概述要點(diǎn)

正文

1公司概述：全球最大的零售型IDC廠(chǎng)商

開(kāi)局十連抽SSR,誰(shuí)是你的本命人物

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Equinix成立于1998年，目前為全球最大的第三方IDC廠(chǎng)商。Equinix于2002年在紐約上市，代號(hào)EQIX，Equinix自上市以來(lái)市值累計(jì)上漲近80倍。目前Equinix主要采用零售模式實(shí)現(xiàn)IDC業(yè)務(wù)的開(kāi)展，同時(shí)公司已經(jīng)連續(xù)63個(gè)季度保持營(yíng)收正增長(zhǎng)。Equinix2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.78億美元，同比 23%；實(shí)現(xiàn)EBITDA 10.98億美元，同比 26%。Equinix在全球三個(gè)核心大區(qū)（美洲、EMEA、亞太）擁有52個(gè)可用區(qū)（Metros），超過(guò)200個(gè)數(shù)據(jù)中心，以及近30萬(wàn)個(gè)互聯(lián)節(jié)點(diǎn)。同時(shí)Equinix在全球擁有超過(guò)9800家企業(yè)客戶(hù)，全球財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中230家為公司客戶(hù)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：IDC托管、網(wǎng)絡(luò)增值業(yè)務(wù)等

Equinix核心業(yè)務(wù)主要圍繞IDC展開(kāi)，且主要以零售型模式為主。Equinix當(dāng)前業(yè)務(wù)包括主機(jī)托管、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、基礎(chǔ)設(shè)施出租及其他業(yè)務(wù)，其中主機(jī)托管和網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)為Equinix的主要營(yíng)收來(lái)源。2018年前三季度主機(jī)托管業(yè)務(wù)營(yíng)收27.3億美元，占Equinix整體收入比重72.4%，網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)服務(wù)收入6.0億美元，占比15.8%。

財(cái)務(wù)分析：連續(xù)63個(gè)季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)

作為全球最大的零售型IDC廠(chǎng)商，Equinix一直以來(lái)借助持續(xù)的IDC資源擴(kuò)展和運(yùn)營(yíng)效率的改善，推動(dòng)業(yè)績(jī)的持續(xù)、穩(wěn)步改善。截止到2018Q3，Equinix已經(jīng)連續(xù)63個(gè)季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、EBITDA正增長(zhǎng)。2018年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.6億美元，同比增長(zhǎng)18.8%；EBITDA 16.7億美元，同比增長(zhǎng)20.8%；歸屬凈利潤(rùn)2.6億美元，同比增長(zhǎng)51.8%。

2競(jìng)爭(zhēng)格局：Equinix在全球CRM市場(chǎng)一枝獨(dú)秀

全球IDC產(chǎn)業(yè)高景氣度中期有望延續(xù)

在全球云計(jì)算市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的背景下，包括IaaS廠(chǎng)商、IT硬件設(shè)備&芯片、IDC等在內(nèi)的底層IaaS環(huán)節(jié)迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期。由于目前云計(jì)算市場(chǎng)的高增速（AWS同比增長(zhǎng)49%，微軟云同比增長(zhǎng)53%），分析師認(rèn)為未來(lái)幾年將是云廠(chǎng)商資本密集的投入周期。過(guò)去三年全球IDC產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模為384.6億美元、451.9億美元和534.7億美元，平均增速在18%左右，假設(shè)未來(lái)數(shù)年全球IDC市場(chǎng)維持當(dāng)前增長(zhǎng)水平，預(yù)計(jì)在2020年全球IDC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到900億美元，長(zhǎng)期確定性突出。

云計(jì)算推動(dòng)全球IDC產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門(mén)檻顯著抬升，強(qiáng)者愈強(qiáng)

全球IT產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇、云計(jì)算的高速增長(zhǎng)帶來(lái)全球IDC產(chǎn)業(yè)的持續(xù)高景氣度的同時(shí)，亦對(duì)IDC產(chǎn)業(yè)本身帶來(lái)諸多的影響和改變。在本部分內(nèi)容中，分析師們將聚焦海外市場(chǎng)，對(duì)IDC產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)形態(tài)、競(jìng)爭(zhēng)格局、核心競(jìng)爭(zhēng)力等關(guān)鍵維度的趨勢(shì)變化進(jìn)行分析。

下游需求：云服務(wù)正逐步成為IDC首要需求方。根據(jù)美國(guó)研究機(jī)構(gòu)JLL的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在全球部分主要一線(xiàn)城市，云服務(wù)已經(jīng)成為IDC下游主要需求方，部分城市占比甚至超過(guò)70%，而像美國(guó)一些傳統(tǒng)的IDC集中城市，該比例亦超過(guò)30%。隨著云滲透率的持續(xù)提升，分析師預(yù)計(jì)該比例仍有望持續(xù)提升。

技術(shù)門(mén)檻：網(wǎng)絡(luò)連接、穩(wěn)定性要求顯著提升。IDC面臨的IT環(huán)境亦存在兩個(gè)明顯的變化：1）混合云預(yù)計(jì)將在可見(jiàn)的未來(lái)成為主流的部署模式，因此多系統(tǒng)間的實(shí)時(shí)、靈活網(wǎng)絡(luò)連接需求將顯得更為急迫；2）數(shù)據(jù)流量的爆炸式增長(zhǎng)，以及業(yè)務(wù)峰值時(shí)間更高的IT載荷需求將使得數(shù)據(jù)中心的運(yùn)維復(fù)雜度顯著提升，而IT系統(tǒng)本身重要性的提升亦使得數(shù)據(jù)中心的故障成本較以往大幅攀升。基于上述環(huán)境的變化，對(duì)數(shù)據(jù)中心的網(wǎng)絡(luò)連接能力、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性的要求將使得數(shù)據(jù)中心的技術(shù)門(mén)檻大幅抬升。

地理分布：靠近一線(xiàn)客戶(hù)。作為數(shù)字地產(chǎn)，地理位置對(duì)于數(shù)據(jù)中心來(lái)說(shuō)仍是最為重要的因素之一。從全球市場(chǎng)目前的數(shù)據(jù)中心分布以及新建數(shù)據(jù)中心的選址來(lái)看，靠近一線(xiàn)業(yè)務(wù)需求方仍是數(shù)據(jù)中心選址的首要考慮因素，其次才是運(yùn)營(yíng)成本等因素。

產(chǎn)品形態(tài)：超大型數(shù)據(jù)中心主導(dǎo)。波耐蒙研究所、艾默生網(wǎng)絡(luò)能源等機(jī)構(gòu)的研究顯示，隨著單體數(shù)據(jù)中心規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，數(shù)據(jù)中心單位千瓦負(fù)載的運(yùn)營(yíng)成本亦出現(xiàn)明顯的降低，即數(shù)據(jù)中心的規(guī)模和單位運(yùn)營(yíng)成本呈明顯的反比關(guān)系，例如規(guī)模在500~5000平方英尺的數(shù)據(jù)中心，每千瓦IT負(fù)載對(duì)應(yīng)的能耗成本平均為9300美元，而規(guī)模在5萬(wàn)平方英尺以上的數(shù)據(jù)中心，該數(shù)字僅為300美元。隨著云計(jì)算成為IDC的主要需求方，云計(jì)算廠(chǎng)商出于業(yè)務(wù)需求、運(yùn)營(yíng)管理等層面的訴求，亦希望采用超大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心（規(guī)模>=1萬(wàn)個(gè)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架）。因此，超大型數(shù)據(jù)中心有望成為未來(lái)的主流，而思科的研究結(jié)論亦和上述推導(dǎo)相一致，思科預(yù)計(jì)到2021年，全球超大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量將超過(guò)600個(gè)，并承載全球數(shù)據(jù)中心中53%的服務(wù)器安裝量、69%的運(yùn)算能力、65%的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)能力，以及55%的數(shù)據(jù)流量。

競(jìng)爭(zhēng)格局：第三方廠(chǎng)商主導(dǎo)，行業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)。目前在全球市場(chǎng)，電信運(yùn)營(yíng)商正逐步退出IDC市場(chǎng)，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，大型的云服務(wù)商&互聯(lián)網(wǎng)公司在自建IDC同時(shí)，亦不斷加強(qiáng)和第三方IDC廠(chǎng)商的合作。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，以Equinix為代表的第三方廠(chǎng)商為全球IDC市場(chǎng)的主要力量。云計(jì)算帶來(lái)全球IDC產(chǎn)業(yè)的高景氣度，并不斷推升IDC市場(chǎng)的進(jìn)入門(mén)檻，全球IDC市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)格局。

3Equinix公司分析：具有獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)，運(yùn)營(yíng)效率行業(yè)領(lǐng)先

Equinix IDC及網(wǎng)絡(luò)資源覆蓋全球，具有獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)

作為全球IDC行業(yè)的典型代表企業(yè)，Equinix在行業(yè)內(nèi)首次提出“構(gòu)建以數(shù)據(jù)中心群為平臺(tái)的行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)”戰(zhàn)略，并通過(guò)在全球范圍內(nèi)IDC、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的持續(xù)投入，積累了高質(zhì)量、高粘性的客戶(hù)基礎(chǔ)，并最終借助全球化資源優(yōu)勢(shì)、客戶(hù)資源，以及相互間持續(xù)正向循環(huán)推動(dòng)，成為了全球最大的第三方IDC廠(chǎng)商。

截至目前，Equinix在全球擁有近200個(gè)IBX節(jié)點(diǎn)（美洲87個(gè)、EMEA 73個(gè)、亞太40個(gè)），簽約機(jī)柜數(shù)超過(guò)20萬(wàn)個(gè)，整體機(jī)柜利用率在77%~83%之間，且所有數(shù)據(jù)中心均按照T4等級(jí)建設(shè)，并擁有99.999%的Uptime Record。同時(shí)Equinix在全球擁有近30萬(wàn)網(wǎng)絡(luò)連接數(shù)（美洲14.2萬(wàn)、EMEA 9.7萬(wàn)、亞太4.9萬(wàn)），網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)帶寬超過(guò)6萬(wàn)GB。

Equinix運(yùn)營(yíng)效率處于全球領(lǐng)先水平

根據(jù)Forrester調(diào)查顯示，穩(wěn)定性&網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、經(jīng)濟(jì)效益成為用戶(hù)選擇Equinix的主要因素。依托全球范圍內(nèi)突出的資源優(yōu)勢(shì)以及基于既有客戶(hù)基礎(chǔ)形成的網(wǎng)絡(luò)生態(tài)，Equinix IDC業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率在行業(yè)內(nèi)處于顯著領(lǐng)先水平。目前使用公司多個(gè)節(jié)點(diǎn)、兩個(gè)以上Region、三個(gè)Region的客戶(hù)占比分別為85%、70%、59%，MRR流失率一直穩(wěn)定在2.2%~2.5%之間。公司TOP 10客戶(hù)營(yíng)收貢獻(xiàn)占比19%，TOP 50客戶(hù)占比38%，且下游客戶(hù)主要集中于云&IT服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字媒體、金融等領(lǐng)域，季度新增全球客戶(hù)數(shù)穩(wěn)定在150~200家之間。公司在機(jī)柜出租率、MRR、EBITDA margin等指標(biāo)方面亦顯著高于全球行業(yè)平均水平。

Equinix借助持續(xù)并購(gòu)&自建推動(dòng)資源穩(wěn)步擴(kuò)展

資源的擴(kuò)展、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的改善一直為驅(qū)動(dòng)Equinix業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。近年?lái)Equinix一直在保證穩(wěn)健財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，持續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)資源的擴(kuò)展，以實(shí)現(xiàn)Equinix業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。自2003年上市以來(lái)，Equinix一直借助穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流以及外部融資，在保持高資產(chǎn)負(fù)債率的同時(shí)，持續(xù)推動(dòng)基礎(chǔ)IDC、網(wǎng)絡(luò)資源的擴(kuò)展。從2007年到現(xiàn)在，Equinix在全球范圍內(nèi)累計(jì)收購(gòu)17家知名數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，而基礎(chǔ)資源的持續(xù)擴(kuò)展也成為公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力：在2017年，Equinix2015年收購(gòu)的Bit-isle、TelecityGroup分別貢獻(xiàn)了1.49、4.01億美元的收入，2017年收購(gòu)的Verizon則貢獻(xiàn)了3.59億美元的收入。

本文來(lái)源：英博前瞻