連連看：資產(chǎn)配置模型全檢閱（上）

googleplex 2019-09-16

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筒子們，一周不見，你們好嗎？讓我看見你們的雙手好嗎？這是本號第二篇文章啦，感謝大家捧場。

在上一篇文章(新號第一彈：你為什么不得不做家庭資產(chǎn)配置？)中，我們聊到了資產(chǎn)配置的定義和理由，我也挖了一個坑，說后面來談到底該怎么干。

嗯，是的，你沒看錯，今天我就來填坑了。

說到要怎么干，咱們當(dāng)然先來看看各種投資大神是怎么干的，一個一個仔細(xì)看完之后，再思考下他們干法中的異同、優(yōu)劣，擇其善者而從之，然后在綜合權(quán)衡利弊損益之后，制定出自己的配置策略，我想這是一個比較靠譜的策略路徑。

那么，咱們本次先來對于各位大神的配置策略做一個整體盤點。

咱先從國內(nèi)普及范圍最廣、流行時間最早、大部分人都知道的幾個說起。

一、理財金字塔

首先，來說說普及面最廣的理財金字塔，相信這個很多人都說過，凡是參加過在各種保險公司、基金公司甚至銀行等金融機(jī)構(gòu)的各種亂七八糟的會議的朋友，一定都多多少少的聽過各種金字塔。

如上圖，理財金字塔一般就類似這種，當(dāng)然，會有很多變種，根據(jù)不同的宣講人的需要，會增加各種不同的分層，不過整體樣式都差不多是這種。下面詳細(xì)說說。

在不同的場景中，這個圖有不同的意義，比如單單在講理財?shù)臅r候用，則是指從低風(fēng)險低回報（如存款等）產(chǎn)品到高風(fēng)險高回報（如股票等）產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，如果是在保險公司使用，則是指從基礎(chǔ)的意外和醫(yī)療保險到考慮資產(chǎn)傳承的保險，諸如此類，不一而足。

但是，如果放大到整個家庭的資產(chǎn)配置角度，歸結(jié)到該結(jié)構(gòu)的本質(zhì)，簡單來講，就是先規(guī)避掉或保障住人生和家庭的重大風(fēng)險，然后再尋求其他的高收益投資。

具體一點來解釋這個圖，就是要求我們在考慮整個家庭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時，需要優(yōu)先考慮最底層的基礎(chǔ)，而這也是整個家庭的基石，相當(dāng)于10000中的那個1，沒有了這個基石、沒有了前面的那個1，那后面有再多的0、再多的錢，都是枉然，都是0，因此，必須先規(guī)劃好這一部分，才能考慮其他。在基石部分規(guī)劃好后，然后根據(jù)投資風(fēng)險和收益的大小，遵循風(fēng)險越大、配置的資金越少的基本原則，逐步往上配置，我理解的整體配置類別如下圖所示（查看了幾十張相關(guān)圖片，沒有一張滿意的，所以自己手繪了一張）:

如圖所示，每個類別中，又能具體分出很多具體項目，有些項目同時貫穿高中低風(fēng)險，因此可再根據(jù)需要進(jìn)行切分、變換。

金字塔配置就先講到這，關(guān)于具體怎么用、有什么優(yōu)缺點、需要配置哪些資產(chǎn)類別等等問題，后面再詳細(xì)講解。

二、理財帆船理論

接著再來講講比較形象、也相對更為普通人所接受的帆船理論。

如上圖，是一艘電視劇中常見的中式帆船，在肉眼可見的部分，最重要的就兩個，船帆和船體，不過除此之外，還有一個不可或缺的東西，那就是救生圈，這個也是每艘船的標(biāo)配，或許有朋友會說，在他們家就沒見過給家里的漁船配救生圈之類的，嗯，這個，應(yīng)該是你誤解了吧，救生圈其實是一個概念，卓越的水性、優(yōu)秀的體魄和豐富的經(jīng)驗，就是老水手最好的救生圈，你見過旱鴨子敢一個人操控帆船出海打魚的么？

其實這樣梳理出來，理財帆船理論就呼之欲出了。如下圖，就是一個經(jīng)典的理財帆船理論:

具體來說，理財帆船理論其實講的是，將一個家庭比喻為一艘船，以各種保障為救生圈，兜底人生的重大風(fēng)險，以低風(fēng)險的存款作為船體，承載日常支出和緊急備用金，以投資理財作為動力，推動整個整個家庭乘風(fēng)破浪走向前方。

這個理論比較簡單，沒有太多的變種和花哨，就先介紹到這里，關(guān)于具體配置、優(yōu)缺點等，容后再講。

三、資產(chǎn)配置黃金三原則

接下來，咱們聊聊最近這幾年比較火，尤其是在各種私募公司或各種理財公司的路演中用的很頻繁的一個資產(chǎn)配置概念，那就是資產(chǎn)配置黃金三原則。

這三個原則簡單來說，就是跨資產(chǎn)類別配置、跨地域國別配置、另類資產(chǎn)配置。

展開來說，跨資產(chǎn)類別配置是指，把雞蛋放在不同的籃子里，在投資組合中要包含保險、固定收益、權(quán)益基金、私募股權(quán)等各大類的資產(chǎn)；跨地域國別配置，是指資產(chǎn)不要僅僅只限于國內(nèi)，而要放眼全球市場，選擇相關(guān)性弱的多個市場進(jìn)行投資，一方面分散本國貨幣的匯率風(fēng)險，一方面降低資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度，避免同漲同跌；另類資產(chǎn)配置，一般是指私募股權(quán)投資、風(fēng)投、古玩字畫、油林氣礦等各種另類資產(chǎn)，比較常用的一般是私募股權(quán)，由于這部分投資流動性差、風(fēng)險高、收益高、透明度差等特點，一般可以通過類似于FOF的資產(chǎn)形式來配置，通過FOF本身的再配置，相對分散掉一些私募股權(quán)的高風(fēng)險。

嗯，別找了，這個沒圖。

四、核心-衛(wèi)星

那接下來再聊聊另一個很直觀很形象的配置策略，核心-衛(wèi)星策略。

核心-衛(wèi)星策略指的是，把大部分資產(chǎn)投資于“核心資產(chǎn)”，要求核心資產(chǎn)風(fēng)險可控、相對安全、確定性相對較高，然后用“衛(wèi)星資產(chǎn)”投資與風(fēng)險更高的品種，以提升整個組合的收益。

目前，這種策略在權(quán)益基金中比較常用，比如富國天合、廣發(fā)核心精選等基金（注：僅用于舉例子，不是推薦。本人非常不推薦投資主動型基金）。一般個人用的比較少，在家庭資產(chǎn)配置過程中就更加少用了。

不過用的少，不代表這個策略不行，而很可能是看起來簡單，用起來復(fù)雜。從字面意思和上圖來看，這個策略要求至少要投資一個大比例的“核心資產(chǎn)”，需要長期穩(wěn)定持有，因此必須要求這個資產(chǎn)風(fēng)險相對可控，足夠安全，不會輕易歸零，這個對于大部分人來說就比較難選了，而更難選的還在后面。衛(wèi)星資產(chǎn)作為提升整個組合收益的一個重要支點，也是非常重要的一環(huán)，而不能簡單的因為他的比例過小而放棄。為了獲取更高的收益，必然會對操作人有較高的要求，不管是投資于股市，還是商品市場，抑或是其他衍生品市場，都不是想象中的那么簡單。

說了這么多，這個策略好像都是用來投資高風(fēng)險高收益產(chǎn)品的，那是不是對家庭資產(chǎn)配置方面沒有效果呢？其實不然，如果操作人風(fēng)格很保守，核心資產(chǎn)完全可以超配銀行存款、國債等超低風(fēng)險產(chǎn)品，再組合配置一點保險用來兜底，也是一個不錯的策略。

五、IMCI資產(chǎn)配置策略

下面聊一個不常見、但是和上面的一個策略有點類似的策略，就是IMCI資產(chǎn)配置策略。

看過上圖，相信大部分一眼就看出來，這個策略和上面的金字塔策略很像。不過，大家仔細(xì)觀察會發(fā)現(xiàn)，他們雖然外表很像，不過他們的維度是不一樣的。

先來簡單介紹一下這個策略，從圖中很明顯可以看出，這個策略要求從上到下依次配置保險，規(guī)劃大項開支，留足日常生活費(fèi)，最后才考慮投資的事。取英文首字母，即IMCI。

再來簡單說說兩者異同，金字塔策略是以配置的目標(biāo)為中心，將保障類配置作為基礎(chǔ)，對于生活費(fèi)也是作為基礎(chǔ)之一放在底層，而投資的資金安排的比例最少；而IMCI策略更多的是考慮一個先后，并且將保險作為優(yōu)先級最高的配置，然后流水般往下走，越到下面，可支配的錢越少，直到最后剩下為0，在這里要注意一點，IMCI配置中，投資的資金是有可能是比例最高的。

其實，IMCI策略中還有另外一個小的配置策略，這里簡單提一下，就是該策略的保險部分，提倡使用雙10原則，買過保險的人應(yīng)該都知道這個原則是什么意思吧？簡單來說就一句話，用年收入的10%做到10倍年收入的保額。

好了，文章已經(jīng)很長了，感謝能耐心讀到這里的朋友們，你們是最棒的！

精彩預(yù)告：上面聊的五個模型，只是日常比較常見，也比較簡單的幾個模型，后面還有一些比較經(jīng)典的模型，如果直接說名字，估計有些朋友不太知道，如果說別名，可能就有很多朋友恍然大悟了。下期再聊啦～

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