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一兩句話說不清楚，不是因為“倒掛”才導致“危機”。而是“倒掛”是一個很不好的信號，說明企業(yè)的現(xiàn)金流動和資金需求，出現(xiàn)了反常。 通俗一點理解，正常情況下，長債的利率，應該比短債高。如果短債的利率快速漲，超過了長債利率。就是有人短期急用錢，以正常的短債利率無法融到資金，于是抬高利率，出高利息，融短期資，等宏觀短債利率都反應出來了，說明問題有普遍性了，就是企業(yè)普遍短期流動資金緊缺。最典型的狀況，就是經(jīng)濟危機，產(chǎn)品銷售不暢，企業(yè)回款困難，但是日常的開銷，比如人工，租金，貸款利息卻必須還，于是只好借短期債，大家都來借，把短期債的利率給頂上去了。 實際上，長債和短債之間的“利差”，一直是宏觀角度的觀測點，利差走闊，或收窄，都有一定的指標作用，結合其他指標，都可以對宏觀情況，做一定的分析或預判。只不過“倒掛”是一種比較極端而少見的情況。 最近兩周，國內債市的情況，就是高等級債上漲，收益率下降。也就是大家預期會降息，而且是長端利率降，于是當下，就愿意以更高的價格，去買入以前發(fā)行的高等級債。因為這些債的利率是按照此前的長端利率確定的，今后如果降息，新發(fā)的債的利率會收到指引而調低。 |
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