一、特高壓簡(jiǎn)介及近期政策梳理

特高壓是指電壓等級(jí)在交流 1000 千伏及以上和直流±800 千伏及以上的輸電技術(shù)，具有輸送容量大、距離遠(yuǎn)、效率高和損耗低等技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

以特高壓為代表的超遠(yuǎn)距離、超大規(guī)模輸電技術(shù)，是全球輸電技術(shù)中的制高點(diǎn)，是實(shí)現(xiàn)更廣闊范圍內(nèi)能源資源調(diào)配優(yōu)化的必要技術(shù)手段。

特高壓技術(shù)在我國(guó)有極其重要的意義，主要原因是我國(guó)能源供給與能源需求的區(qū)域不一致。70%以上能源需求主要集中在中、東部地區(qū)，80%以上能源資源則主要集中在西北、西南等偏遠(yuǎn)地區(qū)，并且兩者之間相距甚遠(yuǎn)，可達(dá)4000公里。

從過(guò)往的基建投資來(lái)看，電網(wǎng)一直是拉基建穩(wěn)增長(zhǎng)的主力軍之一。特高壓項(xiàng)目曾經(jīng)出現(xiàn)兩輪集中核準(zhǔn)與建設(shè)期，第一輪集中在2008年至2009年，4條特高壓線路啟動(dòng)，2010年特高壓項(xiàng)目總投資額達(dá)1118億元。

第二輪是在2014至2015年，能源局集中批復(fù)了9個(gè)特高壓項(xiàng)目，并在2016年至2017年陸續(xù)投運(yùn)，這兩年的投資規(guī)模分別達(dá)到886億和1080億。

根據(jù)國(guó)網(wǎng)公司測(cè)算，“十三五”期間，包括特高壓工程在內(nèi)的電網(wǎng)工程規(guī)劃總投資高達(dá)2.38萬(wàn)億元，帶動(dòng)電源投資3萬(wàn)億，年均拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)超0.8個(gè)百分點(diǎn)。

2018年9月3日，國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》，共規(guī)劃了12條特高壓工程，特高壓直流項(xiàng)目5條，特高壓交流項(xiàng)目7條，預(yù)計(jì)投資1800 億元。

但是，原計(jì)劃于 2018 年四季度和 2019 年核準(zhǔn)開(kāi)工的 12 條線路，截止2020年2月底仍有7條特高壓項(xiàng)目未正式核準(zhǔn)，建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。

近日，國(guó)家電網(wǎng)印發(fā)了2020 年重點(diǎn)工作任務(wù)的通知，明確指出年內(nèi)將核準(zhǔn)上述7條特高壓工程，并且開(kāi)工建設(shè)白鶴難~江蘇特高壓直流、華中特高壓交流環(huán)網(wǎng)等工程。

（來(lái)源：PVinfoLink，中泰證券研究所）

隨后，2020 年 3 月 4 日中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議指出要加快 5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和城際高速鐵路和城市軌道交通等七大領(lǐng)域。

特高壓作為政府逆周期加大投資的重要工具，2020 年投資有望加碼提速。

電力行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)情況與電網(wǎng)投資規(guī)模息息相關(guān)，若特高壓工程的核準(zhǔn)與建設(shè)如期落實(shí)，對(duì)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)可能具有提振作用。

風(fēng)云君曾在2019年1月8日發(fā)表的《特高壓雄兵：電力“搬運(yùn)工”平高電氣 | 風(fēng)云獨(dú)立研報(bào)》，歡迎各位老鐵閱讀，了解這家有代表性的電力上市公司的經(jīng)營(yíng)情況。

二、特高壓概念股整理及“吾股大數(shù)據(jù)”評(píng)分

風(fēng)云君整理出部分特高壓板塊的股票，并給出市值風(fēng)云APP“吾股大數(shù)據(jù)”系統(tǒng)的三年年報(bào)評(píng)分及全市場(chǎng)排名，供各位老鐵參考研究。

注意：2019年歸母凈利潤(rùn)采用業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)，如果未出業(yè)績(jī)快報(bào)，采用業(yè)績(jī)預(yù)告的歸母凈利潤(rùn)下限以及歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度。

三、特高壓概念行情分析

最近兩個(gè)月，上證指數(shù)微跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指大漲20.35%，通達(dá)信軟件的特高壓指數(shù)同期漲幅為8.35%，振幅達(dá)29.2%，成交額達(dá)2490億。

指數(shù)走勢(shì)持續(xù)上漲，3月5日受政策利好刺激，開(kāi)盤(pán)跳空上漲，成交量放量明顯，表明有大資金開(kāi)始關(guān)注并買(mǎi)入這個(gè)板塊的個(gè)股。

3月5日，特高壓板塊大漲5.5%，個(gè)股平均漲幅為5.86%，板塊內(nèi)18只個(gè)股漲停，平高電氣、國(guó)電南自、許繼電氣等純正特高壓概念股均漲停。

另外成交額較大的是亨通光電的20.2億，中天科技的15.9億和特變電工的13.5億。

值得一提的是，風(fēng)云君曾在今年2月 19日發(fā)表研報(bào)《400億沙漠之花：特變電工，上市23年零減持的“變壓器之王” | 專注主業(yè)公司系列》，對(duì)特變電工的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行詳盡分析。

特變電工是國(guó)內(nèi)變壓器首家上市公司，在變壓器板塊，與公司規(guī)模相當(dāng)?shù)闹饕兄袊?guó)西電一家。

2018年，特變電工的營(yíng)業(yè)收入已高達(dá)396.56億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.34億元，且收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比基本徘徊在1.00上下，銷售收入、凈利潤(rùn)的現(xiàn)金含量較高。

文章發(fā)表后，12個(gè)交易日上漲15.72%，且3月5日收獲放量漲停板。

當(dāng)然，這都是蒙的。

此外，上述34只概念股的區(qū)間平均漲幅為10.81%，中位數(shù)漲幅為8.88%，跑贏上證指數(shù)，但跑輸創(chuàng)業(yè)板指。

其中，漲幅最大的是保變電氣的73.35%，其次是思源電氣的35.49%和長(zhǎng)高集團(tuán)的26.22%；跌幅最大的智慧能源的10.12%，河鋼股份的7.69%和華明裝備的3%。

保變電氣主要生產(chǎn)大型高端變壓器，三年年報(bào)評(píng)分逐步下滑，排名跟隨走低。公司預(yù)計(jì)2019年歸母凈利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)虧損4980萬(wàn)元。

2月8日，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)5億元，用于超特高壓變壓器智能制造技術(shù)改造項(xiàng)目與補(bǔ)充流動(dòng)資金。

思源電氣主營(yíng)輸配電設(shè)備的制造和服務(wù)，年報(bào)評(píng)分相對(duì)較好，三年均排在前1000名，最近因持股10%的天鉑云科是生產(chǎn)高精度測(cè)溫型紅外熱像儀而出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)漲停板。

根據(jù)2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司營(yíng)收63.78億，同比增長(zhǎng)32.7%，扣非凈利潤(rùn)為5.1億，同比增長(zhǎng)158.11%，主要原因是新增合同訂單較去年同期增長(zhǎng)20%。

長(zhǎng)高集團(tuán)是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的高壓隔離開(kāi)關(guān)專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一，年報(bào)評(píng)分在2018年跌破70分，排名僅為2747名。

根據(jù)2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司營(yíng)收11.52億，同比增長(zhǎng)9.35%，歸母凈利潤(rùn)1.43億，同比大漲158.11%。

特高壓項(xiàng)目建設(shè)無(wú)疑是今年國(guó)網(wǎng)投資的重點(diǎn)，這會(huì)帶動(dòng)相關(guān)股票的股價(jià)上漲嗎？

我們拭目以待。