目前大多數(shù)的成功投資者以及主流的投資思想均來(lái)自于發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是美國(guó)股票市場(chǎng)，考慮到我國(guó)股票市場(chǎng)環(huán)境與美國(guó)股票市場(chǎng)差別較大，在投資中直接套用國(guó)外的投資思想無(wú)異于南橘北枳，故現(xiàn)階段研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?yàn)閲?guó)內(nèi)的優(yōu)秀投資者。

馮柳作為A股市場(chǎng)上頂尖的個(gè)人投資者，散戶出身有著極為出色的業(yè)績(jī)，成為私募基金經(jīng)理后依然能夠保持優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，其投資思想又極具特點(diǎn)，故值得進(jìn)行深入的研究。因馮柳本人本人并未單獨(dú)出書(shū)，為了研究的系統(tǒng)性，故將其分散的文章按照個(gè)人的理解進(jìn)行分解和重構(gòu)，分別是投資之道、投資認(rèn)知、理解市場(chǎng)、股票研究、逆向投資體系、投資之術(shù)共六個(gè)部分。

投資之道

一、馮柳的投資風(fēng)格

1、不擇時(shí)、不對(duì)沖、不用杠桿、不做空、不做復(fù)雜的衍生品

不擇時(shí)，即不通過(guò)判斷價(jià)格的漲跌來(lái)選擇買(mǎi)入或賣(mài)出，不對(duì)沖和不做復(fù)雜的衍生品，保證了投資體系的簡(jiǎn)單性，不用杠桿和不做空，將風(fēng)險(xiǎn)把握在可控的程度內(nèi)。

2、保持高倉(cāng)位單邊做多

高倉(cāng)位雖然會(huì)在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)存在較大的回撤，但同時(shí)也能夠避免行情的踏空。

3、逆向?yàn)橹鞯唤?jīng)常集中投資

逆向即在大多數(shù)人不看好的情況下買(mǎi)入，但是不能長(zhǎng)期集中投資，以免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。

4、概率不足的時(shí)候在很多賠率高的股票上做分散投資，賠率優(yōu)先情況下的分散潛伏

概率不足即確定性不夠，此時(shí)通過(guò)一定的分散降低風(fēng)險(xiǎn)，并優(yōu)先考慮賠率。

5、當(dāng)確定性大的時(shí)候再換倉(cāng)提升比例、在概率與賠率統(tǒng)一時(shí)的重點(diǎn)突破

隨著確定性的增加，提升倉(cāng)位占比，在概率與賠率統(tǒng)一時(shí)，即標(biāo)的同時(shí)具有高勝率和高賠率的情況下，選擇重倉(cāng)進(jìn)行集中投資。

二、弱者體系

馮柳的整個(gè)投資框架都是立足于弱者體系而建立起來(lái)的。

1、基本描述

假定自己在信息獲取、理解深度、時(shí)間精力、情緒控制、人脈資源等方面都處于這個(gè)市場(chǎng)的最差水平，能依靠的只有時(shí)間、賠率與常識(shí)。

2、簡(jiǎn)單與呈現(xiàn)

假定對(duì)這個(gè)市場(chǎng)上的大部分東西，都看不穿，所以要等它簡(jiǎn)單地呈現(xiàn)在面前。大幅度的單邊走勢(shì)后呈現(xiàn)出來(lái)簡(jiǎn)單直白的主要邏輯，并在主要邏輯呈現(xiàn)之后針對(duì)其漲跌原因進(jìn)行分析。

3、賠率與常識(shí)

用賠率抵御風(fēng)險(xiǎn)，用常識(shí)增加確定性。

賠率大即收益大，常識(shí)并非指普遍意義上的基礎(chǔ)知識(shí)，而是投資層面的認(rèn)知能力。

4、選擇的方向

選擇大幅上漲或下跌過(guò)的股票，回避方向不明的股票。大幅上漲或下跌后，它的理由一定會(huì)被市場(chǎng)呈現(xiàn)出來(lái)，不需要深度研究也能找到主因。方向不明，即難以進(jìn)行分析和判斷，故需要回避。

5、下跌與上漲

大幅下跌是逆向投資的理論基礎(chǔ)，長(zhǎng)期上漲是順勢(shì)投資的基石，二者并不沖突。

三、心態(tài)

心智成熟、心態(tài)年輕，盡可能多地思考，也不介意犯錯(cuò)。

1、順著自己的人性，不去改變和控制

例如持倉(cāng)成本會(huì)影響心態(tài)和行動(dòng)力，就把開(kāi)倉(cāng)和持倉(cāng)區(qū)分開(kāi)來(lái)。

2、“得失心”

知其不可為就是“得失心”，淡化得失叫平常心，而面對(duì)的得失太大時(shí)，硬要淡化那是自我欺騙和麻痹，這違背了投資中的誠(chéng)實(shí)品質(zhì)。

3、“是非心”

而為之就是“是非心”，是怎樣就怎樣，該做的事情哪怕有再大的損失、再大的慌亂也要去做，哪怕這樣非常難以接受。

四、思維

1、兩種思維框架

極簡(jiǎn)思維，抓主要矛盾，在簡(jiǎn)單市場(chǎng)中比較有效，但容易缺乏敬畏心，經(jīng)常大賺大虧。

復(fù)雜思維，多因素與矛盾發(fā)生作用，比較容易敬畏世界，但缺乏定力和自信。

2、思維選擇

找到可被感知的方面去堅(jiān)守，然后放棄復(fù)雜的方面。既要放下解釋復(fù)雜的貪婪，也要放下不敢面對(duì)簡(jiǎn)單的恐懼。

3、股市中的思維

需要找到簡(jiǎn)單的方向，然后應(yīng)對(duì)好復(fù)雜過(guò)程。堅(jiān)持簡(jiǎn)單的東西，警惕被復(fù)雜所侵蝕。

道，知易行難，但真知行不難，故務(wù)求深研。

以上。

來(lái)源：覺(jué)非的理想鄉(xiāng)