文/六便士

談到基本面分析，很多人多半是懵逼的。

其實(shí)，做基本面分析要有一套方法體系，別人的文章講的頭頭是道，覺(jué)得看明白了，完了輪到自己分析，又是一頭霧水。

方法學(xué)會(huì)不，即便看再多研報(bào)和文章，也無(wú)濟(jì)于事啊。

今天，給你分析一個(gè)企業(yè)分析中一個(gè)簡(jiǎn)單實(shí)用的工具：

四象限分析法

下面，利用這還分析工具，我們隨便舉幾個(gè)例子。

一.

公司業(yè)績(jī)是曇花一現(xiàn)還是持續(xù)增長(zhǎng)？

很多朋友炒基本面其實(shí)是炒數(shù)據(jù)，比如看到一家企業(yè)最新季報(bào)凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，就像打了雞血一樣，殊不知這看似高增的利潤(rùn)背后可能隱藏了很大的陷進(jìn)。

這家公司最新季報(bào)業(yè)績(jī)大增，然后呢，下個(gè)季報(bào)或下一年能繼續(xù)增長(zhǎng)嗎？

我們都知道，從盈利的角度看，大多數(shù)人都喜歡依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的內(nèi)生性增長(zhǎng)持續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)的企業(yè)，不喜歡那種靠重組、并購(gòu)、賣地皮、投資等獲取利潤(rùn)的企業(yè)，因?yàn)檫@樣的盈利不可持續(xù)。

任何一只長(zhǎng)牛股，都是靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)持續(xù)地增長(zhǎng)，持續(xù)地創(chuàng)造利潤(rùn)走出來(lái)的。因此，如果我們想找到好企業(yè)，判斷它有沒(méi)有可能成為長(zhǎng)牛股，就要看它的利潤(rùn)當(dāng)中有多少是可持續(xù)的。

那么，如何用四象限法分析企業(yè)是否具備可持續(xù)盈利能力呢？

通過(guò)橫坐標(biāo)【利潤(rùn)的主次】和縱坐標(biāo)【利潤(rùn)的可持續(xù)性】，可分出四個(gè)象限，如下圖：

這里，咱隨便拿一家企業(yè)來(lái)舉例，比如涪陵榨菜。

涪陵榨菜主要的、可持續(xù)性的利潤(rùn)，就是它通過(guò)賣榨菜獲得的，這是我們最關(guān)心的部分。

涪陵榨菜新推出了醬油產(chǎn)品、泡菜產(chǎn)品，由于占總體盈營(yíng)收額不大，這就是次要利潤(rùn)，但它是可持續(xù)性的。

涪陵榨菜賺了錢，會(huì)有一些現(xiàn)金，它把這些現(xiàn)金買了理財(cái)產(chǎn)品，掙到的利息就是次要的、不可持續(xù)的利潤(rùn)。

涪陵榨菜的主要的、不可持續(xù)的利潤(rùn)，可能是時(shí)不常推出的促銷款、活動(dòng)款產(chǎn)品，但這些利潤(rùn)是不經(jīng)常發(fā)生的。

當(dāng)我們判斷一家企業(yè)的盈利質(zhì)量，判斷它未來(lái)是不能能繼續(xù)高成長(zhǎng)，持續(xù)地創(chuàng)造利潤(rùn)，核心是看它的第一象限，其次看第二象限，至于第三象限和第四象限，原則上可忽略。

一家公司，只有其【主要的、可持續(xù)性的利潤(rùn)】穩(wěn)定增長(zhǎng)和【次要的、可持續(xù)性的利潤(rùn)】呈現(xiàn)出擴(kuò)張的苗頭，才是真正意義上高質(zhì)量盈利的公司，才是最具有成為長(zhǎng)牛股潛質(zhì)的公司。

你可以把你關(guān)心的公司，放進(jìn)這個(gè)四象限框架來(lái)分析，相信就能大致判斷出它是家什么樣企業(yè)。

二.

公司品牌是真的很強(qiáng)還是弱雞？

經(jīng)?？吹饺萄袌?bào)會(huì)說(shuō)這個(gè)消費(fèi)品公司有品牌優(yōu)勢(shì)，品牌多么多么牛逼，真是這樣嗎？如何驗(yàn)證分析師不是吹牛逼呢？

在股票社交平臺(tái)上，經(jīng)常能看到別人分析某企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，動(dòng)輒就會(huì)說(shuō)“XXX企業(yè)的品牌是其核心競(jìng)爭(zhēng)力”、“XXX企業(yè)具有強(qiáng)大的品牌護(hù)城河”......然后吧啦吧啦打一堆文字證明這家企業(yè)品牌牛叉。

這些人中，誰(shuí)說(shuō)的在理，誰(shuí)是吹牛逼，其實(shí)，用四象限法一分析便知。

如圖：

品牌力強(qiáng)弱：四象限＞一象限＞三象限＞二象限。

處于四象限的品牌，才是真正有品牌護(hù)城河的企業(yè)，一象限也不錯(cuò)，三象限已放棄抵抗，看到二象限企業(yè)要躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的。

你如果在研究消費(fèi)類企業(yè)或手上持有消費(fèi)類企業(yè)，可試著按這個(gè)來(lái)分析一下，或許可以幫你避坑哦。

當(dāng)然，要提醒的一點(diǎn)是，這個(gè)最好按年來(lái)分析，比如選擇3到5年的財(cái)報(bào)跨度期，單看一兩個(gè)季報(bào)不一定能反應(yīng)問(wèn)題，準(zhǔn)確率不一定高。

畢竟再好的企業(yè)，也可能會(huì)因?yàn)槎唐诮?jīng)營(yíng)上的一些調(diào)整或小問(wèn)題而出現(xiàn)與事實(shí)不否的現(xiàn)象。

三.

公司產(chǎn)品是故意惜售還是真的賣不動(dòng)了？

很多抄數(shù)據(jù)的投資者，可能會(huì)因?yàn)槭掷锏钠髽I(yè)某個(gè)季報(bào)業(yè)績(jī)短暫的不及預(yù)期而恐慌，然后拋售掉珍貴的籌碼。

企業(yè)某個(gè)季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不如市場(chǎng)想象的高，比如說(shuō)市場(chǎng)預(yù)期增長(zhǎng)30%，結(jié)果增長(zhǎng)15%，一定是企業(yè)不行了嗎？未必，也可能是人家產(chǎn)品故意壓貨調(diào)節(jié)利潤(rùn)。

那么，如何用四象限分析法探知企業(yè)的真實(shí)用意，避免被上市公司耍猴呢？

如圖：

一象限和二象限是最好的，如果發(fā)現(xiàn)是三象限和四象限，就要極度謹(jǐn)慎了，繼續(xù)尋找產(chǎn)品力變差的原因，如果影響因素是短期的，那么無(wú)大礙，如果是長(zhǎng)期的，趕快跑。

好了，時(shí)間原因，暫時(shí)就舉這三個(gè)例子吧。

四象限分析法，其實(shí)這個(gè)名字是我自己取的，有興趣的朋友，不妨百度下“波士頓矩陣”，我借鑒的是波士頓矩陣這個(gè)思維模型。

注意了，不要小看這橫豎兩條軸，四個(gè)象限的分類。在股票分析中，很多看似復(fù)雜、毫無(wú)頭緒的問(wèn)題，通過(guò)這個(gè)簡(jiǎn)單的分類，能很快找到突破口。

可以說(shuō)，這是個(gè)即簡(jiǎn)單又實(shí)用的好工具。

有時(shí)間，大家多練練。