8月27日午間休市時(shí)，陽光100中國(2608.HK)公布了其2019上半年的中期業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，于2019上半年內(nèi)，陽光100中國實(shí)現(xiàn)收入約35.94億元，較2018年同期減少3.0%；毛利潤增加20.2%至約8.11億元，毛利率為22.6%。期內(nèi)，期間溢利較2018年同期大幅增加77.4%至7.93億元，而公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利為人民幣3.3億元，同比增加5.9%，凈利率為22.1%，同比上升10個(gè)百分點(diǎn)。

集團(tuán)按產(chǎn)品和服務(wù)（可劃分為物業(yè)發(fā)展（包含多用途商務(wù)綜合體項(xiàng)目和復(fù)合性小區(qū)）、投資物業(yè)以及物業(yè)管理、酒店經(jīng)營及輕資產(chǎn)經(jīng)營）管理業(yè)務(wù)。

推進(jìn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型

期內(nèi)，集團(tuán)（含輕資產(chǎn)運(yùn)營項(xiàng)目）實(shí)現(xiàn)合約銷售金額約37.88億元，較2018年同期下降14.1%；實(shí)現(xiàn)合約銷售面積31.24萬平方米，較2018年同期下降10.6%。

期內(nèi)，公司加強(qiáng)非住宅類產(chǎn)品的銷售，商用物業(yè)及車庫實(shí)現(xiàn)合約銷售金額約15.6億元，較2018年同期增長27.0%。合約銷售金額約38.9%和33.5%分別來自于長三角和中西部，其中西安陽光100阿爾勒和溫州陽光100阿爾勒兩個(gè)項(xiàng)目貢獻(xiàn)顯著，合約銷售金額分別為7.03億元和5.2億元，占集團(tuán)總合約銷售金額的18.6%和13.7%。

租售結(jié)合的商業(yè)模式是陽光100非住宅主力產(chǎn)品可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。這一模式的特點(diǎn)是，通過高溢價(jià)銷售取得收益并反哺運(yùn)營服務(wù)平臺(tái)，以統(tǒng)一的售后管理保證質(zhì)量并持續(xù)獲得經(jīng)營性收入。喜馬拉雅項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入運(yùn)營期貢獻(xiàn)運(yùn)營收入，街區(qū)綜合體產(chǎn)品線的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)愈加凸顯。

據(jù)了解，公司已在近年逐步聚焦非住宅市場(chǎng)，以細(xì)分市場(chǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)品作為未來的利潤增長點(diǎn)。

土儲(chǔ)布局充足完備

值得注意的是，集團(tuán)于上半年實(shí)施資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整策略，加快土儲(chǔ)去化，重慶及廣東清遠(yuǎn)兩個(gè)非核心項(xiàng)目的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得收益帶動(dòng)凈利潤同比大幅增長。此外，資產(chǎn)出售交易亦帶來債務(wù)結(jié)構(gòu)、整體流動(dòng)性以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改善。由此，上半年末公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物較2018年末增加35.2%至34.99億元。

在出售部分項(xiàng)目股權(quán)之后，陽光100中國仍然擁有足以支持長期發(fā)展的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備。截至2019年6月30日，公司擁有土地儲(chǔ)備總規(guī)劃建筑面積約1284萬平方米，主要位于環(huán)京區(qū)域、溫州，以及無錫、西安、武漢、沈陽等省會(huì)城市。此外，集團(tuán)及主要聯(lián)營公司擁有豐富的潛在土地儲(chǔ)備，主要位于河北省承德市興隆縣及浙江省溫州市，均正在進(jìn)行土地整理工作。

隨著中國城市中產(chǎn)階級(jí)“逆城市化”需求的興起，公司于不同時(shí)期儲(chǔ)備的優(yōu)質(zhì)文旅項(xiàng)目用地（位于環(huán)京區(qū)域、桂林、平樂、麗江等地），全面迎來適宜開發(fā)的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。

報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)支付各類土地款約4.21億元。含河北興隆高鐵新城地塊土地款，及煙臺(tái)陽光100城市廣場(chǎng)土地款。公司亦正參與興隆高鐵新城項(xiàng)目及溫州項(xiàng)目一級(jí)土地開發(fā)。其中興隆高鐵新城項(xiàng)目規(guī)劃占地面積達(dá)6000畝，溫州的一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目占地面積為3000畝。

預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)，陽光100將在西安、鄭州、海口、岳陽等城市獲得新增項(xiàng)目。未來公司還將聚焦三大主力產(chǎn)品線加速新業(yè)務(wù)的布局，將以長三角、珠三角及環(huán)京城市為主要拓展區(qū)域。

今年以來，陽光100持續(xù)推動(dòng)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，主力產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步鞏固和提升；依托優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，通過出售部分住宅項(xiàng)目股權(quán)，回籠資金，主動(dòng)降負(fù)債，利潤水平和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)大為改善；圍繞主力產(chǎn)品線積極布局新項(xiàng)目。

展望2019下半年，陽光100中國表示，將堅(jiān)定轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方向，抓住非住宅市場(chǎng)的巨大機(jī)遇。公司將不斷鞏固和擴(kuò)大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成果，發(fā)揮創(chuàng)新的主力產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)，做有市場(chǎng)定價(jià)能力的產(chǎn)品，從而通過高溢價(jià)獲得利潤空間。