用夏普比率選基金，收益更好？

妖城主 2019-08-06

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對于投資來講，無論投資什么樣的金融產(chǎn)品，我們最關(guān)心的無非就是兩個字：收益。

但是收益總是與風(fēng)險掛鉤，許多人總是在尋求高額收益，往往卻忽視風(fēng)險。在基金理財上也同樣如此，總有投資者會過分看重基金收益排名，冠軍基金經(jīng)理人等等。

這很明顯還是不足夠的，應(yīng)該結(jié)合多個方面進(jìn)行考量，比如結(jié)合基金的跟蹤誤差，預(yù)期收益與風(fēng)險等。

今天我們就來講講

被視為研究基金是否值得買入的指標(biāo)

“夏普比率”

它的公式是這樣的：

夏普比率＝ (復(fù)合年收益率-無風(fēng)險利率) / (年收益率標(biāo)準(zhǔn)差)

夏普比率，是由1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的得主威廉·夏普提出來的。到了現(xiàn)在，夏普比率已經(jīng)是國際通用衡量基金績效的風(fēng)險指標(biāo)之一。

威廉·夏普

夏普老爺子的夏普比率核心思想是，理性的投資者會選擇在一定的風(fēng)險水平下，期望回報率最大的投資組合；或者在一定期望回報率的水平上，風(fēng)險最小的投資組合，我們要盡可能以最小的風(fēng)險代價來換取盡可能大的回報。

簡單來說，就是在同等收益下，風(fēng)險越小越好。這種情況下的夏普比率也就越高。

夏普比率代表投資人每多承擔(dān)一分風(fēng)險，可以拿到幾分超額報酬，如果夏普比率為2，代表風(fēng)險每增長1%，就換來2%的多余收益。

再舉個栗子，老板讓我和老王去買雞蛋，老王用10元買了10個雞蛋，而我用10元買了20個雞蛋，這樣來看，我們倆人花的錢一樣，但是我卻比老王買的雞蛋多了10個。

這就說明我和老王在同樣承擔(dān)10元風(fēng)險的時候，我獲得的收益更多。

自然，老板會更愿意讓我去買雞蛋，因?yàn)榛貓蟾摺?/span>

換做是A、B兩只基金產(chǎn)品，假設(shè)A基金收益率是20%，波動率10%，B基金收益率是5%，波動率是2%。乍一看兩者的收益并不相同，好像無法比較，只能手動計算。

但是只要將基金B(yǎng)加上4倍的杠桿，變?yōu)槭找媛?0%，波動率8%，那么很明顯，夏普比率B更高。同等收益下，所需要承受的風(fēng)險更小。

上面兩個基金的例子，也非常直觀的告訴我們只看到眼前的高收益，是非常片面的。我們要追求的是收益率與風(fēng)險兩者的結(jié)合，找到最佳性價比的產(chǎn)品。

這也是夏普比率被稱為單位風(fēng)險溢價比的原因，它可以作為一個比較的標(biāo)準(zhǔn)，選出風(fēng)險相同情況下收益更高的基金。

但是，這個標(biāo)準(zhǔn)并不是萬能的

利用夏普比率來篩選基金

有幾個需要注意的點(diǎn)

第一，夏普比率一定要在同類型基金當(dāng)中做比較。

我們不能拿純債基金和股票型基金來比較，股票型基金的波動肯定比純債基金的大，如果它倆做比較，就有點(diǎn)牛頭不對馬嘴，沒有任何意義。

第二，夏普比率和其它指標(biāo)一樣，衡量的是基金的歷史業(yè)績表現(xiàn)，不能根據(jù)它來判斷基金的未來業(yè)績表現(xiàn)。

但如果一只基金的夏普比率10年、5年、3年、1年都能保持在較高的位置，那這只基金肯定也差不到哪里去。

第三，在夏普比率排名的時候只需排名夏普比率是正值的基金，而夏普比率數(shù)值在0以下這種基金就不用排了。

如果為0 或者為負(fù)就說明基金經(jīng)理所貢獻(xiàn)的收益連銀行存款利息都趕不上，這樣的基金根本就不用考慮。

但是，僅僅依靠夏普比例來選擇基金，并不是萬能的，不能說明全部情況，而且實(shí)際上只反映了每個投資過程的一個部分，還存在一定缺陷。

它的波動率的計算方法造成它對上行風(fēng)險和下行風(fēng)險是一視同仁的，但是通常大家比較關(guān)心的還是下行風(fēng)險。

而且基金遇到極端情況，它反而會出現(xiàn)錯誤描述的情況。比如在1998年的時候，知名對沖基金一夜之間從47億跌到3億，以至于京東了美聯(lián)儲出手相助。但是這基金在垮掉之前，夏普比率還是高達(dá)4.35的。

所以說，在篩選基金的時候

夏普比率只能作為其中一個參考指標(biāo)

也并不是越高越好

后來還有人為了改進(jìn)夏普比率，提出了“索迪諾比率”，也是一位諾貝爾獲獎?wù)咛岢龅摹?/span>在計算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差時，不考慮上行波動，只針對下行波動來衡量回報。

這是因?yàn)閷τ诨鸾?jīng)理來說，上行波動是一件好事，這意味著基金表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，且回報更高。

最后再總結(jié)一下，衡量投資基金的風(fēng)險與回報是一種非常好的方式，但是方法有很多，也并沒有那個就是出類拔萃，正確無誤的。

畢竟這些也只能作為投資產(chǎn)品歷史業(yè)績的表現(xiàn)形式，以此來預(yù)測未來還是不現(xiàn)實(shí)的，只能作為一個參考依據(jù)。

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