子公司直播電商業(yè)務(wù)布局棋子落地后，星期六終于擺脫業(yè)績頹勢迎來暴漲，公司遂決定加速轉(zhuǎn)型，資本市場也因此趨之若鶩。這場炒作在深交所的兩次敲打下，能否不再“作妖”？（投資者網(wǎng)）

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市盈率：132.09

總市值：185億

　　“‘網(wǎng)絡(luò)直播’等內(nèi)容均出自公司近年定期報(bào)告中，公司不存在利用其他非信息披露渠道主動迎合市場熱點(diǎn)進(jìn)行公司股價(jià)炒作、并配合股東減持的情形?！?月12日，星期六股份有限公司(002291.SZ，下稱“星期六”)在對深交所的回復(fù)函中否認(rèn)了操縱市場嫌疑。

　　2019年12月16日至今年1月17日，星期六股價(jià)走勢強(qiáng)勁，呈現(xiàn)一路上揚(yáng)態(tài)勢，短短一個(gè)月內(nèi)，漲幅達(dá)到291%。暴漲期間，公司多名高管或股東參與減持，其中控股股東減持參考市值約2.4億元，深交所因此懷疑該公司故意炒作股價(jià)“割韭菜”。

　　被監(jiān)管層警告過后，星期六終于“妖風(fēng)不再”，但公司目前動態(tài)市盈率仍超百倍。而根據(jù)控股股東此前計(jì)劃，其還有2558.55萬股有待減持。另外在今年4月，星期六還將有1.37億股限售股解禁，投資者須警惕背后風(fēng)險(xiǎn)。

　　兩次上演“天地板”

　　為“掐滅”星期六的炒作之風(fēng)，深交所在一個(gè)月內(nèi)兩度發(fā)布警示。

　　最近的一次是在3月6日，當(dāng)日深交所劍指該公司可能存在內(nèi)幕交易、操縱市場的情形，并要求其回答是否存在利用其他非信息披露渠道主動迎合“新零售”、“網(wǎng)絡(luò)直播”等市場熱點(diǎn)，進(jìn)行公司股價(jià)炒作并配合股東減持。

　　據(jù)公開資料，星期六于2009年上市，主營業(yè)務(wù)為時(shí)尚皮鞋的生產(chǎn)和銷售。從上市的第二年開始，公司凈利潤就陷入連年下滑的惡行循環(huán)中，僅在2014年同比增幅為正。在此背景下，2019年以來公司股價(jià)一直不溫不火，長期在5元/股左右浮動。

　　不過到了2019年12月，星期六股價(jià)突然開始一路飆漲，從月初的不足7元/股漲至今年1月17日的盤中觸頂36.5元/股。期間公司日均換手率達(dá)到15%左右，而去年前11個(gè)月日均換手率僅1.57%。

　　也正是在1月17日，星期六在觸及漲停后尾盤上演“炸板”閃崩。當(dāng)日深交所發(fā)布監(jiān)管動態(tài)稱，對近期漲幅異常的星期六持續(xù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，并及時(shí)采取監(jiān)管措施。此后星期六股價(jià)開始陰跌。

　　2月末，在利好刺激下，股價(jià)又有抬頭之勢。星期六通過業(yè)績快報(bào)宣布，2019年歸母凈利潤同比增1871%至1.76億元，營收同比增48.5%至22.74億元?！皥?bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)圍繞‘打造時(shí)尚IP生態(tài)圈’戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，2019年杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司納入合并范圍內(nèi)，使公司經(jīng)營業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)大幅增長。”

　　光大證券測算顯示，目前星期六股價(jià)對應(yīng)2019年85倍PE。而今年1月以來，其市盈率超110倍。另外，在2019年三季報(bào)中每股收益僅0.24元，股價(jià)明顯高估，游資仍樂此不疲地“擊鼓傳花”。

　　3月6日，深交所下發(fā)關(guān)注函，星期六再次演繹“天地板”。

　　加速轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)直播

　　在不少投資者看來，星期六“妖風(fēng)”難治是因?yàn)椴渖狭嘶鸨W(wǎng)的網(wǎng)紅李子柒。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，星期六實(shí)控人張澤民間接持有子柒文化約0.55%的股權(quán)，后者是李子柒的運(yùn)營公司。而公司也在互動平臺澄清，李子柒、李佳琦不是公司簽約的網(wǎng)紅，但這并未阻擋股價(jià)飆升的步伐。這背后更大的原因或許在于，星期六將加速轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)直播。

　　2019年12月，星期六宣布，將佛山星期六科技研發(fā)有限公司轉(zhuǎn)讓，公司將不再保留生產(chǎn)產(chǎn)能，并逐步將女鞋業(yè)務(wù)由直營門店轉(zhuǎn)為加盟。星期六近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱：“公司‘從重變輕’的目的是，集中精力與資源到品牌運(yùn)營管理及供應(yīng)鏈管理上。”

　　由于渠道經(jīng)營不佳、庫存積壓嚴(yán)重，在2019年之前的兩年內(nèi)，星期六均處于虧損或?yàn)l臨虧損的狀態(tài)。本次剝離研發(fā)女鞋的子公司后，鞋履業(yè)務(wù)或不再成為公司運(yùn)營的重心。

　　“原有女鞋主業(yè)公司會繼續(xù)運(yùn)營，希望不拖累整體業(yè)績、大幅虧損”。星期六在投資者調(diào)研紀(jì)要中指出，“直播方面，服裝未來計(jì)劃占比40-45%?！?/p>

　　不僅如此，時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣兩家子公司也于3月開始轉(zhuǎn)向品牌直播運(yùn)營和短視頻?！氨３衷械钠放茦I(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上增加了線上直播業(yè)務(wù)，遙望網(wǎng)絡(luò)給他們做培訓(xùn)?！?/p>

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣原本的主營業(yè)務(wù)是通過OnlyLady女人志和Kimiss閨蜜網(wǎng)等平臺為廣告主提供營銷服務(wù)。遙望網(wǎng)絡(luò)的主營業(yè)務(wù)也是互聯(lián)網(wǎng)營銷，通過互聯(lián)網(wǎng)廣告投放和代理獲得收入。

　　2019年第四季度，遙望網(wǎng)絡(luò)直播電商業(yè)務(wù)布局落地，主播帶貨收入快速帶動公司營收上漲。也為星期六的業(yè)績暴漲及轉(zhuǎn)型埋下伏筆。

　　未來仍有減持壓力

　　星期六加速向網(wǎng)絡(luò)直播轉(zhuǎn)型，一方面是因遙望網(wǎng)絡(luò)的成功，另一面其主營業(yè)務(wù)已出現(xiàn)危機(jī)，表現(xiàn)之一是上下游議價(jià)水平弱化。截至2019年三季度末，公司應(yīng)收賬款與預(yù)付款分別為9.97億元與1.43億元，而在往年三季報(bào)中，應(yīng)收賬款最高的一年為8.1億元，預(yù)付款最高的一年為0.86億元。

　　這些資金在吞噬公司現(xiàn)金流的同時(shí)，進(jìn)一步拖累了償債水平。2019年三季報(bào)顯示，公司流動比率與速動比率降至1.55倍與0.82倍，低于2與1的正常線。

　　2019年業(yè)績快報(bào)中，星期六宣布對應(yīng)收賬款與預(yù)付款分別計(jì)提壞賬準(zhǔn)備523.9萬元、51.71萬元。公司還對存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備4123.57萬元，截至2019年三季度末，公司存貨達(dá)到13.24億元。

　　或許出于對未來前景的不自信，公司高管或股東此前在股價(jià)高位減持。2020年1月16日、17日，董事李剛、董秘何建鋒、副總經(jīng)理李禮合計(jì)減持約38萬股，參考市值約1233.4萬元。

　　Wind數(shù)據(jù)還顯示，1月16日至21日，控股股東深圳市星期六投資控股有限公司合計(jì)減持735.45萬股，參考市值為2.4億元。

　　控股股東及一致行動人LYONE GROUP PTE。 LTD、上海邁佳網(wǎng)絡(luò)科技有限公司曾在2019年12月下旬公告，計(jì)劃在六個(gè)月內(nèi)減持不超過3294萬股，原因?yàn)榛夤蓶|債務(wù)壓力和股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)。以此來看，公司還有2558.55萬股的減持壓力。

　　值得一提的是，一致行動人均為公司實(shí)控人梁懷宇、張澤民夫婦旗下公司。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，兩名實(shí)控人均不存在股權(quán)凍結(jié)、欠債逾期事項(xiàng)。股權(quán)質(zhì)押方面，僅LYONE GROUP PTE。 LTD質(zhì)押率達(dá)到98%，控股股東股權(quán)質(zhì)押率為47.11%。

　　在對深交所的回復(fù)函中，星期六否認(rèn)“蹭熱點(diǎn)”配合減持的質(zhì)疑：“公司的轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略早于2016年就確定并披露，通過近年來的并購與自身經(jīng)營模式的變化，不斷向‘新零售’模式轉(zhuǎn)型?！?/p>

　　對于公司未來前景，業(yè)內(nèi)存在頗多爭議，有分析師認(rèn)為：“MCN機(jī)構(gòu)行業(yè)集中度異常分散，數(shù)量接近7000家，頭部機(jī)構(gòu)占比低，行業(yè)缺乏護(hù)城河，依靠單個(gè)紅人保持長久變現(xiàn)并不現(xiàn)實(shí)。行業(yè)集中度較低的現(xiàn)實(shí)，意味著星期六難以建立持續(xù)穩(wěn)定的競爭力?！?/p>

　　天風(fēng)證券呂明分析：“從國外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，MCN在產(chǎn)業(yè)鏈屬于較弱勢的一環(huán)。直播平臺作為流量分發(fā)方具有較強(qiáng)的話語權(quán)。因此當(dāng)平臺方的競爭結(jié)束后， MCN行業(yè)的洗牌將會加速。”

　　而光大證券對公司未來持樂觀態(tài)度，并在研報(bào)中指出：“遙望網(wǎng)絡(luò)大力拓展社交電商業(yè)務(wù)，乘快手、抖音平臺直播電商東風(fēng)收入顯著放量。未來公司將加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，帶動Onlylady、閨蜜網(wǎng)收入恢復(fù)增長。考慮到公司社交電商業(yè)務(wù)處于拓展早期、發(fā)展空間較大，上調(diào)至‘增持’評級?！?/p>

　　“直播電商行業(yè)2020年的市場規(guī)模可能突破1萬億，并不存在激烈的競爭，行業(yè)仍有很大的發(fā)展空間。”星期六接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)如此表示，但公司同時(shí)坦誠：“遙望網(wǎng)絡(luò)的核心收入主要來自于互聯(lián)網(wǎng)廣告，社交電商收入占比較小。就快手這一社交電商平臺，公司主要成本是主播掛榜、人工等，凈利率不太穩(wěn)定?！?/p>

（文章來源：投資者網(wǎng)）

(責(zé)任編輯：DF395)