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華泰證券投資顧問 證書編號：S0570618110024 曾榮獲2017第一財經(jīng)RFP中國百佳理財師，2018全國理財師精英評選中國最佳理財師、2018第一財經(jīng)中國百強人氣理財師等榮譽。 投資理念：螞蟻是無力之輩，卻在夏天預備糧食。 2019年的ETF市場，火爆異常。 據(jù)證券日報報道，截至9月17日，公募基金市場上共有ETF產品207只（除貨幣型ETF外），總規(guī)模為4886.91億元，而在今年年初時，市場上的ETF產品共有193只，總規(guī)模為3479.81億元，較今年年初的規(guī)模增長了40.44%。 不僅規(guī)模大幅增長，各種類型的ETF基金也是層出不窮，有跟蹤指數(shù)類的、有跟蹤行業(yè)的、有跟蹤概念的，具有代表性的例如今年上市的科技類概念的ETF，表現(xiàn)相當耀眼，成立以來整體平均收益率達18.4%，且全部斬獲正收益。圖例1、圖例2截取了其中兩只科技類概念ETF的走勢。 圖例1華寶科技ETF 圖例2國泰計算機ETF 什么是ETF ETF是（Exchange Traded Funds）的簡稱，名為交易型開放式指數(shù)基金，簡單說ETF就是一種可以實現(xiàn)場內交易的指數(shù)基金，場內交易，是指可以像股票一樣在滬深交易所買賣。指數(shù)基金，是指專門為了跟蹤或復制某些特定指數(shù)，通過基金管理人買賣指數(shù)基金的成分股，使基金凈值跟蹤或復制指數(shù)的波動，使其變動差異變小的基金，其目的就是緊跟指數(shù)、復制指數(shù)的表現(xiàn),如滬深300、中證500、MSCI基金等。 如何挑選一只優(yōu)質的指數(shù)基金？需要考慮的因素很多，例如指數(shù)的基本面，牛熊周期分布，行業(yè)分析、國家政策導向分析、指數(shù)估值情況、還有基金公司的品牌，交易費用等，需要一個綜合客觀的考量，前面也有其他文章分享過如何篩選優(yōu)質的ETF,在這里就不展開贅述了，今天我們主要聊一聊ETF的認購方式。 ETF的認購方式有哪些 目前ETF的認購方式有3種，分別是網(wǎng)上現(xiàn)金認購、網(wǎng)下現(xiàn)金認購和網(wǎng)下股票認購。 我們先來對比下前兩種認購方式，通俗點說，前兩種認購方式都屬于現(xiàn)金認購，本質上沒有的區(qū)別，就是用現(xiàn)金去認購基金份額，所謂網(wǎng)上和網(wǎng)下，并不是一般意義上大家認為的互聯(lián)網(wǎng)，而是指網(wǎng)上交易系統(tǒng)，很多投資者在問，這兩種認購方式有什么不同，這里總結一下。 兩者的主要區(qū)別在于，圖例如下： 所以網(wǎng)下現(xiàn)金認購可以理解為客戶通過證券賬戶委托代銷券商認購ETF份額，待認購截止日，由券商統(tǒng)一提交認購指令，凍結資金再劃出到基金募集專戶，在此期間，可以撤單。網(wǎng)上現(xiàn)金認購是客戶直接通過具有基金銷售業(yè)務資格及交易所會員資格的任意券商認購ETF份額，指令直接報送交易所網(wǎng)上交易平臺，資金實時凍結，當天清算劃扣資金，當日交易截止后不能撤單，認購時間一般只有最后3天。 圖例3 股票認購 （1）什么是ETF的股票認購？ 在ETF發(fā)行的募集期之內，投資者通過券商，以自己持有的股票換取ETF份額，相當于以物換物，大家換購前要看一看手中持有的股票是否在換購標的內。 通常換購時以單只股票申報，最低申報股數(shù)為1000股，超過1000股的部分需為100股的整數(shù)倍申報，由于ETF是完全復制型指數(shù)基金，因此在接受股票換購時，如果換購個股過于集中，有可能會導致部分換購或整體換購失敗。 股票換購的優(yōu)點： a持有ETF相當于拿著一籃子股票，能夠有效降低單只股票的非系統(tǒng)性風險，許多客戶常年持有被套牢的股票，割肉不舍得，放著又難受，那么不妨試一試股票換購。反之，有的客戶股票盈利很多，賣掉又擔心損失未來可能繼續(xù)上漲的收益，也可以選擇股票換購來分散風險。 b、釋放流動性， 有些股票流動性較低，換購可以將低流動性的股票，甚至是停牌的股票用于換購ETF，從而盤活資金。 C、交易費率低廉，股票換購不收取印花稅，并且一般情況下比股票交易傭金更低。 （2）一點小策略 我們要先知道股票換購的價格是以什么來定的？換購標的的定價是以最后一個交易日的成交均價作為換購價格，計算公式為： 換購所得的份額=最后一個交易日的成交均價×換購股數(shù)÷基金價格（1元） 基金價格1元是固定的，換購股數(shù)也是相對固定的，大家如果經(jīng)常關注股票分時走勢就會發(fā)現(xiàn)，每日的成交均價往往和股票的現(xiàn)價會有一定的差值，這個差值叫做現(xiàn)均差，如果我們能以低于均價的價格買到換購標的，然后直接去做股票換購，豈不是用低價換高價，直接降低了我們的持倉成本？回答是，對的。 當然，這樣操作是有一定客觀要求的，由于定價是按照最后一個交易日收盤后的均價來定的，如果提前換購，那么行情波動或市場出現(xiàn)下跌，最后就有可能會導致虧損，聰明的你們就明白了，離換購截止時間越近，風險就會相對越小，風險也會相對容易把控。 舉個例子： 現(xiàn)均差圖例 上圖是某只股票收盤前40分鐘的走勢，圖中白色線就是現(xiàn)價線，黃色線就是當天走勢的均價線，現(xiàn)均差達到了3%以上，假設我們尾盤買入，然后換購ETF，我們就以低于換購價格3%左右的成本進行了ETF份額換購。 步驟： 標的股票要經(jīng)過提前篩選統(tǒng)一放在股票池中，接下來就是最重要的動作，通過交易軟件，對比現(xiàn)均差，現(xiàn)均差的差值越大，可能盈利的空間就會越大。 現(xiàn)均差如何查詢？一般軟件都有現(xiàn)均差的實時數(shù)據(jù)。 圖例現(xiàn)均差% 風險有嗎？當然有！風險和收益成正比，看似很好的機會背后也可能隱藏了風險，風險點1，你所換購的股票可能因為某種原因被退回，比如換股過于集中、權重過高、上市公司問題、業(yè)績等，那么退回的股票正好又趕上下跌，這部分很可能會面臨虧損。風險點2，ETF上市后的流動性不佳，可能導致無法賣出，或ETF開放后基金價格折價，造成虧損。 市場是變幻莫測的，在資管新規(guī)打破剛兌、房住不炒、居民配置權益產品比重提高的大背景下，ETF 可能是更適合普通投資者長期投資的一片藍海。 完 |
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