我國燃料油生產(chǎn)與消費情況

　　我國燃料油的消費

　　我國燃料油消費主要集中在交通運輸、煉化、工業(yè)、電力四個領(lǐng)域。2017年，交通運輸及工業(yè)制造板塊消費繼續(xù)回暖，而煉化消費板塊需求繼續(xù)降低，電力需求仍在低谷。由于環(huán)保替代能源的大規(guī)模應(yīng)用，2010年以來，以冶金和輕工業(yè)為代表的工業(yè)燃料油以及電力板塊的燃料油消費量持續(xù)縮量，以船用油為代表的運輸業(yè)在此7年間雖受國際船運行業(yè)不景氣等影響，燃料油消費量有所下降， 但整體保持在一個較為穩(wěn)定的水平。

　　我國燃料油進口情況

　　我國主要從新加坡、馬來西亞、韓國、日本、伊朗、印度尼西亞、委內(nèi)瑞拉、荷蘭、俄羅斯等國進口燃料油產(chǎn)品，近幾年來，因歐盟對環(huán)保要求的日益提高，部分高硫燃料油由歐洲直接運送到中國的數(shù)量有所增加。

　　隨著環(huán)保政策的日趨嚴(yán)格，預(yù)計未來進口燃料油的去向更將傾向于保稅油市場，企業(yè)加強保稅和套利業(yè)務(wù)后同新加坡等東南亞地區(qū)的聯(lián)系將會更加緊密。

　　我國保稅船用油市場

　　保稅船用油，指對進出我國的國際航線運營船舶供應(yīng)的保稅船用燃料油，進口和銷售免征進口關(guān)稅、進口環(huán)節(jié)增值稅、消費稅，儲存在指定的保稅油專用油庫，由海關(guān)實施保稅監(jiān)管。

　　2017年我國船用油消費量約為1791萬噸，同比增長8.48%。其中，保稅船用油消費量約在1111萬噸左右，同比增長12.68%。

　　燃料油價格走勢

　　內(nèi)外價差方面，由于國內(nèi)暫無煉廠生產(chǎn)380燃料油，因此國內(nèi)該牌號的燃料油全部需要依靠進口，運費及相關(guān)進口成本使得國內(nèi)價格始終高于新加坡地區(qū)。從2016年10月至今的價差來看，舟山380與新加坡380價差均值為27.91美元/噸，今年以來價差收窄至20.26美元/噸。

　　目前無論從地理位置還是價格上國內(nèi)港口較新加坡港均無競爭優(yōu)勢，據(jù)了解，舟山保稅區(qū)已經(jīng)允許煉廠投產(chǎn)相關(guān)裝置，未來在相關(guān)政策逐漸打通后國內(nèi)成本將有望降低，從而使國內(nèi)保稅燃料油定價權(quán)進一步增強。

　　燃料油行情展望

　　預(yù)計下半年全球供需缺口為17萬桶日，較上半年收窄18萬桶日，供不應(yīng)求的局面略有緩解。

　　從成本端原油價格來看，今年7月起，將OPEC 減產(chǎn)執(zhí)行率調(diào)整至100%。我們預(yù)計OPEC理論供應(yīng)增量在70-80萬桶日。由于實際生產(chǎn)條件的問題，本次增產(chǎn)更多為OPEC 內(nèi)部市場份額的重新分配，沙特以及俄羅斯或?qū)⒊蔀樵霎a(chǎn)的最大受益者。委內(nèi)瑞拉受制于國內(nèi)產(chǎn)能，減產(chǎn)執(zhí)行率逐月提高，預(yù)計到年底，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量將再度下降22萬桶日。美國針對伊朗制裁力度超市場預(yù)期，對供應(yīng)的影響或?qū)⑦_70萬桶日。目前Permian地區(qū)管輸問題導(dǎo)致的油價貼水已經(jīng)導(dǎo)致美原油增產(chǎn)速度放緩，預(yù)計下半年這一趨勢仍將延續(xù)。中國以及印度需求依然旺盛，在廢除紙幣等一系列拖累需求的事件影響逐漸淡化后，印度依然是全球需求的主要增長點。國內(nèi)近年新增煉化產(chǎn)能近3500萬噸，繼續(xù)支撐原油需求。

　　需求端3季度起將進入航運行業(yè)傳統(tǒng)旺季，且新增運力規(guī)模將有所回落，燃油需求有望季節(jié)性提升。目前新加坡燃料油總庫存為2014年以來同期最低水平，對價格有所支撐，但ARA地區(qū)燃料油庫存近期增速較快，庫存端影響偏中性。整體而言，在原油價格的有力支撐以及需求端季節(jié)性好轉(zhuǎn)的背景下，燃料油市場預(yù)計將震蕩偏強運行。