多久為一個(gè)周期？

　　克萊門特朱格拉（Clément Juglar，1819-1905）是法國(guó)醫(yī)生和統(tǒng)計(jì)學(xué)家，他可能是最早提出經(jīng)濟(jì)周期律的人之一。他從固定資產(chǎn)投資來看經(jīng)濟(jì)發(fā)展和衰退，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)有7-11年的周期。此外，還有17.6年的周期律，由阿特卡希（Art Cashin）所倡導(dǎo)；羅伯特皮爾斯（Robert Peels）的12-18個(gè)月的周期；和威廉杰文斯（William Jevons）的11年周期律。也就是說，這些學(xué)者提出的經(jīng)濟(jì)周期，長(zhǎng)的60年，短的3年，大多在7到17年之間。

　　1-江恩迴圈周期

　　短期迴圈：1小時(shí)、2小時(shí)、4小時(shí)、......18小時(shí)、24小時(shí)、3周、7周、13周、15周、3個(gè)月、7個(gè)月；

　　中期迴圈：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年；

　　長(zhǎng)期迴圈：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。

　　創(chuàng)作者：William Delbert Gann（1878-1955），美國(guó)證券、期貨業(yè)著名投資家

　　理論：30年循環(huán)週期是江恩分析的重要基礎(chǔ)，因?yàn)?0年共有360個(gè)月，這恰好是360度圓周循環(huán)，按江恩的價(jià)格帶理論對(duì)其進(jìn)行1/8、2/8、3/8......7/8等，正好可以得到江恩長(zhǎng)期、中期和短期循環(huán)。江恩認(rèn)為，十年週期可以再現(xiàn)市場(chǎng)的循環(huán)。例如，一個(gè)新的歷史低點(diǎn)將出現(xiàn)在一個(gè)歷史高點(diǎn)的十年之后，反之，一個(gè)新的歷史高點(diǎn)將出現(xiàn)在一個(gè)歷史低點(diǎn)之后。同時(shí)，江恩指出，任何一個(gè)長(zhǎng)期的升勢(shì)或跌勢(shì)都不可能不做調(diào)整的持續(xù)三年以上，其間必然有三至六個(gè)月的調(diào)整。因此，十年循環(huán)的升勢(shì)過程實(shí)際上是前六年中，每三年出現(xiàn)一個(gè)頂部，最后四年出現(xiàn)最后的頂部。

　　2-基欽周期（大周期3 – 5年，小周期40個(gè)月）

　　創(chuàng)作者：Joseph Kitchin（1861-1932），美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　理論：從廠商生產(chǎn)過多時(shí)，就會(huì)形成存貨，就會(huì)減少生產(chǎn)，把這種2一4年的短期調(diào)整稱為「存貨」周期。他認(rèn)為3個(gè)基欽周期構(gòu)成一個(gè)朱格拉周期。18個(gè)基欽周期構(gòu)成一個(gè)康德拉季耶夫週期。

　　3-美林時(shí)鐘（6年）

　　創(chuàng)作者：美林證券

　　理論：經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：

　　「經(jīng)濟(jì)上行，通脹下行」構(gòu)成復(fù)蘇階段，此階段由于股票對(duì)經(jīng)濟(jì)的彈性更大，其相對(duì)債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益；時(shí)鐘理論

　　「經(jīng)濟(jì)上行，通脹上行」構(gòu)成過熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，可能出臺(tái)的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價(jià)值相對(duì)較強(qiáng)，而商品則將明顯走牛；

　　「經(jīng)濟(jì)下行，通脹上行」構(gòu)成滯脹階段，在滯脹階段，現(xiàn)金收益率提高，持有現(xiàn)金最明智，經(jīng)濟(jì)下行對(duì)企業(yè)盈利的衝擊將對(duì)股票構(gòu)成負(fù)面影響，債券相對(duì)股票的收益率提高；

　　「經(jīng)濟(jì)下行，通脹下行」構(gòu)成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟(jì)即將見底的預(yù)期逐步形成，股票的吸引力逐步增強(qiáng)

　　4-經(jīng)濟(jì)信心模型（8.6年）

　　創(chuàng)作者：Martin Arthur Armstrong（1949-），被稱為「當(dāng)代經(jīng)濟(jì)循環(huán)理大師」

　　理論：將224年除以26，得出全球平均每8.6年發(fā)生一次金融危機(jī)的結(jié)論，并根據(jù)8.6年為基礎(chǔ)，于1970代制作出經(jīng)濟(jì)信心模型。Armstrong以1929年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條為研究起點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)該模型所推測(cè)的經(jīng)濟(jì)週期與現(xiàn)實(shí)非常吻合。

　　5-朱格拉週期（7 – 11年）

　　名字：朱格拉週期，朱格拉中週期

　　創(chuàng)作者：ClémentJuglar（1819-1905），法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，原為醫(yī)生。

　　理論：十年為一個(gè)循環(huán)的經(jīng)濟(jì)周期理論，一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期會(huì)經(jīng)歷「上升」、「爆發(fā)」和「清算」。周期波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)自動(dòng)發(fā)生的現(xiàn)象，與人民的行為、儲(chǔ)蓄習(xí)慣以及他們對(duì)可利用的資本與信用的運(yùn)用方式有直接聯(lián)系。

　　6-杰文斯周期 （11年）

　　創(chuàng)作者：William Jevons（1835-1882），第一位在Nature上發(fā)表文章的經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　理論：在他生活的那個(gè)年代，商業(yè)危機(jī)大概每隔10、11年發(fā)生一次，而天文學(xué)家J. A. Broun測(cè)算出來的太陽(yáng)黑子活動(dòng)周期是10.45年。如此完美的一致，促使杰文斯給出了這樣的假設(shè)：在天文學(xué)家觀測(cè)到的太陽(yáng)黑子活動(dòng)的周期波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期波動(dòng)之間可能存在著某種聯(lián)系。

　　7- 17.6年周期（17.6年）

　　創(chuàng)作者：Art Cashin（1941-），現(xiàn)任瑞銀營(yíng)運(yùn)總監(jiān)。

　　理論：股票有「肥胖」（fat）和「瘦弱」（lean）的年份循環(huán)。1966–1982 年和 1929–1947 年是「瘦弱周期」。

　　8-庫(kù)茲涅茨周期（15 – 20年）

　　創(chuàng)作者：Simon Smith Kuznets（1901-1985），俄裔美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，GDP 之父和 1971 年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得獎(jiǎng)?wù)摺?/p>

　　出處：《生產(chǎn)和價(jià)格的長(zhǎng)期運(yùn)動(dòng)》（1930）

　　理論：許多行業(yè)尤其是基礎(chǔ)工業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，約15到22年呈現(xiàn)有規(guī)則的波動(dòng)，其原因是人口(特別是移民)的波動(dòng)，尤其是建筑業(yè)中表現(xiàn)得特別明顯。

　　9-康德拉季耶夫周期（50-60年）

　　名字：康狄夫長(zhǎng)波理論 又稱 長(zhǎng)波 或 K-波 或 康德拉季耶夫長(zhǎng)波

　　創(chuàng)作者：Nikolai Kondratiev / Nikolai Kondratieff（1892-1938）、蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　出處：《戰(zhàn)時(shí)及戰(zhàn)后時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)及其波動(dòng)》（1922）、《經(jīng)濟(jì)生活中的長(zhǎng)波》（1925）、《大經(jīng)濟(jì)周期》（1928)）

　　理論：一般將長(zhǎng)波分成兩段：上升的A階段與下降的B階段。德拉季耶夫認(rèn)為資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在著長(zhǎng)度為48年到60年、平均爲(wèi)50年的長(zhǎng)期波動(dòng)。他將其所研究的1780～1920年這140年中資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)劃分為兩個(gè)半長(zhǎng)周期波動(dòng)?；蛘呖挡ǖ男纬桑侨说募w行為的結(jié)果。

　　10-熊彼特周期（50 – 60年）

　　創(chuàng)作者：Joseph Schumpeter（1883-1950），奧地利政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　出處：《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》（1911）、《經(jīng)濟(jì)理論與方法：歷史札記》（1914），《景氣循環(huán)論》（1939）等

　　理論：提出「資本主義的創(chuàng)造性破壞」 – 景氣循環(huán)到谷底時(shí)，企業(yè)家必須創(chuàng)新求存同時(shí)，他對(duì)朱格拉周期，基欽周期和康德拉季耶夫周期進(jìn)行綜合分折，得出周期性的「創(chuàng)新集群」。