流量爆發(fā)，IDC 需求持續(xù)強(qiáng)勁

云計(jì)算/5G/物聯(lián)網(wǎng)/AI 高速發(fā)展，持續(xù)驅(qū)動數(shù)據(jù)流量需求。IDC 下游需求來源豐富，主要推動力為云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)帶動的流量爆發(fā)勢頭。以云計(jì)算為例，企業(yè)希望為客戶提供實(shí)時的數(shù)據(jù)和服務(wù)，帶動整體數(shù)據(jù)的調(diào)用和存儲向基于云的、能夠快速訪問的、真正移動化的方式轉(zhuǎn)變，因而企業(yè)將成為數(shù)據(jù)使用和存儲的最大主體，云計(jì)算有望持續(xù)催生移動數(shù)據(jù)流量暴增：根據(jù) Cisco Systems 統(tǒng)計(jì)，全球 IP 數(shù)據(jù)流量自 2016 年至 2019 年處于不斷增長態(tài)勢，CAGR 為 18.92%，預(yù)測在 2021 年全球 IP 數(shù)據(jù)流量將達(dá) 0.265 ZB/月。

云的迅速發(fā)展拉動流量激增，進(jìn)而對 IDC 形成強(qiáng)勁的需求拉力。從國內(nèi)的云服務(wù)龍頭阿里、騰訊、華為來看更為明顯，三家公司均通過自建、共建與租賃方式加速部署數(shù)據(jù)中心，滿足市場增量需求：阿里云已經(jīng)在全球 14 個地域部署了超過 200 個數(shù)據(jù)中心；騰訊目前已在海外 16 個地區(qū)部署了數(shù)據(jù)中心；華為將云業(yè)務(wù)部門 CloudBU 升為一級部門，并計(jì)劃在未來幾年投入約 10 億美元的年度研發(fā)經(jīng)費(fèi)開發(fā)云數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品，旨在 2020 年從云計(jì)算相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)收 100 億美元。放眼全球 IDC 云業(yè)務(wù)需求占比亦是如此：根據(jù) Synergy 統(tǒng)計(jì)，全球幾大重要數(shù)據(jù)中心云業(yè)務(wù)需求占比均高于 30%，最高達(dá) 75%。

移動互聯(lián)網(wǎng)流量持續(xù)較快增長，月戶均流量（DOU）穩(wěn)步提升。根據(jù)工信部《2019 年通信業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》移動數(shù)據(jù)流量消費(fèi)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，線上線下服務(wù)融合創(chuàng)新保持活躍，各類互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用加快向四五線城市和農(nóng)村用戶滲透，使移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費(fèi)保持較快增長。2019 年，移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費(fèi)達(dá) 1220 億 GB，比上年增長 71.6%，增速較上年收窄 116.7 個百分點(diǎn)。

全年移動互聯(lián)網(wǎng)月戶均流量（DOU）達(dá) 7.82GB/戶/月，是上年的1.69 倍；12 月當(dāng)月 DOU 高達(dá) 8.59GB/戶/月。其中，手機(jī)上網(wǎng)流量達(dá)到 1210 億 GB，比上年增長 72.4%，在總流量中占 99.2%。根據(jù) Cisco Systems 統(tǒng)計(jì)，全球 IP 數(shù)據(jù)流量自2016 年至 2019 年處于不斷增長態(tài)勢，CAGR 為 18.92%，預(yù)測在 2021 年全球 IP 數(shù)據(jù)流量將達(dá) 0.265ZB/月；根據(jù) MeChina 統(tǒng)計(jì)，企業(yè)業(yè)務(wù)移動數(shù)據(jù)流量自 2016 年至 2019 年處于高速增長態(tài)勢，CAGR 為 58.74%，預(yù)測在 2021 年將達(dá)到 0.008 ZB/月。

IDC 產(chǎn)業(yè)全球持續(xù)景氣，中國增速超全球。具體數(shù)據(jù)來看，中國 IDC 市場規(guī)模自 2013年至 2018 年保持了 CAGR46.97%的高增長，2018 年同比增速為 29.80%，高于全球 IDC市場規(guī)模同比增速 11.7pcts，2018 年達(dá) 1228 億元，由上述分析預(yù)計(jì) IDC 市場未來持續(xù)高增長；區(qū)域分布方面，根據(jù)工信部 2018 年數(shù)據(jù)，廣東占比最高為 20.8%，北上廣三地合計(jì)占比為 43.2%，貴州、內(nèi)蒙古也得益于土地價格優(yōu)勢目前 IDC 業(yè)務(wù)規(guī)模分別占比 4.8%、8.0%。預(yù)計(jì)上述 IDC 業(yè)務(wù)向一線城市集中的發(fā)展趨勢將繼續(xù)成為主流，考慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的客戶集中度高、網(wǎng)絡(luò)帶寬充足、訪問時延小等優(yōu)勢，一線城市料將成為 IDC 處理存儲實(shí)時數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的布局重點(diǎn)。

同時，考慮到具備此種地理優(yōu)勢的一線城市土地、牌照、能耗等資源指標(biāo)天花板受限，這種需求區(qū)域分布格局也將促使 IDC 行業(yè)向頭部集中、產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，依靠供需缺口使板塊熱度持續(xù)提升。

北上廣及其周邊需求更為旺盛，一線城市選址市場優(yōu)先。區(qū)域分布方面，根據(jù)工信部2018 年數(shù)據(jù)，廣東占比最高為 20.8%，北上廣三地合計(jì)占比為 43.2%，貴州、內(nèi)蒙古也得益于土地價格優(yōu)勢目前 IDC 業(yè)務(wù)規(guī)模分別占比 4.8%、8.0%。預(yù)計(jì)上述 IDC 業(yè)務(wù)向一線城市集中的發(fā)展趨勢將繼續(xù)成為主流，考慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的客戶集中度高、網(wǎng)絡(luò)帶寬充足訪問時延小等優(yōu)勢，一線城市將成為 IDC 處理存儲實(shí)時數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的布局重點(diǎn)。

同時考慮到具備此種地理優(yōu)勢的一線城市土地、牌照、能耗等資源指標(biāo)天花板受限，這種需求區(qū)域分布格局也將促使 IDC 行業(yè)向頭部集中、產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，依靠供需缺口使板塊熱度持續(xù)提升。另外，根據(jù) ODDC 的調(diào)研，數(shù)據(jù)中心選址在一二線城市和三四線城市有明顯的不同，一二線城市由于客戶集中、網(wǎng)絡(luò)帶寬重組、訪問時延小，因此 IDC 建成后更多以對外租賃為主，在選址上呈現(xiàn)市場需求優(yōu)先的原則；三四線城市由于資源重組、單價低，亦可以采用 DCI CDN 解決網(wǎng)絡(luò)帶寬和延遲問題，因此 IDC 建成后更多以云計(jì)算廠商自用為主，選址上呈現(xiàn)成本優(yōu)先的原則。

資源稀缺，產(chǎn)業(yè)鏈把握核心標(biāo)的

網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)/客戶資源/服務(wù)質(zhì)量決定了一線城市 IDC 的區(qū)位價值。中國的網(wǎng)絡(luò)圍繞北京、上海、廣州三大超核來建設(shè)的，如果要考慮全國用戶的體驗(yàn)，那么把 IDC 布放到超核附近是最優(yōu)選擇。網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)是初期設(shè)計(jì)及網(wǎng)絡(luò)長年累月累積的結(jié)果，基本不太可能進(jìn)行調(diào)整。此外，客戶資源和服務(wù)質(zhì)量也是一線城市的另一大優(yōu)勢。一線城市的數(shù)據(jù)流量需求較大，大客戶較為集中，且網(wǎng)絡(luò)條件優(yōu)異，是 IDC 布局的優(yōu)良區(qū)位。二是靠近客戶，方便技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)及時到達(dá)現(xiàn)場維護(hù)設(shè)備和排除故障高服務(wù)質(zhì)量。

全球范圍來看，IDC 行業(yè)收入仍然集中于核心城市。根據(jù) Synergy 統(tǒng)計(jì)，全球托管數(shù)據(jù)中心市場 2017 年 Q3 獲得的收入中 59%來自 20 個一線城市。排在前五的分別是華盛頓、紐約、東京、倫敦和上海占總收入 26%，且同比增速高于其他地區(qū)。中國來看，核心城市 IDC 資源比較短缺。根據(jù)信通院《全國數(shù)據(jù)中心應(yīng)用發(fā)展指引（2018）》，北京 IDC 資源緊缺，2018 年測算可用機(jī)架 17.2 萬架，2019 年預(yù)計(jì)可用機(jī)架 19.2 萬架，小于 2019 年的預(yù)計(jì)需求 22 萬架，供需缺口 2.8 萬架，供不應(yīng)求的情形較為顯著。上海、廣州、深圳等一線城市 IDC 資源如北京一樣集中，由于地區(qū)承載能力有限，新建增速也在放緩，可用資源有限，供需缺口分別為上海 5.1 萬架、廣深合計(jì) 3.9 萬架。如果考慮未來幾年 5G 和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)滲透率提升帶動的增量需求，供不應(yīng)求的局面可能將長期持續(xù)

核心城市政策指標(biāo)持續(xù)收緊，利好行業(yè)龍頭。北京方面，2018 年 9 月 26 日，北京市政府公布《北京市新增產(chǎn)業(yè)的禁止和限制目錄》，在 2015 年版目錄的基礎(chǔ)上進(jìn)行了 73 處修訂，主要包括：在全市范圍內(nèi)禁止新建和擴(kuò)建互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)中的數(shù)據(jù)中心（PUE 值在1.4 以下的云計(jì)算數(shù)據(jù)中心除外）；禁止新建和擴(kuò)建信息處理和存儲支持服務(wù)中的數(shù)據(jù)中心（PUE 值在 1.4 以下的云計(jì)算數(shù)據(jù)中心除外）。

中心城區(qū)禁止新建和擴(kuò)建互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)中的數(shù)據(jù)中心，信息處理和存儲支持服務(wù)中的數(shù)據(jù)中心。對比 2015 年的《目錄》，2018 版在 PUE 和選址范圍方面的規(guī)定都更加嚴(yán)格。上海方面，2018 年 11 月 9 日，上海市經(jīng)信委發(fā)布了《上海市推進(jìn)新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)助力提升城市能級和核心競爭力三年行動計(jì)劃（2018-2020 年）》，提出推進(jìn)數(shù)據(jù)中心布局和節(jié)能改造，新增機(jī)架數(shù)量控制在 6 萬個，總規(guī)?？刂圃?16 萬個，存量改造數(shù)據(jù)中心 PUE 不高于 1.4，新建數(shù)據(jù)中心 PUE 限制在1.3以下。2019 年 6 月 11 日，上海市經(jīng)信委印發(fā)《上海市互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)導(dǎo)則（2019）》，規(guī)定了上海市 IDC 建設(shè)的規(guī)劃與選址、建筑與配套、規(guī)模與功能等方面的具體要求，包含嚴(yán)禁上海市中環(huán)以內(nèi)區(qū)域新建 IDC、單項(xiàng)目規(guī)模應(yīng)控制在 3000 至 5000 個機(jī)架、平均機(jī)架設(shè)計(jì)功率不低于 6kW、機(jī)架設(shè)計(jì)總功率不小于 18000kW、PUE 值不超過 1.3 等具體要求。深圳方面，2019 年 4 月 15 日，深圳市發(fā)改外發(fā)布《關(guān)于數(shù)據(jù)中心節(jié)能審查有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求強(qiáng)化節(jié)能技術(shù)創(chuàng)新支撐作用，鼓勵數(shù)據(jù)中心建設(shè)單位“以高代低、以大代小、以新代舊”，對于不同 PUE 的數(shù)據(jù)中心給予不同的政策支持：對于 PUE1.35-1.40（含 1.35）的數(shù)據(jù)中心，新增能源消費(fèi)量可給予實(shí)際替代量 10%以下的支持；對 PUE 值為 1.30-1.35（含 1.30）的數(shù)據(jù)中心，新增能源消費(fèi)可給予實(shí)際替代量 20%及以下的支持；對 PUE 值低于 1.25-1.30（含 1.25）的數(shù)據(jù)中心，新增能源消費(fèi)可給予實(shí)際替代量 30%以上的支持；對 PUE 值低于 1.25 的數(shù)據(jù)中心，新增能源消費(fèi)可給予實(shí)際替代量 40%以上的支持。施行后有效期為三年。

除網(wǎng)絡(luò)條件外，牌照/能耗/土地等供給指標(biāo)都有望在政策助力下得到支持。IDC 業(yè)務(wù)特征包括機(jī)架出租、機(jī)位 帶寬、機(jī)位 帶寬 增值服務(wù)三種類型，其產(chǎn)業(yè)鏈上游主要依靠電信運(yùn)營商、電力公司、政府、設(shè)備廠商等提供包括土地、設(shè)備、工程建設(shè)、電力、通信線路和帶寬在內(nèi)的多種要素，其產(chǎn)業(yè)鏈下游主要對接云計(jì)算廠商、IT 外包服務(wù)商、基礎(chǔ)電信運(yùn)營商，通過機(jī)架租用為其提供數(shù)據(jù)中心服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，幫助其進(jìn)一步為下游企業(yè)、政府等客戶提供包括云解決方案、IT 整體解決方案、網(wǎng)絡(luò)接入在內(nèi)的多種服務(wù)。在 IDC產(chǎn)業(yè)鏈中，IDC 服務(wù)商整合帶寬、電力、土地、軟硬件等構(gòu)建 IDC 機(jī)房提供相關(guān)服務(wù)，決定 IDC 服務(wù)商供給能力以及供給體量的要素包括：牌照資源即運(yùn)營許可、土地資源供應(yīng)、運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)和保障、被分配的能耗指標(biāo)天花板、投入 IDC 機(jī)房開發(fā)建設(shè)的資金供應(yīng)。在目前國家推行的數(shù)據(jù)中心政策的作用之下，牌照資源、土地許可、能耗指標(biāo)預(yù)計(jì)會進(jìn)一步適當(dāng)放開，且圍繞 IDC 機(jī)房建設(shè)的資金融資渠道也預(yù)計(jì)將在速度和成本維度得到進(jìn)一步改善，因此，上述要素絕大部分將直接受益于政策助力，從而對于刺激 IDC 服務(wù)商的供應(yīng)增量將卓有成效。

【標(biāo)的】

IDC 服務(wù)商標(biāo)的

就 IDC 服務(wù)商本身而言，目前國內(nèi)市場主要劃分為三類：其一占比最大，為以電信、聯(lián)通、移動代表的基礎(chǔ)電信運(yùn)營商，其在骨干網(wǎng)絡(luò)帶寬資源和互聯(lián)網(wǎng)國際出口帶寬方面優(yōu)勢明顯；其二是以光環(huán)新網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)、鵬博士等企業(yè)為代表的第三方 IDC 服務(wù)商，其從建設(shè)成本、周期、個性化定制方面優(yōu)于基礎(chǔ)電信運(yùn)營商而逐漸興起；其三是以阿里云、華為云、騰訊云為代表的云服務(wù)商，其主要圍繞云服務(wù)自建數(shù)據(jù)中心進(jìn)行傳統(tǒng) IDC 業(yè)務(wù)。下表主要針對第三方服務(wù)商推薦標(biāo)的進(jìn)行介紹。

上游設(shè)備供應(yīng)商標(biāo)的

圍繞 IDC 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，其產(chǎn)業(yè)鏈上游的諸多供應(yīng)商也將隨之受益。其中，基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營商為已經(jīng)自建/運(yùn)營 IDC 機(jī)房的 IDC 服務(wù)商提供帶寬租用、IP 地址租用等基礎(chǔ)服務(wù)，或者為未建成 IDC 機(jī)房的服務(wù)商提供租用機(jī)柜等服務(wù)，或者與未建成機(jī)房的服務(wù)商共同投資建設(shè)和運(yùn)營 IDC 機(jī)房，按約定比例分享機(jī)房運(yùn)營成果。除此之外，機(jī)房核心設(shè)備諸如溫控系統(tǒng)、核心網(wǎng)卡、服務(wù)器等供應(yīng)商也相應(yīng)受益：例如提供核心高性能網(wǎng)卡的邁勒羅斯科技（MLNX.O）、提供溫控系統(tǒng)的英維克（002837.SZ）及佳力圖（603912.SH）、提供制冷系統(tǒng)的黑牡丹（600510.SH）等上游供應(yīng)商標(biāo)的。其他上游供應(yīng)商標(biāo)的列舉如下。

風(fēng)險因素

云計(jì)算/物聯(lián)網(wǎng)/AI/5G 進(jìn)展不及預(yù)期；流量增速不及預(yù)期；政策支持力度低于預(yù)期；頭部 IDC 廠商機(jī)柜擴(kuò)張及上架率提升低于預(yù)期。

投資建議

IDC 產(chǎn)業(yè)需求端受益于 5AICDE 等新興技術(shù)驅(qū)動的流量持續(xù)爆發(fā)，供給端受限于一線城市選址和能耗指標(biāo)等資源稀缺，此次政策加碼有望推動 IDC 產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)提升。建議加大配置擁有一線核心資源的 IDC 服務(wù)商及上游核心設(shè)備商，關(guān)注京津冀區(qū)域龍頭光環(huán)新網(wǎng)、長三角龍頭寶信軟件、綁定平安集團(tuán)深度布局粵港澳大灣區(qū)的證通電子和業(yè)務(wù)涉及 IDC網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭紫光股份等。

備注：本文參考中信證券研報(bào)《通信行業(yè)IDC板塊專題研究》