9月10日，攜程發(fā)布2019年二季度財(cái)報(bào)后，國(guó)內(nèi)文旅上市公司2019年半年報(bào)披露已接近尾聲。過(guò)去這半年，國(guó)內(nèi)文旅上市公司成績(jī)?nèi)绾危?/p>

新旅界統(tǒng)計(jì)了A股、港股、美股及新三板超200家文旅企業(yè)2019年上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：第一名的是中國(guó)國(guó)旅，總營(yíng)收243.44億元；華僑城A則以176.54億元屈居第二，而OTA巨頭攜程則以約8億元的微弱差距排在第三。 去年9月在香港上市的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，其上半年?duì)I收總量高達(dá)418.77億元。若拿旅游板塊跟OTA巨頭相比，除開(kāi)餐飲外賣這一大頭，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)“到店、酒店及旅游”上半年?duì)I收97.37億元，與攜程還有一定差距。不過(guò)以“房地產(chǎn)+旅游”模式的華僑城A，其單純旅游業(yè)務(wù)收入也不算高，上半年僅57.25億元，在文旅上市公司前十強(qiáng)榜單中排名靠后。 在凈利潤(rùn)方面，跟營(yíng)收前十強(qiáng)上市旅企一樣差距較大，2019年上半年凈利潤(rùn)十強(qiáng)榜中，攜程雖然僅在營(yíng)收榜排第四，卻以42.10億元凈利潤(rùn)拿下凈利潤(rùn)榜冠軍。排名第十位的首旅酒店凈利潤(rùn)僅4.19億元，前者是后者的10倍有余。中國(guó)國(guó)旅和華僑城A分別以38.60億元和29.16億元凈利潤(rùn)緊隨其后，其余文旅上市公司凈利潤(rùn)均在10億元以下。 值得注意的是，上半年，A股、港股、美股及新三板均有文旅上市公司虧損，整體虧損企業(yè)比例達(dá)到41.76%。這其中，A股、港股、美股的文旅上市公司虧損占比為28%，而新三板文旅上市公司“拖后腿”較為嚴(yán)重，近半數(shù)企業(yè)虧損。

1. 最完美轉(zhuǎn)型：中國(guó)國(guó)旅

上榜理由：中國(guó)國(guó)旅上半年剔除呈下滑趨勢(shì)的旅游服務(wù)業(yè)務(wù)后，快速擴(kuò)張的免稅商品業(yè)務(wù)幫助中國(guó)國(guó)旅實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15.46%和67.59%。 新旅界點(diǎn)評(píng)：無(wú)論在營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)上，中國(guó)國(guó)旅堪稱國(guó)內(nèi)文旅上市公司的巨頭。上半年，中國(guó)國(guó)旅以243.44億元的總營(yíng)業(yè)收入排在十強(qiáng)榜第一位，但如僅看旅游相關(guān)業(yè)務(wù)，無(wú)疑遠(yuǎn)超168.55億元的攜程以及97.37億元的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)。 經(jīng)過(guò)近兩年的業(yè)務(wù)調(diào)整，以免稅商品為主的旅游零售已成為中國(guó)國(guó)旅最主要的收入來(lái)源。上半年，旅游零售中的免稅商品收入229.08億元，同比增長(zhǎng)53.26%，占總營(yíng)收的94.10%；其中，中國(guó)國(guó)旅旗下的日上上海免稅店、三亞海棠灣免稅購(gòu)物中心等收入增長(zhǎng)喜人，五大免稅商品店銷售同比增加了64.8億元。

另外，旅游服務(wù)業(yè)務(wù)收入5.99億元，同比去年大幅下滑，這源于今年1月將國(guó)旅總社100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東中國(guó)旅游集團(tuán)。2018年，中國(guó)國(guó)旅的旅游服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)到122.9億元，同比增長(zhǎng)0.10%，入境游業(yè)務(wù)、出境游業(yè)務(wù)等細(xì)分板塊毛利同比出現(xiàn)下滑。 受益于免稅商品銷售不止?fàn)I業(yè)收入，相比之下凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)更為突出。上半年，中國(guó)國(guó)旅主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利同比增長(zhǎng)9.86個(gè)百分點(diǎn)，原因是處置國(guó)旅總社及免稅業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致毛利率較高的商品銷售業(yè)務(wù)收入占比由去年同期的73.99%提高至今年的97.52%。此外，中國(guó)國(guó)旅凈利潤(rùn)32.79億元，同比增長(zhǎng)率也高達(dá)70.87%。 將增長(zhǎng)乏力甚至下滑的旅游服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至控股股東，再發(fā)揮資本的魅力，擴(kuò)大利潤(rùn)率較高的免稅商品銷售版圖，中國(guó)國(guó)旅因此得以保持文旅巨頭地位以及可觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)力。

2. 凈利虧損最慘：東方園林

上榜理由：上半年凈利潤(rùn)虧損高達(dá)8.96億元，同比下滑235.06%，成虧損最慘的上市文旅企業(yè)。 新旅界點(diǎn)評(píng)：最近被“資金風(fēng)波”困擾的東方園林，陷入經(jīng)營(yíng)困境無(wú)疑是其中重要因素。上半年，東方園林凈利潤(rùn)虧損額高達(dá)8.96億元，成為上市文旅企業(yè)“虧損王”，遠(yuǎn)高于同樣陷入經(jīng)營(yíng)困境的華誼兄弟4.41億元凈利潤(rùn)虧損。

昌寧右甸農(nóng)業(yè)生態(tài)公園（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

據(jù)了解，成都新大瀚人力資源管理有限公司、上海邁頓企業(yè)管理咨詢有限公司等多家公司向銀行申請(qǐng)凍結(jié)東方園林銀行資金，累計(jì)金額近200萬(wàn)元。同時(shí)，2018年以來(lái)，陷入資金問(wèn)題的東方園林，發(fā)債遭遇前所未有的冷門，同時(shí)因償還大量有息債券，東方園林還陷入了拖欠員工工資等情況。 迫于資金壓力，東方園林上半年還主動(dòng)關(guān)停并轉(zhuǎn)部分融資比較困難的PPP項(xiàng)目，控制投資節(jié)奏，減少運(yùn)營(yíng)投入等，因此導(dǎo)致凈利潤(rùn)虧損。去年同期，東方園林凈利潤(rùn)尚有6.64億元，全年凈利潤(rùn)亦達(dá)到15.96億元，但已出現(xiàn)26.72%的較大幅度下滑。同時(shí)，東方園林上半年?duì)I收僅21.91億元，同比下滑了66.10%。

3. 最高負(fù)債額：華僑城A

上榜理由：華僑城A上半年以2566.49億元的負(fù)債額，位居上半年文旅上市公司榜首。 新旅界點(diǎn)評(píng)：上半年，華僑城A的資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，總資產(chǎn)3346億元，較年初增長(zhǎng)14%。在國(guó)內(nèi)文旅上市公司中，擁有如此高規(guī)模資產(chǎn)的華僑城無(wú)疑是巨頭企業(yè)，如果算上母公司華僑城集團(tuán)資產(chǎn)更驚人。華僑城A快速增長(zhǎng)的資產(chǎn)規(guī)模，與其大手筆的資本擴(kuò)張密切相關(guān)。新旅界（LvJieMedia）不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年1月，華僑城集團(tuán)近三年資產(chǎn)購(gòu)買金額累計(jì)超980億元。

大手筆的資產(chǎn)購(gòu)買也意味著產(chǎn)生巨額負(fù)債，上半年華僑城A以2566.49億元，位居文旅上市公司負(fù)債榜首，且遠(yuǎn)高負(fù)債榜第二的新華聯(lián)，前者是后者的5.61倍。除了負(fù)債額奇高，華僑城的負(fù)債率也排在負(fù)債率榜單前三位，上半年負(fù)債率為76.70%。高額負(fù)債的背后，華僑城A的項(xiàng)目投資版圖也在持續(xù)擴(kuò)張，上半年共落地項(xiàng)目18個(gè)。

4. 最會(huì)拿補(bǔ)貼：中青旅

上榜理由：中青旅上半年拿了2.55億元政府補(bǔ)貼，上年同期中青旅也是政府補(bǔ)貼最高的文旅上市公司。

（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

新旅界點(diǎn)評(píng)：據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，上半年，中青旅2.55億元的政府補(bǔ)助中，有2.45億元屬于“古鎮(zhèn)保護(hù)與旅游開(kāi)發(fā)補(bǔ)貼”項(xiàng)目補(bǔ)助，約1000萬(wàn)元為其他政府補(bǔ)助項(xiàng)目。另一家拿到過(guò)億元政府補(bǔ)貼的是華強(qiáng)方特，約1.41億元，該政府補(bǔ)貼金額也遠(yuǎn)低于中青旅。

當(dāng)前，中青旅旗下的“烏鎮(zhèn)”和“古北水鎮(zhèn)”已成為國(guó)內(nèi)實(shí)力景區(qū)品牌，尤其是烏鎮(zhèn)已成為當(dāng)?shù)爻鞘械奈穆妹?，自然得到?dāng)?shù)卣馁Y金支持。新旅界統(tǒng)計(jì)，2016-2018年期間，中青旅分別拿到政府補(bǔ)貼2.15億元、2.69億元和2.02億元。

5. 賺錢最容易：宋城演藝

上榜理由：宋城演藝以57.20%的凈利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)/總營(yíng)業(yè)收入）位列榜首，高出第二名將近22個(gè)百分點(diǎn)。 新旅界點(diǎn)評(píng)：新旅界統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上半年，凈利潤(rùn)率在10%以上的文旅上市公司共有47家。其中，凈利潤(rùn)率在0-10%之間的文旅上市公司最多，占比約三分一；凈利潤(rùn)在50%以上的僅有兩家，分別是57.20%和51.18%，這家以57.20%排名第一的就是宋城演藝。

桂林千古情（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

相比其它旅游業(yè)態(tài)，演藝是“買門票、看演出”的成本較低、高利潤(rùn)產(chǎn)業(yè)，宋城演藝單個(gè)項(xiàng)目的利潤(rùn)率表現(xiàn)更為明顯。上半年，宋城演藝旗下三大項(xiàng)目毛利率情況是：三亞宋城86.08%、麗江宋城79.61%、杭州宋城67.79%，均處于行業(yè)極高的毛利率水平。

《桂林千古情》開(kāi)業(yè)一周年以來(lái)，累計(jì)演出約1000場(chǎng)，接待游客近360萬(wàn)人次，單日最高演出6場(chǎng)。演藝項(xiàng)目做得出彩，無(wú)疑將收獲高人氣和高利潤(rùn)，宋城演藝因此得以成功在全國(guó)復(fù)制演藝項(xiàng)目。隨著游客對(duì)演藝品質(zhì)要求越來(lái)越高，質(zhì)量一般的演藝項(xiàng)目，非但門庭冷落，還會(huì)成為公司巨大成本負(fù)擔(dān)。

6. 最“浮夸”增長(zhǎng)：貴陽(yáng)旅文

桃源河漂流（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

上榜理由：貴陽(yáng)旅文上半年以1004.54%的營(yíng)收增長(zhǎng)率，奪得營(yíng)收同比增長(zhǎng)率冠軍，但其營(yíng)收僅有尷尬的62.38萬(wàn)元。

新旅界點(diǎn)評(píng)：2018年上半年，貴陽(yáng)旅文營(yíng)業(yè)收入5.65萬(wàn)元，創(chuàng)下新三板文旅上市公司營(yíng)收新低。2019年上半年貴陽(yáng)旅文爭(zhēng)氣了，直接拿下1004.54%的最“浮夸”增長(zhǎng)率，但營(yíng)業(yè)收入?yún)s僅有62.38萬(wàn)元。這一次，貴陽(yáng)旅文沒(méi)有墊底，比最后一名的世博演藝高出了1172元的營(yíng)業(yè)收入。以“魔幻漂流”、“水上樂(lè)園”兩個(gè)項(xiàng)目為主業(yè)的貴陽(yáng)旅文，上半年幾乎無(wú)業(yè)績(jī)也就很好理解。而能否突破季節(jié)性的影響，在傳統(tǒng)項(xiàng)目歇業(yè)期間發(fā)展其它業(yè)態(tài)，或直接影響上市公司的健康全面發(fā)展。

7. 凈利最“穩(wěn)定”：

華強(qiáng)方特

華強(qiáng)方特樂(lè)園夜間焰火表演（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

上榜理由：上半年凈利潤(rùn)3.85億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)或連續(xù)8年保持在5-8億元之間。

新旅界點(diǎn)評(píng)：經(jīng)過(guò)二十年技術(shù)積累，十余年主題公園、特種電影及動(dòng)漫行業(yè)的深耕，華強(qiáng)方特已開(kāi)園和籌劃中的主題公園項(xiàng)目接近30個(gè)，未來(lái)幾年目標(biāo)建成40座。借助于主題公園項(xiàng)目的快速擴(kuò)張，其營(yíng)業(yè)收入得以保持高速增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)卻最“穩(wěn)定”，預(yù)計(jì)將連續(xù)8年保持在5-8億元之間。 華強(qiáng)方特上半年報(bào)顯示，在14家產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目公司中，有8家項(xiàng)目公司出現(xiàn)了虧損，占比約57.14%。其中，虧損額較大的是株洲方特以及廈門方特，分別虧損4352萬(wàn)元和6134萬(wàn)元，其它盈利的項(xiàng)目公司盈利額最高也不到2000萬(wàn)元。此外，華強(qiáng)方特動(dòng)漫電影收入保持增長(zhǎng)，加之每年保持新開(kāi)主題公園項(xiàng)目，華強(qiáng)方特凈利潤(rùn)保持著最“穩(wěn)定”狀態(tài)。

8. 最冷門景區(qū)：桂林旅游

桂林荔浦豐魚巖景區(qū)（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

上榜理由：桂林荔浦豐魚巖景區(qū)上半年共接待游客3.85萬(wàn)人次，在所公開(kāi)的上市景區(qū)中排名最后。

新旅界點(diǎn)評(píng)：桂林旅游旗下景區(qū)有：兩江四湖景區(qū)、銀子巖、豐魚巖、龍勝溫泉、賀州溫泉、資江丹霞、丹霞溫泉景區(qū)，上半年共接待游客201.48萬(wàn)人次，同比下降6.7%。這一總體成績(jī)看似還不錯(cuò)，但單個(gè)景區(qū)來(lái)看就沒(méi)那么理想。 其中，游客量最差的當(dāng)屬豐魚巖，上半年僅接待了3.85萬(wàn)人次，平均每天接待200來(lái)人，如若算上春節(jié)等節(jié)假日，平日接待量或真是堪憂。除了游客量墊底，豐魚巖的游客量同比增長(zhǎng)率也是拉低整體，以41.58%的同比下滑比率，還包攬了上半年國(guó)內(nèi)上市景區(qū)同比下滑榜最低。

9. 最強(qiáng)單體酒店：復(fù)星旅游文化

三亞亞特蘭蒂斯（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

上榜理由：復(fù)星旅文旗下的三亞亞特蘭蒂斯以6.56億元營(yíng)收，成為上半年國(guó)內(nèi)營(yíng)收最高的上市單體酒店。

新旅界點(diǎn)評(píng)：從業(yè)態(tài)情況來(lái)看，三亞亞特蘭蒂斯算是酒店綜合體，產(chǎn)品覆蓋了酒店客房、景區(qū)、餐飲等。但從收入構(gòu)成來(lái)看，三亞亞特蘭蒂斯也可算作一家單體酒店，入住酒店游客可免費(fèi)進(jìn)入水世界等景區(qū)游玩，酒店客房收入成為最主要的收入來(lái)源。 上半年，三亞亞特蘭蒂斯?fàn)I收同比增長(zhǎng)高達(dá)220%，該速度在上規(guī)模文旅項(xiàng)目中排在前列。復(fù)星旅文表示，2019年7月，三亞亞特蘭蒂斯?fàn)I運(yùn)的營(yíng)業(yè)額與去年相比，增幅超20.0%，客房收入及其他經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁。可以預(yù)見(jiàn)，三亞亞特蘭蒂斯2019年全年的客房收入等，還將幫助復(fù)星旅文業(yè)績(jī)?cè)偕弦粋€(gè)高度。

10. 收入最單一：火焰山

火焰山（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

上榜理由：上半年?duì)I業(yè)收入685萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)占據(jù)100%，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要為門票收入。

新旅界點(diǎn)評(píng)：新旅界統(tǒng)計(jì)，火焰山以無(wú)限接近100%的門票收入比例，成為上半年上市景區(qū)收入結(jié)構(gòu)最單一景區(qū)?；鹧嫔骄皡^(qū)主要消費(fèi)群體為散客、旅行社，委托統(tǒng)一旅游公司負(fù)責(zé)公司門票銷售，門票銷售模式包括現(xiàn)場(chǎng)購(gòu)買、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)票。上半年，火焰山營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙同比下滑，分別下滑了1.03%和19.44%。 有意思的是，火焰山半年報(bào)還出現(xiàn)最“走心”的自相矛盾報(bào)告內(nèi)容。經(jīng)營(yíng)情況回顧內(nèi)容顯示，公司運(yùn)營(yíng)狀況良好，景區(qū)接待游客數(shù)量較上年同期有所增長(zhǎng)。但緊接著的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)下滑的解釋中又稱，2019年上半年景區(qū)散客旅游接待人數(shù)較上年稍有減少，故門票收入減少。連財(cái)務(wù)報(bào)告都能出現(xiàn)如此矛盾的內(nèi)容，火焰山能否解決過(guò)于依賴門票收入的收入單一的問(wèn)題？