招商有色金屬團(tuán)隊(duì)近日參加了中國(guó)銅加工產(chǎn)業(yè)年度大會(huì)，產(chǎn)業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)銅鎳硅板帶在下游需求升級(jí)的背景下，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

當(dāng)前，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、自動(dòng)駕駛、電動(dòng)汽車等新興行業(yè)會(huì)長(zhǎng)期推動(dòng)高性能銅板帶材需求。日本高端板帶開始供不應(yīng)求。且由于需求好轉(zhuǎn)和汽車電子的增長(zhǎng)，日本企業(yè)又開始 了新一輪的投資。 今天發(fā)掘了一個(gè)A股的高端銅新材料企業(yè)，以下為深度分析：

與一般印象中的金屬簡(jiǎn)單加工不同，銅板帶是銅加工行業(yè)壁壘最高的領(lǐng)域，是屬于高科技含量的分支行業(yè)。

壁壘高，國(guó)內(nèi)唯一全球稀缺

一看應(yīng)用領(lǐng)域：是連接芯片與外部框架的橋梁，手機(jī)、基站、新能源車都離不開它，必須有高強(qiáng)度高導(dǎo)電的 特性。 二看生產(chǎn)者，Cu-Cr-Zr和Cu-Ni-Si是中高強(qiáng)度的板帶，其中廣泛應(yīng)用于電子產(chǎn)品的Cu-Ni-Si合金基本被 日、美、德“壟斷”，國(guó)內(nèi)僅博威合金能夠批量生產(chǎn)。

其料號(hào)為C7025產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)唯一可以與國(guó)外公司競(jìng)爭(zhēng)的，在此基礎(chǔ)上新開發(fā)出的PW497已經(jīng)在國(guó)內(nèi)外著名手機(jī) 廠和5G客戶中批量應(yīng)用，公司的C18150是全球能量產(chǎn)的三家之一。 日本市場(chǎng)該產(chǎn)品已經(jīng)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，公司作為國(guó)內(nèi)高端品的突破者，有望大幅搶占進(jìn)口替代的市場(chǎng)。

200億產(chǎn)值空間

5G引線框架帶來(lái)高端板帶材41萬(wàn)噸進(jìn)口替代空間。銅合金引線框架是半導(dǎo)體芯片的重要 材料，5G的芯片對(duì)高強(qiáng)高導(dǎo)材料提出更高要求。公司通過長(zhǎng)期研發(fā)，已經(jīng)成為5G產(chǎn)品的重要供應(yīng)商。未來(lái)芯片及其他電子核心材料的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，帶來(lái)41萬(wàn)噸高端板帶材的進(jìn)口替代空間，按1噸C18150高端板帶材5萬(wàn)元來(lái)算，其產(chǎn)值將超過200億元。

華為是公司的在智能終端、5G通訊領(lǐng)域的重要間接客戶之一，公司已經(jīng)向5G行業(yè)提供有關(guān)高強(qiáng)高導(dǎo)材料。

公司毛利率水平已經(jīng)位于國(guó)際銅加工行業(yè)第一梯隊(duì)

估值

博威合金擁有獨(dú)家料號(hào)、高端路線，是國(guó)內(nèi)新材料核心企業(yè)，維持近2倍于行業(yè)平均的毛利率，高毛利率 （25%）的C7025和C18150系列將繼續(xù)推升公司毛利率和ROE水平。 而估值方面，不論P(yáng)E還是PB均遠(yuǎn)低于新材料公司均值，向上修復(fù)空間很大。