隨著“五一”小長(zhǎng)假的到來(lái)，旅游酒店行業(yè)再掀市場(chǎng)眼球。近年來(lái)旅游消費(fèi)行業(yè)形勢(shì)喜人，從二季度開(kāi)始，旅游行業(yè)也迎來(lái)了旺季消費(fèi)行情,大休閑時(shí)代背景下優(yōu)質(zhì)旅游資源股得到消費(fèi)者的青睞。與此同時(shí)，國(guó)企改革推力再次助陣旅游酒店板塊，占比將近七成的旅游國(guó)企公司擁有優(yōu)質(zhì)旅游資源。

　　旅游酒店板塊開(kāi)啟旺季消費(fèi)行情

　　2016年全國(guó)旅游總收入達(dá)4.69萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%，國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)超過(guò)44.4億人次，繼續(xù)保持世界第一大出境旅游客源國(guó)和第四大入境旅游接待國(guó)地位。2016年中國(guó)旅游業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合貢獻(xiàn)達(dá)11%，對(duì)社會(huì)就業(yè)綜合貢獻(xiàn)超過(guò)10.26%，與世界平均水平持平。隨著“五一”小長(zhǎng)假的到來(lái)，旅游酒店行業(yè)再度受到市場(chǎng)的關(guān)注。據(jù)驢媽媽旅游網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年“五一”出境游人次為去年同期的2.8倍。

　　分析人士對(duì)記者表示：“旅游板塊將迎來(lái)一波在低基數(shù)效應(yīng)下的旺季行情，且伴隨提價(jià)、再融資、國(guó)企改革等事件催化，未來(lái)行情有望持續(xù)深化”。對(duì)于投資機(jī)會(huì)，申萬(wàn)宏源則建議2017年可關(guān)注低基數(shù)下的反彈及細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)機(jī)會(huì)：一是國(guó)企改革背景下傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升將帶來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)的改善，二是大休閑時(shí)代背景下優(yōu)質(zhì)旅游資源供給將帶給人均旅游消費(fèi)的提升。

　　從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)，旅游酒店板塊走出了分化行情，包括中國(guó)國(guó)旅、首旅酒店、世紀(jì)游輪還有自然景區(qū)類(lèi)上市公司黃山旅游、峨眉山A等均表現(xiàn)不錯(cuò)。但包括餐飲、酒店類(lèi)比如中科云網(wǎng)、華天酒店、西安飲食等表現(xiàn)疲弱。

　　當(dāng)然，上市公司的景氣度也與當(dāng)?shù)卣罅ν苿?dòng)整頓做大旅游產(chǎn)業(yè)和地區(qū)交通改善均有密切關(guān)系。以中國(guó)國(guó)旅來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)漲幅以23%居旅游酒店板塊第一名，就其三亞經(jīng)營(yíng)的免稅業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，就和三亞地區(qū)旅游的天然優(yōu)勢(shì)分不開(kāi)。三亞積極開(kāi)通并運(yùn)營(yíng)多條國(guó)際航線，截至目前，正在執(zhí)行的國(guó)際及地區(qū)航線達(dá)21條、每周航班69班次，并采取一系列國(guó)際精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)促銷(xiāo)措施，國(guó)際知名度和影響力進(jìn)一步提升。數(shù)據(jù)來(lái)看，今年一季度三亞旅游業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢(shì)頭強(qiáng)勁，多項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)利好趨勢(shì)。今年一季度，三亞接待過(guò)夜游客495.36萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)8.97%；旅游總收入131.06億元，同比增長(zhǎng)34.44%；同時(shí)，三亞以免稅購(gòu)物天堂和休閑舒適的海島游備受青睞，免稅商品營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.52%。一季度，入境市場(chǎng)高位增長(zhǎng)成為亮點(diǎn)。三亞入境游客15.07萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)50.62%。

　　自然景點(diǎn)類(lèi)公司峨眉山A和黃山旅游也離不開(kāi)當(dāng)?shù)卮蟓h(huán)境的支持。四川省“十三五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃獲原則通過(guò)，“大峨眉”建設(shè)再次擺在重要位置；樂(lè)山市政府發(fā)布《加快旅游業(yè)發(fā)展的十條政策》，峨眉山A直接受益。優(yōu)質(zhì)景區(qū)龍頭公司黃山旅游，也是得益于安徽省政府大力推動(dòng)，處于快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。根據(jù)《安徽省五大發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》精神，拓展旅游發(fā)展空間，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)率也在逐年擴(kuò)大。

　　從旅游酒店整體機(jī)會(huì)來(lái)看，自然景區(qū)板塊被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好。首先，二季度開(kāi)始景區(qū)游客人次增速處于恢復(fù)性增長(zhǎng)；其次，烏鎮(zhèn)門(mén)票提價(jià)成功有望帶動(dòng)景區(qū)板塊整體提價(jià)預(yù)期；第三，交通改善，尤其是高鐵通車(chē)有望支撐客流持續(xù)增長(zhǎng)，而景區(qū)積極往休閑度假布局，中長(zhǎng)期有望持續(xù)優(yōu)化客單價(jià)水平。第四，量?jī)r(jià)齊升下，景區(qū)高固定成本特點(diǎn)帶來(lái)較高業(yè)績(jī)彈性。因此，二季度機(jī)構(gòu)建議配置龍頭景區(qū)股成為共識(shí)。推薦標(biāo)的有黃山旅游、峨眉山A、中青旅；中長(zhǎng)期價(jià)值推薦中國(guó)國(guó)旅、麗江旅游、宋城演藝，彈性層面重點(diǎn)關(guān)注三特索道、云南旅游、桂林旅游等；同時(shí)中端酒店風(fēng)頭正勁、出境游正在復(fù)蘇，也可把握相關(guān)的機(jī)會(huì)。東方證券的策略則更為詳盡，推薦持續(xù)受益周邊游同時(shí)擬向休閑游延伸的黃山旅游，以及業(yè)績(jī)上佳、擁有休閑游經(jīng)營(yíng)、異地復(fù)制能力及管理輸出潛力的中青旅、宋城演藝，關(guān)注長(zhǎng)三角及珠三角周邊游布局初見(jiàn)成效、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)漸近的三特索道。此外，還可關(guān)注酒店龍頭的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇以及出境游的恢復(fù)信號(hào)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)A股上市的出境游兩大龍頭企業(yè)凱撒旅游、眾信旅游在全產(chǎn)業(yè)布局上帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　混改行情此起彼伏

　　旅游酒店行業(yè)整合案例也是此起彼伏。隨著港中旅與中國(guó)國(guó)旅整合、海航入股桂林旅游取得階段性成果，利好效應(yīng)正在不斷顯現(xiàn)。據(jù)《紅刊財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)，旅游酒店板塊共涉及34家A股上市公司，具有國(guó)企概念的公司就占有24家，其中地方國(guó)企改革共有21家，央企改革公司共有3家，具有國(guó)企概念的旅游酒店公司占總比六成之多。

　　從券商重點(diǎn)推薦標(biāo)的來(lái)看，資源整合預(yù)期強(qiáng)烈的標(biāo)的包括有云南旅游、桂林旅游、嶺南控股，有望受益于管理層激勵(lì)機(jī)制改革的中青旅、黃山旅游、首旅酒店、中國(guó)國(guó)旅以及區(qū)域性龍頭錦江股份等。從重點(diǎn)公司來(lái)看，云南旅游，一季度業(yè)績(jī)扭虧為贏。公司未來(lái)看點(diǎn)在于華僑城入駐后的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)以及資源整合預(yù)期，華僑城通過(guò)增資擴(kuò)股方式取得世博集團(tuán)51%的股權(quán)，從而成為云南旅游的實(shí)際控制人。疊加參與云南旅游的定增方案，將擁有云南旅游57.07%股權(quán)。收購(gòu)方案已經(jīng)獲批。桂林旅游，海航入股加速混改,資產(chǎn)剝離輕裝上陣成其最大看點(diǎn)。海航集團(tuán)通過(guò)與上市公司合資設(shè)立桂林航空的方式入股,占16%的股份,位居第二大股東?；旄穆涞刂?公司即開(kāi)始計(jì)劃剝離豐魚(yú)巖景區(qū)、桂圳公司及羅山湖旅游公司等長(zhǎng)期未貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的資產(chǎn)。如果后續(xù)順利完成資產(chǎn)剝離,2017年公司有望實(shí)現(xiàn)輕裝上陣,提升運(yùn)作效率。首旅酒店，整合如家?guī)?lái)業(yè)績(jī)靚麗釋放。2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.23 億元，同比增長(zhǎng)389.40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.11 億元，同比增長(zhǎng)110.66%。尤其是整合如家并表帶來(lái)業(yè)績(jī)靚麗釋放。2016年公司酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.5億元，營(yíng)收占比由73%提至94%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.5億元；其中如家集團(tuán)4~12月?tīng)I(yíng)業(yè)收入52.2億元，占整體酒店收入的84.9%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5.6億元。2016 年公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績(jī)大增，酒店主業(yè)更加突出。公司積極推進(jìn)酒店品牌、會(huì)員系統(tǒng)和首旅集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈資源整合，精準(zhǔn)發(fā)力中高端市場(chǎng)，強(qiáng)化業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)員工持股的可能性增強(qiáng)成公司最大看點(diǎn)。