近期正處于全球經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型態(tài)勢(shì)中，股票的波動(dòng)比往年更劇烈，而在經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)型過(guò)程中，大類(lèi)資產(chǎn)配置顯得尤為重要，運(yùn)用ETF來(lái)配置大類(lèi)資產(chǎn)，是普通投資者安全度過(guò)經(jīng)濟(jì)周期的最好方式之一。面對(duì)變幻不定的經(jīng)濟(jì)周期，ETF大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)策略就像獨(dú)孤九劍一樣，能夠應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)狀況所帶來(lái)的波動(dòng)。

一、什么是大類(lèi)資產(chǎn)ETF？

要說(shuō)明什么是大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)策略，首先要知道什么是大類(lèi)資產(chǎn)ETF。簡(jiǎn)單來(lái)講，大類(lèi)資產(chǎn)ETF就是把股票、債券、商品、貨幣基金等不同的大類(lèi)資產(chǎn)以ETF產(chǎn)品的形式在場(chǎng)內(nèi)發(fā)行，供投資者交易和申贖的金融產(chǎn)品。

二、大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)策略具體的投資標(biāo)的有哪些？

剛剛解釋過(guò)了大類(lèi)資產(chǎn)ETF，現(xiàn)在說(shuō)說(shuō)具體的ETF追蹤標(biāo)的有哪些：

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind,上海證券交易所

如上圖所示，這里專(zhuān)門(mén)挑選了一些代表性的大類(lèi)資產(chǎn)ETF。

股票類(lèi)ETF：1. A股-上證綜指 2.港股-恒生指數(shù) 3.美股-標(biāo)普500

債券類(lèi)ETF：中證全債

商品類(lèi)ETF：WTI原油、倫敦金

貨幣ETF：貨幣基金

上面這些股指、債券、原油、黃金、貨幣基金，都可以在市場(chǎng)上找到相應(yīng)的ETF，有些需要在海外市場(chǎng)配置，有些可以通過(guò)QDII和滬港通相關(guān)的ETF進(jìn)行配置。

三、大類(lèi)資產(chǎn)ETF輪動(dòng)配置原理

大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)配置策略原理仍然是動(dòng)量效應(yīng)，即過(guò)去一段時(shí)間收益率高的大類(lèi)資產(chǎn)在未來(lái)一段時(shí)間收益率會(huì)延續(xù)原來(lái)運(yùn)動(dòng)方向的趨勢(shì)。通過(guò)這種方式賣(mài)出過(guò)去表現(xiàn)不佳的大類(lèi)資產(chǎn)，買(mǎi)入表現(xiàn)良好的大類(lèi)資產(chǎn)，就是大類(lèi)資產(chǎn)ETF輪動(dòng)配置的原理了。

四、如何運(yùn)用大類(lèi)資產(chǎn)ETF輪動(dòng)策略？

和行業(yè)類(lèi)資產(chǎn)ETF的資產(chǎn)輪動(dòng)策略類(lèi)似，大類(lèi)資產(chǎn)ETF的輪動(dòng)策略仍然將10個(gè)交易日作為一個(gè)交易周期。

每隔10個(gè)交易日進(jìn)行一次觀察，在所有的大類(lèi)資產(chǎn)ETF中挑選出過(guò)去10個(gè)交易日表現(xiàn)比較好的大類(lèi)資產(chǎn)，換倉(cāng)并繼續(xù)持有。如下圖所示：

當(dāng)然，和行業(yè)ETF輪動(dòng)策略不同的是，大類(lèi)資產(chǎn)ETF所跨越的市場(chǎng)更多，而且也更方便使用量化投資的方式來(lái)進(jìn)行判斷并配置。

E姐以決策樹(shù)的方式演示一下，方便大家判斷如何配置相關(guān)的大類(lèi)資產(chǎn)ETF，大家可以參考下圖：

上面這種決策模式就是大類(lèi)資產(chǎn)配置的一種邏輯，僅供參考，實(shí)際操作中會(huì)根據(jù)不同的觀點(diǎn)來(lái)構(gòu)建不同的決策樹(shù)，這種決策樹(shù)可以運(yùn)用到量化策略的程序中，來(lái)進(jìn)行量化的大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)投資。

五、大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)策略的收益到底怎么樣？

學(xué)完了策略原理和運(yùn)用方法，我們最后來(lái)看看回測(cè)的收益到底怎么樣。

按照之前的策略方法，選擇證券ETF+國(guó)債ETF+黃金基金（ETF）+貨幣ETF來(lái)進(jìn)行策略回測(cè)，這四種ETF分別屬于股票、債券、商品、貨幣四個(gè)大類(lèi)資產(chǎn)ETF。

運(yùn)用剛剛提到的原理：每?jī)芍埽?0交易日）累計(jì)凈值漲跌幅誰(shuí)高就切換成誰(shuí)，進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)投資，以5年時(shí)間為一個(gè)周期，回測(cè)的收益如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 回測(cè)時(shí)間：2014/1/1-2018/12/31

從回測(cè)收益可以看到，大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)策略的年化收益率明顯高于滬深300指數(shù)的年化收益率約18.80%，大幅跑贏了滬深300指數(shù)。

從圖形上來(lái)看，更容易看到差距：

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 回測(cè)時(shí)間：2014/1/1-2018/12/31

雖然過(guò)去不代表未來(lái)，這個(gè)回測(cè)收益仍然說(shuō)明在策略思路上是值得進(jìn)一步研究的，當(dāng)然，距離回測(cè)和收益仍然還有一段距離，運(yùn)用之前務(wù)必要進(jìn)行審慎的研究，并結(jié)合相關(guān)的經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)偏好來(lái)修正喔。

大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)的投資策略就像獨(dú)孤九劍，在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)上，采用不同的招式來(lái)應(yīng)對(duì)，無(wú)論是熊市牛市，繁榮還是 衰 退，大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)都有相應(yīng)的應(yīng)對(duì)之法，它不局限于某個(gè)市場(chǎng)，也不局限于某類(lèi)資產(chǎn)，這或許正是“無(wú)招勝有招”的一種境界吧。

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參考資料：《ETF投資 從入門(mén)到精通》上海證券交易所 編著

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