指數(shù)今天震蕩調(diào)整，主要還是因為3100點上方的壓力確實山大，遇到明顯壓力時市場通常都會顯得有點猶豫，順便消化一下獲利盤。我們覺得市場沒有什么大問題，標(biāo)桿是中信證券，只要它沒事市場基本上是以唬人為主。

最大的看點無外乎就是茅臺這根大陰棒子，這個濃眉大眼的家伙終于在業(yè)績放緩下跌了。昨天茅臺公布了全年業(yè)績預(yù)告，凈利潤為405億，同比增長15%，低于市場預(yù)期的450億。如果單看四季度凈利潤為101億，同比2018年四季度105億元也是妥妥的縮水。這是茅臺股價大跌的主要原因。

其實茅臺酒本身沒什么問題，我查了一下茅臺飛天53°市場價格2300元，依舊供不應(yīng)求，十分堅挺。問題出現(xiàn)在成本和費用突然增加，公司在年報預(yù)告中沒有說明增加的原因。

市場會算賬，按照白馬PEG≤1的估值標(biāo)準(zhǔn)計算，則目前33.4倍PE/15%＞2，這個結(jié)果是妥妥的高估，市場顯然無法接受，股價自然下跌。

大家肯定有疑問，如果按照PEG=1的估值來算茅臺應(yīng)該在500塊才對。這種算法沒啥問題，但我覺得那個價格顯然不現(xiàn)實，只有去年10月份茅臺有過500的機會也是轉(zhuǎn)瞬即逝，跌到900就是極限了。邏輯是這樣的，茅臺酒本身沒啥問題，最重要的是茅臺不僅具有金融屬性而且還具有很強的珍藏和社交價值，飲用價值反而不重要。

你們或許也發(fā)現(xiàn)了，除茅臺之外，最近白馬龍頭普遍比較弱，比如中國平安、愛爾眼科、通策醫(yī)療、海天味業(yè)等等。這是因為市場開啟了普漲模式，只要市場漲的嗨，資金就喜歡高β高彈性的股票，比如券商有色這類周期股漲的就不要不要的。

同理，什么時候市場反應(yīng)平淡了，這類白馬龍頭就會再次活躍。不過大家心里一定要有桿秤，那就是估值。對于白馬的票，資金抱團的原因是因為業(yè)績的確定性，但凡漲高后業(yè)績和估值不匹配就會引發(fā)股價下跌。

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所以你們慢慢的就能學(xué)會，白馬估值體系和科技股估值是兩個不同方向，白馬估值很好判斷，多少的增長對應(yīng)多少PE。而科技股估值目前業(yè)內(nèi)主要用趨勢估值法，也就是只要勢頭在就會輪番炒作，但無論怎么炒作偏離估值太多，泡沫太大很容易崩。

我對科技股的估值主要涉及三個方面。

一是具有核心技術(shù)競爭力的。要學(xué)會和國際龍頭市值相比，股價炒高不擔(dān)心，如果占比和市值無限接近龍頭就要小心。

其次是看趨勢。

最后是看人氣，數(shù)人頭（這是目前最好的估值方式之一）。

舉個栗子。北方華創(chuàng)這種國內(nèi)設(shè)備型龍頭，樂觀估計未來世界占比大約為10%。總龍頭三星市值為4200億，北方目前455億。我們技術(shù)與國外差距很大，若按照成長性和預(yù)期值的炒作，市場大概會給500億左右的合理估值，這樣一算北方目前的價格不算特別貴，但也絕對算不上便宜。

連業(yè)績比較靠譜的設(shè)備型公司尚且如此，其它沒有業(yè)績支撐的科技公司估值就偏的離譜了，再加上科技股人聲鼎沸，市場上下預(yù)期一致，所以你們就明白我們?yōu)槭裁匆恢睋?dān)心科技股尤其硬件會隨時熄火的原因。

另外周期股的估值方式為高PE低PB的方法，比如目前的券商和有色。今后凡是遇到這樣的機會不要輕易放過，這也是三季度文章一直忽悠你們有色鈷投資機會的原因。中間最多受點折磨，但銀子是大概率能賺得到的，前提是公司沒硬傷。

漸漸的你們就會發(fā)現(xiàn)每個行業(yè)都有不同的估值體系，一旦學(xué)會了投資逼格再大一些，其它都不是事兒。當(dāng)然，估值思路多少會有誤差，僅作為參考，不作投資依據(jù)。

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時間過的很快，又周末了。過了臘八就是年，現(xiàn)在已經(jīng)進入春季檔了，年味越來越濃，掙點銀子多置辦些年貨嘗嘗咸淡。其它沒什么要補充了，收攤。

當(dāng)前如何尋找錯殺的科技金股，大家可以從3個方向出發(fā)：

1、行業(yè)：屬于優(yōu)質(zhì)科技領(lǐng)域，當(dāng)前處于高增長階段；

2、公司：屬于優(yōu)質(zhì)龍頭公司，業(yè)績增長確定性高，不存在利空壓制；

3、技術(shù)面：股價處于相對低位，近期走勢強于市場，暫時回調(diào)并未破壞趨勢。

以上述領(lǐng)域為基礎(chǔ)，從3個方面出發(fā)：

1、行業(yè)高增長，增速超過20%；

2、公司新產(chǎn)品放量，成長確定性高；

3、近期走勢強于市場，回調(diào)并未破壞趨勢，我們整理出了一份《10倍科技潛力金股名單》另外，券商陸續(xù)推出1月金股，我做了一個統(tǒng)計表格《各大券商1月金股名單》，大家可以收藏，放到自選股里面重點跟蹤觀察。