“顏值經(jīng)濟(jì)”崛起正當(dāng)時(shí)

3.2W字深度詳解千億醫(yī)美市場(chǎng)投資風(fēng)口

精彩搶先看

2005年，大S出版了《美容大王》一書(shū)，迅速引起了強(qiáng)烈反響。書(shū)中詳細(xì)介紹了她親歷的醫(yī)美項(xiàng)目，內(nèi)容之多堪稱美容護(hù)膚的百科全書(shū)。但當(dāng)時(shí)，醫(yī)美似乎還只是女明星追求光鮮亮麗的專屬產(chǎn)物，普通人對(duì)醫(yī)美的印象還停留在隆胸、隆鼻等傳統(tǒng)項(xiàng)目上，有資金也有勇氣親身體驗(yàn)醫(yī)美的人更是少之又少。

而如今，中國(guó)正在成為世界的“美容大國(guó)”。中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)躍升成為全球第三，醫(yī)美療程項(xiàng)目數(shù)量已經(jīng)接近全球第一。隨著居民收入的增加，消費(fèi)升級(jí)，顏值經(jīng)濟(jì)興起，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注提升自己的外表。90、00后等新一代年輕群體進(jìn)入醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)，迅速成為醫(yī)美的絕對(duì)主力。他們的思想更開(kāi)放，對(duì)醫(yī)學(xué)抗衰的接受度更高，也愿意嘗試變美的各種方式。同時(shí)，醫(yī)美項(xiàng)目?jī)r(jià)格下降，一只玻尿酸最低只需幾百元，降低了消費(fèi)門(mén)檻。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺(tái)的出現(xiàn)，使行業(yè)信息更加透明，釋放了潛在需求。

圖：2018年我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)約占全球醫(yī)美市場(chǎng)10%

資料來(lái)源：艾媒咨詢，如是金融研究院

圖：取悅自己成為半數(shù)以上醫(yī)美消費(fèi)者的目的

資料來(lái)源：新氧大數(shù)據(jù)，如是金融研究院

圖：部分醫(yī)美項(xiàng)目?jī)r(jià)格表

資料來(lái)源：Mobdata，天風(fēng)證券，如是金融研究院

醫(yī)美市場(chǎng)空間十分廣闊，滲透率提升空間很大。國(guó)內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)普遍對(duì)中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)預(yù)期較高。根據(jù)Frost &Sullivan預(yù)測(cè)，2021年我國(guó)將成為全球最大的醫(yī)美服務(wù)市場(chǎng)。與美日韓相比，我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)的滲透率仍偏低，未來(lái)中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)的增長(zhǎng)將主要源自滲透率的提升，包括00后消費(fèi)群體的不斷壯大、醫(yī)美主力消費(fèi)者年齡的提升、市場(chǎng)從一線大城市向三四線城市下沉、醫(yī)學(xué)抗衰將成為大眾消費(fèi)等等。“輕醫(yī)美”成為消費(fèi)者新寵，有望成為下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。其中注射型醫(yī)美項(xiàng)目占比最大，玻尿酸是最受歡迎的注射型項(xiàng)目，瘦臉針（肉毒素）緊隨其后。

圖：中國(guó)醫(yī)美每千人診療次數(shù)仍偏低

數(shù)據(jù)來(lái)源：ISAPS，如是金融研究院

圖：注射類項(xiàng)目更能滿足廣泛、精細(xì)的需求

數(shù)據(jù)來(lái)源：新氧，如是金融研究院

圖：玻尿酸的關(guān)注度一直很高，2019年以來(lái)瘦臉針?biāo)阉髦笖?shù)逐漸趕超玻尿酸

數(shù)據(jù)來(lái)源：百度搜索，如是金融研究院

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)主要集中在上游廠商，下游機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)格局極度分散，盈利困難。醫(yī)美O2O平臺(tái)的出現(xiàn)有利于解決行業(yè)痛點(diǎn)，有可能成為未來(lái)的爆發(fā)點(diǎn)。醫(yī)美上游廠商技術(shù)壁壘高，具有較高的議價(jià)能力，因此擁有較高的利潤(rùn)水平。醫(yī)美下游機(jī)構(gòu)數(shù)量龐大，根據(jù)不同的統(tǒng)計(jì)口徑數(shù)量可能在5000-10000以上，以民營(yíng)機(jī)構(gòu)為主，質(zhì)量也是參差不齊。由于信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重，營(yíng)銷成本極高，中小民營(yíng)機(jī)構(gòu)盈利十分困難。交易入口仍以百度搜索為主，但是百度競(jìng)價(jià)成本過(guò)高，醫(yī)美O2O平臺(tái)通過(guò)重塑行業(yè)生態(tài)降低營(yíng)銷成本，未來(lái)可能成為最大的流量入口。

圖：醫(yī)美行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)公司

 資料來(lái)源：如是金融研究院整理

圖：醫(yī)美上游龍頭廠商及其主要產(chǎn)品

資料來(lái)源：如是金融研究院整理

圖：我國(guó)部分知名醫(yī)美機(jī)構(gòu)基本情況一覽

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，如是金融研究院

圖：主要醫(yī)美APP融資情況

資料來(lái)源：公開(kāi)新聞資料，公司官網(wǎng)，如是金融研究院整理

醫(yī)美行業(yè)未來(lái)已來(lái)，行業(yè)整合、營(yíng)銷變革、政策規(guī)范是行業(yè)三大發(fā)展趨勢(shì)。行業(yè)整合提速，由分散走向集中。大型醫(yī)院連鎖化和具有差異化優(yōu)勢(shì)的個(gè)體職業(yè)診所是行業(yè)整合的趨勢(shì)。醫(yī)美機(jī)構(gòu)線上營(yíng)銷成精準(zhǔn)化趨勢(shì)，主要體現(xiàn)在投放平臺(tái)的多樣化和投放形式的多樣化上。醫(yī)美機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷不再局限于百度競(jìng)價(jià)排名，而是擴(kuò)展到微博、小紅書(shū)、大眾點(diǎn)評(píng)等社交媒體以及醫(yī)美O2O平臺(tái)。未來(lái)政策監(jiān)管逐漸合規(guī)合理化，符合規(guī)范的醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)將迎來(lái)良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

1、上游：醫(yī)美材料供應(yīng)商

（1）華熙生物——全球透明質(zhì)酸龍頭企業(yè)

公司介紹：公司是全球領(lǐng)先的、以透明質(zhì)酸微生物發(fā)酵生產(chǎn)為技術(shù)核心的高新技術(shù)企業(yè)，是全球最大的玻尿酸生產(chǎn)基地。2008年10月，在香港聯(lián)交所上市，2017年6月私有化退市，2019年11月科創(chuàng)板上市。

公司優(yōu)勢(shì)：詳見(jiàn)報(bào)告全文。

公司劣勢(shì)：詳見(jiàn)報(bào)告全文

（2）昊海生科——醫(yī)用生物材料全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

公司介紹：公司是一家應(yīng)用生物醫(yī)用材料技術(shù)和基因工程技術(shù)進(jìn)行醫(yī)療器械和藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的科技創(chuàng)新型企業(yè)，致力于通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新及轉(zhuǎn)化、國(guó)內(nèi)外資源整合及規(guī)模化生產(chǎn)，為市場(chǎng)提供創(chuàng)新醫(yī)療產(chǎn)品，逐步實(shí)現(xiàn)相關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)品的進(jìn)口替代，成為有關(guān)生物醫(yī)用材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。

公司優(yōu)勢(shì)：詳見(jiàn)報(bào)告全文。

公司劣勢(shì)：詳見(jiàn)報(bào)告全文。 

2、下游：醫(yī)美服務(wù)提供商

（1）蘇寧環(huán)球——堅(jiān)定推進(jìn)醫(yī)美轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)

公司介紹：蘇寧環(huán)球成立于1993年，1997年公司上市，是一家以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，借助金融手段，通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)、重組的方式布局線下醫(yī)院，并導(dǎo)入品牌和標(biāo)準(zhǔn)化，向“大文體、大健康、大金融”多種業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的集團(tuán)公司。

公司優(yōu)勢(shì)：詳見(jiàn)報(bào)告全文。

圖：蘇寧環(huán)球針對(duì)不同城市級(jí)別的不同醫(yī)美戰(zhàn)略