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說起債券，第一時間浮現(xiàn)在大家腦海的是國債。買入國債之后，一直持有到期，就可以拿回本金和利息，基本穩(wěn)賺。慢慢地，很多人形成了這樣一種觀念：債券=國債=不會虧錢。所以，當看到“債券基金”時，不少人的理解是“投資國債的基金=穩(wěn)賺不賠”。以至于看到自己買的債基居然還會虧錢的時候，覺得根本無法接受：什么？！我買國債都不會虧錢，這只債基凈值還會下跌？實在是太坑了！今天，就讓基長為大家聊聊，為什么債券基金也會有凈值下跌的時候。 
第一期小課堂我們談到，除了政府會發(fā)行債券之外，金融機構、上市公司和企業(yè)，甚至某一個投資項目等等也會發(fā)行債券。 以某一只債券基金前5大重倉債券明細為例，可以看到有證券公司債、一般企業(yè)債、一般中期票據(jù)、一般公司債和一般企業(yè)債，種類相當豐富。信用風險，也就是違約風險，即借款人借錢之后還不起了。
只要是債券，都會存在信用風險，只是風險等級存在差異而已。一般來說，政府或者央行違約的可能性基本為零，所以政府發(fā)行的債券風險極低（相對地，利率也不高）。而公司和企業(yè)，因為是盈虧自負，如果出現(xiàn)經(jīng)營不好、重大虧損的狀況，很有可能會無法兌付債券，也就是坊間流傳的“爆雷”。出現(xiàn)這種情況的時候，不僅沒辦法拿到票息收益，可能連本金都沒辦法收回，這時候債基的凈值也會跟著下跌。所以，這就要求基金公司要有強大的債券研究能力，能夠在市場中甄別出優(yōu)質債券，避免“踩雷”。債券價格與市場利率呈反向關系：當資金供給收緊，市場利率上升時，債券的價格會下降。 老王買了一份面值為10000的債券，期限為2年，每年5%利息。在第二年的時候，央行實施緊縮的貨幣政策，市場利率上升。由于市場上流動的資金少了，要借到同樣多的錢需要多給利息。老王由于急需用錢，想要把手中的債券賣出去。市面上的債券利率是10%，老王手中的債券利息比市場上的利息要低，所以老王只有降價處理，保證新買家的收益率也有10%，才會有人接手。 這時，債券的賣出價格為（10000+500）/1.10=9545.45元，與10000塊錢的買進價格減少了454.55元。這就是利率上升帶來的風險：利率上升，已經(jīng)買到的債券就會“貶值”，債券基金的收益也會減少。大家不要看到債基也有風險就“色變”，相對來說，債基的風險是偏低的，基金經(jīng)理會通過專業(yè)的分析避開有違約風險的企業(yè)，并通過多樣化投資分散風險。 對比股票型基金和債券型基金指數(shù)過去十年走勢圖，可以看到股票型基金跌宕起伏，波動性大；而債券型基金指數(shù)平穩(wěn)緩慢增長，波動性小。 如果不想承受大起大落的高風險，又追求比貨幣基金更高的收益，債券基金是一個很好的選擇。圖：股票型基金和債券型基金指數(shù)過去十年走勢圖 
數(shù)據(jù)來源：wind，日期截至2019-09-30。指數(shù)過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)，基金投資需謹慎。 |
