市盈率（Price earnings ratio, 即P/E ratio），就是人們常說(shuō)的PE。

所謂「市」，就是每股市價(jià)，亦即Price per Share，通常按最新收盤(pán)價(jià)。

所謂「盈」，就是每股盈余（或稱(chēng)每股收益），亦即Earnings per Share，通常簡(jiǎn)寫(xiě)為EPS。

所謂「率」，就是兩個(gè)相關(guān)的數(shù)在一定條件下的比值，例如圓周率、出勤率等。

于是，顧名思義容易得出，計(jì)算市盈率的第一個(gè)公式：市盈率=每股市價(jià)/每股盈余。

定義里都提及「每股」，而每股市價(jià)×總股本數(shù)=總市值，每股盈余×總股本數(shù)=凈利潤(rùn)。

因此，如果在公式右側(cè)分子分母同乘以總股本數(shù)，那么就得到計(jì)算市盈率的第二個(gè)公式：市盈率=總市值/凈利潤(rùn)。第一個(gè)公式便于記憶，第二個(gè)公式便于理解。

字面拆解，一目了然，但背后意義值得深究。假設(shè)某只股票的市價(jià)為50元，在過(guò)去一年中每股盈利為10元，那么該股票的市盈率為50/10=5，我們就說(shuō)該股票有5倍市盈率。這意味著在該股票上每付出5元就可分享1元收益；同時(shí)，這也意味著假設(shè)股票價(jià)格和盈利不變，我投入該股票并持有5年，就可以收回當(dāng)初投入的全部成本，亦即回本期為5年，折合平均年回報(bào)率為20%（1/5）。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，市盈率越高，代表市場(chǎng)預(yù)期該公司未來(lái)增長(zhǎng)速度較快，愿意為股票付出更高的價(jià)格；而市盈率越低，則代表市場(chǎng)對(duì)該公司預(yù)期較低，不愿意為股票付出更高的價(jià)格，同時(shí)也意味著投資收回成本的周期較短。

公式簡(jiǎn)單，可實(shí)際中運(yùn)用起來(lái)，我們往往發(fā)現(xiàn)：自己計(jì)算的市盈率和炒股軟件顯示的天差地別。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，公式右側(cè)的分母。

眾所周知，企業(yè)財(cái)務(wù)三大表中，資產(chǎn)負(fù)債表是時(shí)點(diǎn)表，而利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表則是時(shí)段表。在市盈率的計(jì)算公式中，「每股市價(jià)」（或總市值）是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)，按最新收盤(pán)價(jià)容易確定；而「每股盈余」（或凈利潤(rùn)）則恰好來(lái)自利潤(rùn)表，它是一個(gè)時(shí)段數(shù)，如果時(shí)段選取不同，自然所得數(shù)據(jù)就不同，最后算出結(jié)果也就不盡相同。

一般來(lái)說(shuō)，市盈率根據(jù)盈利取用不同，可以分為靜態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率。

（1）靜態(tài)市盈率

靜態(tài)市盈率=目前總市值/最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)

靜態(tài)市盈率最易理解，它取用的是公司上一年度的凈利潤(rùn)。例如，中國(guó)建筑（601668）于2017年12月05日收盤(pán)時(shí)總市值為2919.00億元，其2016年年度凈利潤(rùn)為298.70億元，則其靜態(tài)市盈率=2919.00/298.70=9.77。

這是一個(gè)相對(duì)死板的數(shù)據(jù)，因?yàn)橛靡荒昵暗膬衾麧?rùn)來(lái)考察當(dāng)前的公司情況，顯然不合時(shí)宜，它具有明顯的滯后性。

（2）滾動(dòng)市盈率

滾動(dòng)市盈率=目前總市值/最近四個(gè)會(huì)計(jì)季度的凈利潤(rùn)總和

既然靜態(tài)市盈率過(guò)于滯后，那么我們不妨考察公司近四個(gè)會(huì)計(jì)季度的凈利潤(rùn)總和。仍以中國(guó)建筑（601668）為例，其在2017年前三季度凈利潤(rùn)為257.82億元，在2016年最后一個(gè)季度凈利潤(rùn)為51.04億元，則其滾動(dòng)市盈率=2919.00/（257.82 51.04）=9.45。

雖然相比靜態(tài)市盈率，滾動(dòng)市盈率已經(jīng)向前一大步了；但是我們注意到，現(xiàn)在已是2017年12月份了，可公司只披露了今年前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)。原來(lái)按照證監(jiān)會(huì)要求，上市公司應(yīng)于當(dāng)年4月份披露1季報(bào)，7-8月份披露2季報(bào)（即半年報(bào)），10月份披露3季報(bào)，次年1-4月份披露4季報(bào)（即年報(bào)）。因此，如果我們想知道中國(guó)建筑2017年全年凈利潤(rùn)的精確值，就只能等到2018年了。

（3）動(dòng)態(tài)市盈率

動(dòng)態(tài)市盈率=目前總市值/未來(lái)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)

如果說(shuō)靜態(tài)市盈率和滾動(dòng)市盈率都是直接取用歷史數(shù)據(jù)，那么動(dòng)態(tài)市盈率就是依靠預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。既是預(yù)測(cè)猜想，其預(yù)測(cè)方法不同，則所得數(shù)據(jù)就不一而同。一般來(lái)說(shuō)，券商都有自己的預(yù)測(cè)方法。例如，通過(guò)測(cè)算，中國(guó)建筑2017年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%，亦即343.50億元（298.70×1.15），那么動(dòng)態(tài)市盈率=2919.00/343.50=8.50。

然而，目前大多數(shù)炒股軟件的動(dòng)態(tài)市盈率則更為簡(jiǎn)單粗暴，其選用的凈利潤(rùn)=（N季報(bào)凈利潤(rùn)×4）/ N。例如，中國(guó)建筑目前已披露2017年三季報(bào)，則軟件預(yù)測(cè)該公司全年凈利潤(rùn)=257.82×4/3=343.76億元，則其動(dòng)態(tài)市盈率=2919.00/343.76=8.49。

不難發(fā)現(xiàn)，炒股軟件的這種算法頗為腦殘。因?yàn)橛捎谛袠I(yè)性質(zhì)不同，有些公司在前三個(gè)季度可能虧損，但在第四季度可實(shí)現(xiàn)大幅盈利，如果按照炒股軟件的算法，則無(wú)法計(jì)算起動(dòng)態(tài)市盈率。