科技、科技、科技。今日新高榜，科技股飛天了，榜上全是耳熟能詳?shù)倪@幾個。其中PCB三大家鵬鼎控股、滬電股份、深南電路同時刷新歷史。

今天我們不一個一個深挖，簡單瀏覽一下：

一、簡況

印制電路板PCB產(chǎn)業(yè)，目前主要集中在亞洲，中國的產(chǎn)能占了50%，不過中國有1500家。國內(nèi)技術(shù)最先進的企業(yè)是深南電路，市場份額也很低只有2.8%，可見國內(nèi)這個行業(yè)還是低端、分散：

1、確定受益于5G，隨著5G的發(fā)展，汽車電子，消費電子也會有巨大的需求，所以未來5年到10年是國內(nèi)PCB產(chǎn)業(yè)巨大的發(fā)展機遇期。

2、行業(yè)目前非常分散，未來市場份額會向頭部企業(yè)集中，這非常明顯會有利于上市公司這樣龍頭企業(yè)。

3、5G需求是高端的PCB，而國內(nèi)技術(shù)最領(lǐng)先的就是深南電路，其次是滬電股份，也是國內(nèi)最好的PCB廠家，在技術(shù)累積上也很強大。

鵬鼎控股：

公司已實現(xiàn)了包括柔性印制電路板(FPC)、高密度連接板(HDI)、剛性印制電路板(R-PCB)、類載板(SLP)、軟硬結(jié)合板(Rigid Flex)、覆晶薄膜(COF)、模組產(chǎn)品等各類印制電路板相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，構(gòu)建了'one avary'產(chǎn)品體系，為客戶提供涵蓋PCB產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、制造與售后各個環(huán)節(jié)的高品質(zhì)一站式服務(wù)，2018年，公司主營業(yè)務(wù)通訊用板類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入204.16億元，較上年增長8.41%,消費電子用板類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入54.24億元，較上年增長7.17%;2018年公司已與華為展開了全面戰(zhàn)略合作。同時，公司積極布局包括汽車電子在內(nèi)的其他領(lǐng)域產(chǎn)品，不斷擴充公司產(chǎn)品應(yīng)用范圍，以保持公司不斷發(fā)展的動力。

1）公司前身為全球FPC龍頭， 18年導(dǎo)入華為高端機 FPC 項目。

2）同時作為全球 PCB 龍頭，為蘋果供貨。

長期看,5G 商用牌照提早發(fā)布建設(shè)加速,公司將加速受益于消費子 5G/折疊屏/輕薄化/高頻化等新變革下 FPC 及 SLP 量價提升邏輯,身為蘋果的核心供應(yīng)商,有望優(yōu)先享受蘋果創(chuàng)新以及非蘋果廠商的跟隨滲透紅利。未來,公司有望受益于汽車電動化+智能化+輕量化,享受單車 FPC 價值提升紅利。

深南電路：

1）營收中70%是印制電路板，其中60%來自通信行業(yè)，目前還只有20%與5G相關(guān)，營收中另外的部分，電子裝聯(lián)占比12%，封裝基板占12.4%。

營收增長率：PCB增長38%，電子裝聯(lián)27%，封裝基板25%。

2）南通工廠產(chǎn)能利用率達到90%，二期建設(shè)中，投資12億，需要二年建設(shè)完成，預(yù)期年銷售額可以達到15億，利潤3億/年，大概7年收回投資成本。

滬電股份

業(yè)務(wù)的幾個要點：

1）營收增長2018年只有18.8%，但凈利潤增長為180%，說明他的利潤增長其實大部分是公司內(nèi)部扭虧為盈獲得的，因為公司過去的黃石工廠一直是虧損的，現(xiàn)在通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，剝離虧損業(yè)務(wù)，提升了管理效率，毛利率24%。凈利潤大幅度提升，但這種凈利潤的提升并非來自業(yè)務(wù)增長，是不可持續(xù)的。過去5年凈利潤增長了100倍，但這是因為基數(shù)低，2014年凈利潤為500多萬，2018年是5.7億。

2）通訊業(yè)務(wù)占營收的比例為65.6%，增長率20%，汽車PCB占比24%，增長也慢的多，只有13.6%。

二、走勢：

1、鵬鼎控股

2、滬電股份

3、深南電路

這其中，鵬鼎與深南都是次新，新股破板后最低點上來有一倍多。而滬電，從去年到今天大約走出5倍行情。去年在底部翻倍5-7元區(qū)間我們密切關(guān)注過。當(dāng)時定的第一目標(biāo)15，如今達到了。遠期目標(biāo)是30，所謂2018年3元區(qū)算起的“十倍股”。能否達到，我們慢慢等。

二、基本數(shù)據(jù)對比

1、業(yè)績

鵬鼎

深南

滬電

如上圖，加近期凈利潤增長率：

鵬鼎控股：18年增長51.65%，一季度增長3.30%，二季度利潤預(yù)測暫無，但1-6月半年營收略減-1.63%，而單二季度略增11.09%，預(yù)測2019年凈利潤 31.57 億元，較去年同比增長 13.92%。

深南電路：18年增長55.6%，一季度增長59.5%，二季度是70%（預(yù)告上限）；預(yù)測2019年凈利潤 9.57 億元，較去年同比增長 37.25%。

滬電股份：18年增長180%，一季度是131%，二季度是154%（預(yù)告上限），預(yù)測2019年凈利潤 8.04 億元，較去年同比增長 40.97%。

數(shù)據(jù)可見滬電股份，之前基數(shù)太低，業(yè)績變化增速高于另兩家，市值，估值都相對低。也是通信行業(yè)周期輪動，困境反轉(zhuǎn)的代表之一。

2、估值與市值

按機構(gòu)預(yù)測業(yè)績數(shù)據(jù)，我們再看滾動pe估值歷史分位：

鵬鼎控股：pe17-24，目前高于97%的歷史時間；2019業(yè)績對標(biāo)530-770億，目前高估。

深南電路：pe38-46，高于85%的歷史時間；2019業(yè)績對標(biāo)380-460億，目前低位。

滬電股份：pe20-41，高于61%的歷史時間。2019業(yè)績對標(biāo)160-330億，目前適中。

最后，我們來一個滬電30元的假設(shè)，就是目前位置再翻倍，到550億附近。那么根據(jù)機構(gòu)大略估計，比如2020年業(yè)績來個10億+，估值推到55附近，一旦風(fēng)口來襲，也是可能的哦。交互中很多讀者一直死拿滬電沒動，這是不錯的心理素質(zhì)。

ok，謝謝大家，祝你發(fā)財！

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