?       科創(chuàng)板兩大主題，其一是給戰(zhàn)略新興企業(yè)融資加油，其二是建立個成熟市場。作為工作目標(biāo)之一，信息披露是重點。用科創(chuàng)板一點帶面，改造主板，應(yīng)該是村委會的思路。假如您是村長，這述職報告咋寫？若重點是指數(shù)的穩(wěn)定，當(dāng)然也是職責(zé)所在，但功勞不多的，就該是這樣。在市場化、國際化、法制化上推進(jìn)一步，是三等功。若積極推動中國制造從低端到高端的轉(zhuǎn)化，是一等功。

       所以，A股的財務(wù)報表需要進(jìn)化了，某些上市公司那本賬就混不下去，這是科創(chuàng)板的成果。其實去年的年報就需要整理下，但當(dāng)時的思路還不是這個，本年的半年報，會實現(xiàn)某種進(jìn)步。

      我開始工作了，做個大股票池給自己用。

       橫坐標(biāo)設(shè)置為ROE（凈資產(chǎn)收益率），縱坐標(biāo)是應(yīng)收存貨率。一般，總有個別股票的參數(shù)太糟糕，以至于散點圖沒法看。

     下面有只股票是數(shù)據(jù)問題，應(yīng)收存貨率一般是正值，左邊的股票是干垃圾，用放大功能，即截取圖中的一部分顯示，縮小范圍：

       應(yīng)收存貨率高說明公司的經(jīng)營是有問題的，比如圖中那幾只百分之好幾千的應(yīng)收存貨率，看個股早跌成渣渣了，機(jī)構(gòu)分析師看的懂財報。另外，地產(chǎn)股的存貨一般是正常的，土地儲備和在建項目，要具體分析，散戶做不了，炒地產(chǎn)股就拿四大頭部企業(yè)就可以。

       嚴(yán)重的問題股，賣還是不賣？這是個難題，若已經(jīng)跌成渣渣了，只要有一點點的好消息，就能強(qiáng)勁反彈。我認(rèn)為，跌成渣渣的股票就忘了吧，不用割肉，等死。

       繼續(xù)放大上圖：

        這時候就看到上市公司粉飾報表的痕跡了。上半年前5個月內(nèi)陸企業(yè)總體上現(xiàn)金增量很少，上市公司已經(jīng)涵蓋了經(jīng)濟(jì)中的相當(dāng)部分，有贏有虧才是正常的，但是，在ROE盈虧分界線上，樣本的分布圖樣不符合統(tǒng)計學(xué)的任何一種分布，這當(dāng)然是問題。

     繼續(xù)放大：

        財務(wù)報表的高危區(qū)，是ROE（凈資產(chǎn)收益率）微利，但應(yīng)收存貨率很高的股票。當(dāng)然，絕對不能說高應(yīng)收款和存貨都不屬實，否則大家聯(lián)名告你。只是這樣講：若出現(xiàn)計提不良資產(chǎn)，收不回的壞賬是其一，賣不出的存貨是其二，其三，則是商譽(yù)。最后一項是已經(jīng)要計提的，這是因為溢價收購，日后的價值在合并報表上，比如5年內(nèi)，并購還不能貢獻(xiàn)財報，那就是買錯了。

       也不能說有問題的報表都是要跌的，首先看跌過了沒有，其次，行為金融學(xué)只看未來預(yù)期是轉(zhuǎn)好還是轉(zhuǎn)壞，那種當(dāng)期被投資者恐懼的個股，日后哪怕好了一點，只要事前沒有預(yù)期，也是能漲的。

       問題是當(dāng)財務(wù)報表出來后，就成事實了，沒誰靠公開數(shù)據(jù)知道預(yù)期與結(jié)果的關(guān)系。

       所以簡單的處理方式，是找沒毛病但平庸的股票當(dāng)股東，等著指數(shù)的牛市。上圖我裁掉了業(yè)績很好的股票，按照經(jīng)典投資學(xué)，他們不會價值低估的。

       包括茅臺和蘇泊爾。

       然而這倆股或許還能漲，這是行為金融學(xué)，是機(jī)構(gòu)扎堆的結(jié)果。

       若我做大股票池，在本圖中，進(jìn)行如下圖形的捕獲：

        這里面有一千只股票，夠用了，觸雷的概率會很低的。未來可以滿倉的時候，要分倉50只，我會分析其中的主力控盤股，再做決策。

        怎么找控盤股，看晚上直播。

       至于說科創(chuàng)板帶來新氣象，就包括財務(wù)報表逐漸真實化，這就是股市的進(jìn)步。只是這個轉(zhuǎn)型的過程或許在個別股票上有痛苦，就比如那誰。

        不敢點名了，有家上市公司據(jù)說要告我們。

        看直播之前，要給我投網(wǎng)紅票，能幫忙就幫一下，順便謝謝幫過我的各位。雖然俗了點兒，但是在微博這很重要的，就比如排到20名之外，可就真的邊緣化了，說啥都沒人信啦！

        這是互聯(lián)網(wǎng)啊，流量為王。

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