投行，大的平臺優(yōu)勢將愈發(fā)鞏固，未來投行需要重資本投入，需要增強政策解讀能力、行業(yè)分析能力以及產(chǎn)品定價能力，具體如何實現(xiàn)，各家投行都在摸索。不過目前看來，多數(shù)投行只有賺取通道費的能力，并不具備做交易的能力，有些投行可能連什么是交易都沒有搞明白。

多說一句：所有交易的本質(zhì)都是勾兌。

主流觀點可能是正確的，一些大的平臺型的投行已經(jīng)開始在做轉(zhuǎn)型的準備，如果是在大平臺的投行民工，可能會暗自慶幸一下自己的職業(yè)生涯不會那么快結(jié)束，畢竟抗風險能力強，但是，他們依然要面對職業(yè)生涯的瓶頸，以及到了一定年齡思考自己未來方向的問題。

然而，萬一主流觀點是錯的呢？此外，大的平臺內(nèi)部各個部門自己的利益如何重新分配？內(nèi)部改革所遇到的部門阻力，轉(zhuǎn)型帶來的內(nèi)部管理成本的增加，以及曾經(jīng)的市場資源監(jiān)管資源以及人員儲備，是否會成為轉(zhuǎn)型的負擔？相關(guān)的人員是否可能變成累贅？

除了大的平臺外，從市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)上來看，客戶以及交易的規(guī)模是分層級的，眾多的中小型客戶的需求也需要被滿足，中小型的客戶對于大的平臺來說可能并不一定劃算。因此，中小投行的出路可能在于對某些特定行業(yè)和領(lǐng)域的深入研究，以及對于行業(yè)相關(guān)資源的掌控和調(diào)度。

有一種可能：中小投行的質(zhì)控部門和研究部門成為控制風險和打動客戶的主要推動力，銷售部門銷售能力的基礎(chǔ)在于研究部門的定價能力和質(zhì)控部門的風險承擔能力，而目前占據(jù)投行主要人力成本的一線具體承做團隊和資本市場部，將成為基礎(chǔ)的執(zhí)行部門，未來不需要這么多的人去做這些基礎(chǔ)的工作，這些部門的人均成本會繼續(xù)降低。

不論未來行業(yè)往哪個方向去發(fā)展，投行民工都需要仔細思考自己未來的職業(yè)發(fā)展路徑，想清楚自己想做什么，能夠做什么，怎么去做，如何才能賺到那筆FUCK U MONEY。

以及，除了賺錢，人生還有什么更重要的事情在等待自己。