什么造成了穩(wěn)定虧損？

人性，人之本性，人的本能反應(yīng)。

一個正常的東西在投機上就成了你的投機弱點。以及你的慣性思維和行為，一連串的因素，造成你穩(wěn)定的虧損，怎么做怎么虧。

下面做一個小測試：

選項A：我們一起拋硬幣，正反2面的概率都是50%。如果是正面，你能獲得5000美元，反面的話，你將會損失2500美元。

選項B ：現(xiàn)在就給你1200美元。是的沒錯，現(xiàn)在就給。

你會選哪個？

根據(jù)諾貝爾獎得主Daniel Kahneman和Amos Tversky的研究結(jié)果，82%的人，會選擇選項B。但是根據(jù)預(yù)期效用最大化理論，理性的投資人能夠算出選項A的預(yù)期回報是1250美元，而選項B是1200美元。

那么號稱是“理性”的投資人為什么還會選擇預(yù)期回報較小的選項呢？

總的來說，投資人在面對眾多選擇的時候，盡管這些選項的預(yù)期效用幾乎相等， 但是投資人會更不傾向于選擇確定性更低的選項。

這就是著名的展望理論，又稱作虧損厭惡。

我們?yōu)槭裁丛谕顿Y中把虧損厭惡稱作是一種投資人缺陷呢？

我們再來做2個小測試：

測試1： 你在100塊的時候買了一只股票，結(jié)果這只股票跌到了80塊。現(xiàn)在你有2種選擇：

選擇1：割肉認(rèn)賠，虧20塊。

選擇 2：繼續(xù)持有這只股票，你有50%的機會虧損20塊，也有50%的機會賺20塊。

你會選哪個？

測試2：你在100塊的時候買了一只股票，結(jié)果這只股票漲到了120塊?，F(xiàn)在你有2種選擇：

選擇1：獲利離場，賺20塊。

選擇 2：繼續(xù)持有這只股票，你有50%的機會虧損20塊，也有50%的機會賺20塊。

這次你又會選哪個？

測試結(jié)果：80%以上的投資人在測試1中，會選擇選項2 - 繼續(xù)賭一把；然而在測試2中，近80%的投資人會選擇選項1 - 獲利離場。但是在數(shù)學(xué)上，不管是測試1還是測試2，每個實驗里的2個選項的預(yù)期回報都是一樣的。

所以對于理性的投資人，每個實驗的選項都是無差別的，那么為什么投資人在不同的條件下下會有這么明顯的選擇偏好呢？

由于市場價格每天都會波動，在虧損厭惡的影響下，投資人能夠做出最優(yōu)決策概率被大打折扣。

研究表明，虧損帶給投資人痛苦的感受，是盈利帶來的快樂的2倍；預(yù)期回報為正時，投資人會選擇風(fēng)險更小的選項，為負(fù)時，會選擇風(fēng)險更高的選項。

這種由于虧損厭惡帶來的決策偏見，對投資人有3種最直接的影響：

第一，忍受不了割肉的痛 :該割肉的時候不割肉，沒有止損的機制，導(dǎo)致往往將股票賣在最低點。

第二，忍受不了短期虧損 :發(fā)現(xiàn)價值股后，該堅定持有的時候不堅定，導(dǎo)致無法獲得價值回歸的增值。

第三，浮盈過早落袋為安 :該追漲的時候不追漲，一波10%行情來了就跑，然后在市場漲到高位的時候，忍不住又跑進去。

股市里“一盈二平七負(fù)”，這以下3種情況中虧損厭惡成倍地放大：

1.暴富心理， 頻繁地查看賬戶，導(dǎo)致過多的暴露在厭惡虧損的影響中， 往往盯盤越多，心里虧損越多 。查看倉位的次數(shù)越多，你在心里和情緒上受到市場波動的影響就越大。如果我們每天查看倉位，一年就有252天的時間會在盈利的快樂和虧損的痛苦間游走。即使一段時間實際回報是正的，那么心理回報將會是負(fù)的。

2.短視思維 ，投資期限過短，導(dǎo)致出現(xiàn)虧損的概率增加，進而增加了虧損的痛苦。時間是把殺豬刀，如果投資人沒有較長的投資期限，很容易陷入經(jīng)常虧損的境地。

3.單一投資 ，由于單個資產(chǎn)的波動性很高，漲漲跌跌，增加了投資人面對虧損的次數(shù)。

總的來看，虧損厭惡每時每刻都在影響著投資人的決策。投資人在有浮盈時，會更多的偏向確定性高的選項，希望能夠保住盈利；而在有浮虧時，往往會偏向確定性低的選項，希望能夠賭一把，賺回來。

而這種決策上的偏見，導(dǎo)致了投資人忍受不了割肉的痛 ，忍受不了短期虧損，浮盈過早落袋為安。經(jīng)常買在高位，賣在低位。

最后來說說，怎么克服虧損厭惡呢？

首先，主觀上，我們需要清楚地認(rèn)識到自己行為偏見，以求更好地作出投資決策?？陀^上，改變自己大腦思考的方式是非常困難的，所以我們需要通過系統(tǒng)性的方式，強制地減少自己暴露在虧損厭惡的影響下。

少看盤，多看書；少投機，多投資；不要過于關(guān)注當(dāng)下。通過實證研究，加強自己的投資信心，將投資期限拉長，以求降低虧損的概率，并且減少做出不理性決策的機會。