醫(yī)療器械當(dāng)前共計(jì)四十家上市公司，其中有三家科創(chuàng)板，一家19年后上市的，因時(shí)間太短，暫時(shí)不做對(duì)比。醫(yī)療器械行業(yè)凈資產(chǎn)收益率12.16%，位居醫(yī)藥生物板塊榜首，毛利率50.73%，PE(TTM)估值為55.43倍，19年以來(lái)漲幅超40%。

我們先來(lái)看一下行業(yè)內(nèi)市值分布情況：

通過(guò)市值對(duì)比我們發(fā)現(xiàn)醫(yī)療器械行業(yè)公司有頭輕腳重的跡象，千億以上市值就一家，但五十億以下市值的公司多達(dá)21家?？紤]到公司市值過(guò)小發(fā)展初期可能不成熟，我們主要針對(duì)五十億以上公司來(lái)對(duì)比。

再來(lái)看一下毛利率與凈資產(chǎn)收益率情況：

毛利率在80%以上的有2家，70%范圍內(nèi)的2家，60%范圍內(nèi)的6家，50%以下的5家。而行業(yè)平均是在50.73%。而凈資產(chǎn)收益率在25%以上的3家，20%范圍內(nèi)的2家，15%~20%之間4家，15%以下的6家。分布不是很均勻，但整體來(lái)看高毛利依然對(duì)應(yīng)高凈資產(chǎn)收益率。

再來(lái)看下凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)情況：

從半年報(bào)凈利潤(rùn)情況來(lái)看，只有一家邁瑞醫(yī)療凈利潤(rùn)超20億，絕大多數(shù)公司集中在3億以下，同樣顯的頭輕腳重，跟市值情況基本符合。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況來(lái)看，凈利潤(rùn)基數(shù)低的公司增長(zhǎng)情況并沒(méi)有明顯高于基數(shù)高的公司，且有兩家同比負(fù)增長(zhǎng)，從這項(xiàng)數(shù)據(jù)看，醫(yī)療器械行業(yè)有強(qiáng)者恒強(qiáng)，贏家通吃的跡象。

我們?cè)賮?lái)看一下研發(fā)費(fèi)用的情況：

研發(fā)費(fèi)用上，依然有邁瑞醫(yī)療一家獨(dú)大的跡象，超過(guò)1億研發(fā)費(fèi)用的只有三家公司，開立醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入比例最高，大部分公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比例在8%左右，仍有七家低于5%。

目前我國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的全球第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)，但是相比于全球醫(yī)療器械與醫(yī)藥的1:1的消費(fèi)比例，我國(guó)目前只有0.3:1，顯著低于全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥市場(chǎng)銷售總額比例的平均水平，空間依然十分廣闊。尤其隨著國(guó)產(chǎn)設(shè)備和耗材質(zhì)量的持續(xù)改進(jìn)，部分高端設(shè)備已經(jīng)在一定程度上實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，且細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)集中度緩緩上升的跡象，且向頭部靠攏明顯。

因?yàn)橄胍陂L(zhǎng)足發(fā)展就需要持續(xù)的高額研發(fā)費(fèi)用投入，先發(fā)企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但考慮到國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)整體仍處在中等偏下水平，就看誰(shuí)能在醫(yī)療器械的細(xì)分領(lǐng)域形成優(yōu)勢(shì)，率先突破！畢竟對(duì)比國(guó)外同類公司，國(guó)內(nèi)空間仍然是非常巨大的！

長(zhǎng)線價(jià)值投資首先有看行業(yè)空間是否足夠大，國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療器械基本被國(guó)外控制，隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步，未來(lái)國(guó)產(chǎn)代替空間超過(guò)10倍！

（價(jià)值長(zhǎng)線投資者可關(guān)注我，后期多交流?。?/p>