之前給老鐵們做完了市盈率（PE）、市凈率（PB）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）三個(gè)指標(biāo)的科普，今晚我準(zhǔn)備來(lái)講第四個(gè)指標(biāo)---市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率（PEG）。

同時(shí)運(yùn)用這四個(gè)指標(biāo)就可以簡(jiǎn)單地判斷一只指數(shù)的估值，決定指數(shù)現(xiàn)在究竟是適合做趨勢(shì)，做網(wǎng)格還是做定投。

之前三個(gè)指標(biāo)的介紹鏈接在這：

《手把手教，最簡(jiǎn)單的兩個(gè)估值指標(biāo)》、《手把手教，怎么用ROE指標(biāo)選出白馬股？》

PEG=PE÷G，G是未來(lái)三年公司的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率。

我用個(gè)例子來(lái)說(shuō)明。劉備和曹操都開(kāi)了間牛雜店，一樣都是掏了30萬(wàn)塊錢出來(lái)，第一年的凈利潤(rùn)都是1萬(wàn)塊，也就是第一年的市盈率都是30。

但劉備剪的牛雜很容易就讓人吃膩了，口碑不佳，之后每年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)只有10%。而曹操剪的牛雜花樣百出還配有各種調(diào)味料，嘗過(guò)的人都贊不絕口，有老鐵每天下班都去吃，牛雜店的凈利潤(rùn)每年都增長(zhǎng)30%。

那么算下來(lái)，劉備牛雜店的PEG就是30÷10=3，而曹操牛雜店的PEG就是30÷30=1。如果讓你投資，你會(huì)選劉備還是曹操呢？

雖然兩家市盈率都是30，但由于曹操未來(lái)的成長(zhǎng)收益性更高，所以實(shí)際上曹操比劉備更低估。一般來(lái)說(shuō)，如果PEG＞1，則說(shuō)明估值較高。如果PEG＜1，說(shuō)明估值較低，可以考慮買入。

另外，PE、PB、ROE都是歷史數(shù)據(jù)因子，用過(guò)去的數(shù)據(jù)分析，經(jīng)常被人詬病是“看倒車鏡”。以創(chuàng)業(yè)板指為例，雖然它的歷史最低PE是28.86，但不代表未來(lái)就一定會(huì)跌回28.86，也不代表未來(lái)就不會(huì)跌穿28.86。

而PEG考慮了未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，就不會(huì)有倒車的風(fēng)險(xiǎn)了。

但很遺憾，G是未來(lái)三年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率，是一個(gè)未知數(shù)，誰(shuí)也不知道未來(lái)三年會(huì)發(fā)生什么。在三國(guó)之初，誰(shuí)也不知道最終是劉備贏還是曹操贏，諸葛亮也不能準(zhǔn)確地猜出曹操的G值是多少。

但模糊的預(yù)估還是有辦法的：

1、以過(guò)去三年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率作為G值。這個(gè)方法可以用于一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定的企業(yè)，但對(duì)于正處于業(yè)績(jī)爆發(fā)期的企業(yè)就不適合了。

下圖就是格力電器的PEG，數(shù)據(jù)來(lái)源于理杏仁。

2、結(jié)合眾多券商的研報(bào)，取個(gè)均值。雖然大家都覺(jué)得券商研報(bào)不怎么靠譜，但綜合所有人的意見(jiàn)得出的結(jié)果就不會(huì)偏離太遠(yuǎn)。

下圖是央視50成份股的市盈率和預(yù)測(cè)未來(lái)三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率，數(shù)據(jù)來(lái)源于Choice。

同樣，每個(gè)指標(biāo)都是它的局限性，PEG也沒(méi)有像傳說(shuō)中講的萬(wàn)能。

1、周期性行業(yè)就不能用PEG。因?yàn)橹芷谛孕袠I(yè)盈利不穩(wěn)定，周期低谷年年虧損，周期復(fù)蘇年年爆賺。

 2、房地產(chǎn)行業(yè)也是不能用 PEG。房地產(chǎn)盈利來(lái)源于房產(chǎn)銷售，房子蓋得多就賺得多，房子蓋得少就賺得少?？偟膩?lái)講就是盈利不穩(wěn)定的企業(yè)，都不能用PEG。

指數(shù)的PEG可以根據(jù)指數(shù)成份股的PEG換算，這個(gè)很復(fù)雜大家就沒(méi)必要自己去算了，我打算之后整理一個(gè)估值表，包含各大指數(shù)估值和我認(rèn)為收益最優(yōu)的指數(shù)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外基金。數(shù)據(jù)工程量比較大，預(yù)估時(shí)間較長(zhǎng)，老鐵們可以石母已呆。

......

今晚周四，慣例公布三個(gè)輪動(dòng)模型的最新持股。但由于每個(gè)輪動(dòng)模型有固定的輪換時(shí)間，所以即使模型持股發(fā)生改變，我也不會(huì)作出換股。

由于每位老鐵持股時(shí)間喜好不同，有人偏愛(ài)短時(shí)間持股，有人偏愛(ài)長(zhǎng)時(shí)間持股，老鐵們可自行根據(jù)喜好調(diào)節(jié)。

證券輪動(dòng)：

國(guó)企輪動(dòng)：

中小輪動(dòng)：

紙白銀今天最高價(jià)3.649，與3.651就差一點(diǎn)點(diǎn)。我發(fā)現(xiàn)，每次公開(kāi)提醒大家，多數(shù)情況下離買入賣出都是失之交臂，這該不會(huì)都是被我奶死的吧...

10月18日就是18+1大，維穩(wěn)的力度越來(lái)越強(qiáng)，最近這兩天盤面比較無(wú)聊，行情波動(dòng)減少，趨勢(shì)、網(wǎng)格、套利都沒(méi)有交易。

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