散戶參與科創(chuàng)板'打新股'需滿足3個條件：

這里提醒大家注意，第一個條件和第三個條件在計算口徑上存在較大差異。

第一個條件：50萬資產(chǎn)門檻，是指申請開通科創(chuàng)板權(quán)限前 20 個交易日，證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣 50 萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）。

證券賬戶和資金賬戶里的資產(chǎn)都算，也就是說資金賬戶里一直放著50萬元，不買股票也可以。滬、深兩市的股票、可轉(zhuǎn)債等證券資產(chǎn)都算，但是融資融券借來的資產(chǎn)不算。

第三個條件：上海市場持倉市值達(dá)到 10000 元以上。這里的市值以投資者為單位，按其T-2日（T日為發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購日）前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值計算。

融資融券賬戶的市值也算在內(nèi)，但深圳市場持倉市值不算。

科創(chuàng)板面向散戶的新股發(fā)行比例將明顯低于現(xiàn)有A股市場。

在科創(chuàng)板股票發(fā)行時，證券公司、基金管理公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外機構(gòu)投資者和私募基金管理人等專業(yè)機構(gòu)投資者被稱為網(wǎng)下投資者。

針對網(wǎng)下投資者的股票發(fā)行，被稱為網(wǎng)下發(fā)行。而散戶只能參與網(wǎng)上發(fā)行。

那么，相比于現(xiàn)有A股市場，科創(chuàng)板的網(wǎng)上發(fā)行比例是高了，還是低了呢？這個問題需要從兩個層次進(jìn)行對比分析，一是網(wǎng)上初始發(fā)行比例；二是網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍時，從網(wǎng)下向網(wǎng)上的回?fù)鼙壤?/p>

如上表所示，科創(chuàng)板新股發(fā)行的網(wǎng)上初始發(fā)行比例要普遍低于現(xiàn)有A股市場10個百分點。

新股發(fā)行時，如果網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍，不管是現(xiàn)有A股市場還是科創(chuàng)板，都有將網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量回?fù)苤辆W(wǎng)上，以增加網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量的機制。

如上表所示，當(dāng)網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍時，科創(chuàng)板的回?fù)鼙壤h(yuǎn)低于現(xiàn)有A股市場。在有效申購倍數(shù)超過150倍的情況下，回?fù)芎?，現(xiàn)有A股市場網(wǎng)上發(fā)行比例可達(dá)90%以上；而不管有效申購倍數(shù)多高，科創(chuàng)板的最高回?fù)鼙壤齼H為10%。

綜合考慮網(wǎng)上初始發(fā)行比例和回?fù)軝C制，科創(chuàng)板新股發(fā)行時，最終網(wǎng)上發(fā)行比例不會超過發(fā)行數(shù)量的40%；對于發(fā)行后總股本超過4億股或發(fā)行人尚未盈利的，最終網(wǎng)上發(fā)行比例不會超過發(fā)行數(shù)量的30%。與現(xiàn)有A股市場網(wǎng)上發(fā)行比例最高可達(dá)90%以上相比，這是一個非常大的變化。

這也意味著，科創(chuàng)板新股發(fā)行時，面向散戶的新股發(fā)行比例將明顯低于現(xiàn)有A股市場。在發(fā)行數(shù)量相同的情況下，科創(chuàng)板面向散戶的新股供給數(shù)量將大大減少。

下面，我們來看看新股需求量如何。

科創(chuàng)板新股網(wǎng)上發(fā)行有效申購數(shù)量的影響因素分析

科創(chuàng)板與現(xiàn)有A股市場一樣，都采用市值申購模式。每 5000 元市值可申購一個申購單位，每一個新股申購單位為 500 股。簡單來說，就是10元市值可以申購1股股票。

申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為 500 股或其整數(shù)倍，但最高申購數(shù)量不得超過當(dāng)次網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量的千分之一。

如上表所示，筆者對科創(chuàng)板頂額申購所需市值進(jìn)行了測算，假設(shè)發(fā)行數(shù)量為1億股，網(wǎng)上初始發(fā)行比例不能超過30%，即3000萬股。最高申購數(shù)量不得超過3000萬股的千分之一，即3萬股。頂額申購所需市值最多為30萬元。

假設(shè)發(fā)行數(shù)量為10億股，網(wǎng)上初始發(fā)行比例不能超過20%，頂額申購所需市值最多為200萬元。

科創(chuàng)板'打新股'中簽后，還是穩(wěn)賺不賠嗎？

現(xiàn)有A股市場'打新股'中簽后之所以穩(wěn)賺不賠，其中一個重要原因是股票發(fā)行價格被人為壓低，在一級市場與二級市場之間存在一個價差。

科創(chuàng)板IPO必須向?qū)I(yè)機構(gòu)投資者以詢價的方式確定股票發(fā)行價格，不再允許發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價方式確定發(fā)行價格。

由于科創(chuàng)板股票發(fā)行價格的定價更加市場化，'打新股'中簽后穩(wěn)賺不賠的價格基礎(chǔ)就沒有了。

那么，散戶一旦中簽后，應(yīng)如何操作呢？

科創(chuàng)板IPO上市的股票，上市后的前 5 個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制。第六個交易日開始實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為 20%。由于交易規(guī)則與現(xiàn)有A股市場完全不一樣，散戶在新股中簽后的操作難度明顯加大。

由于科創(chuàng)板初期上市的企業(yè)，預(yù)計公司質(zhì)地會相對優(yōu)良，中簽后長期持有或?qū)⑹且粋€行之有效的投資策略。

總的來說，監(jiān)管部門希望科創(chuàng)板成為一個以機構(gòu)投資者為主的市場，在相關(guān)制度設(shè)計上也充分體現(xiàn)了這個政策意圖。

不管是50萬的資產(chǎn)門檻，還是相對較低的網(wǎng)上發(fā)行比例，都是限制散戶投資者參與的規(guī)定。

對于有意參與科創(chuàng)板'打新股'的散戶投資者來說，可以考慮一些基金公司發(fā)行的科創(chuàng)板基金，這些基金能參與網(wǎng)下發(fā)行，申購到新股的可能性遠(yuǎn)高于散戶自行申購。

為響應(yīng)中小投資者投資需求，目前各大公募基金公司正爭分奪秒上報科創(chuàng)板基金：

其中，富國基金、鵬華基金、易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、華安基金、招商基金、華夏基金、南方基金8家基金公司各申報了一只科創(chuàng)板3年封閉運作靈活配置混合型基金。

上述科創(chuàng)板基金或?qū)⒁砸患壘W(wǎng)下配售、二級市場買入的方式投資于科創(chuàng)板。

同時，于2018年6月發(fā)行的6只戰(zhàn)略配售基金，也可以參與科創(chuàng)板股票的戰(zhàn)略配售。

但目前6只戰(zhàn)略配售基金，暫時不能申購。據(jù)悉，6只戰(zhàn)略配售基金于2019年3月份向交易所申請基金份額上市交易，可以于二級市場購買，時間點亦在科創(chuàng)板啟動前。

此外，據(jù)上交所現(xiàn)有可投資A股的公募基金，均可投資科創(chuàng)板股票。

與A股現(xiàn)在的規(guī)則相比，科創(chuàng)板在規(guī)則上有很多不同的地方，相信很多投資者還比較陌生。今天券姐就以滬市主板為參照，給大家說說科創(chuàng)板股票交易機制和滬市主板的幾個最顯著的差別！

聽過說科創(chuàng)板沒有漲跌幅限制？你可能只知其一不知其二。

其實科創(chuàng)板只有新股上市前5個交易日是不設(shè)漲跌幅限制，5天后科創(chuàng)板的漲跌幅限制在±20%，比滬市主板設(shè)置的±10%有所放大。

而滬市主板新股上市首日集合競價±20%，當(dāng)日最高漲幅不超過發(fā)行價的144%。

終于可以體驗一把5天沒有漲跌幅限制的日子了！

且慢！

科創(chuàng)板新股雖說有5天不設(shè)漲跌幅限制，但是盤中還有一檔臨時停牌機制。科創(chuàng)板的臨停設(shè)置了較開盤價首次漲跌幅達(dá)到超過30%、60%兩個檔，而主板是設(shè)置10%、20%兩檔。

此外，在臨停時間方面，A股主板首次臨停為30分鐘，第二次為停牌至14：57；而科創(chuàng)板臨停時間均為10分鐘，停牌時間跨越14：57的，在14：57復(fù)牌。

值得一提的是，盤中臨時停牌期間，科創(chuàng)板是可以繼續(xù)申報的，也可以撤銷申報，復(fù)牌時會對已接受的申報實行集合競價撮合。

我們都知道滬市主板股票主要采用競價交易和大宗交易2種方式，但是這次科創(chuàng)板在這2種交易方式的基礎(chǔ)上還新引入了盤后固定價格交易這一新模式！

據(jù)了解，科創(chuàng)板在條件成熟時，或?qū)⒁胱鍪猩虣C制。

附科創(chuàng)板各交易方式的時間表：

科創(chuàng)板和A股主板，集合競價都有限價委托和市價委托。但有所差異，本著防范大幅波動和操縱原則，科創(chuàng)板的限價委托增加了限制。

在連續(xù)競價階段，科創(chuàng)板對限價申報有一定要求，即買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格102%；賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格98%。

在滬市主板的基礎(chǔ)上，科創(chuàng)板的市價申報新增2種交易方式，對手方最優(yōu)價格申報和本方最優(yōu)價格申報！

而且科創(chuàng)板在無價格漲跌幅限制股票的交易過程中也可以使用市價申報，這一點與主板不同！

對手方最優(yōu)價格申報簡單理解就是以最便宜的對手盤價格申報，而本方最優(yōu)價格申報，就是以當(dāng)前最高的買方價格申報。

科創(chuàng)板：

限價申報：200股≤單筆申報數(shù)量≤10萬股

市價申報：200股≤單筆申報數(shù)量≤5萬股

單筆申報不小于200股，后可以1股遞增，例如201股、202股。

賣出時余額不足200股的部分需一次性申賣

滬市主板：

單筆申報數(shù)量為100股及整數(shù)倍

最大數(shù)量不超過100萬股

賣出時余額不足100股的部分需一次性申賣

還是那句老話，股市有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎！科創(chuàng)板作為A股的一個全新板塊，有許多新的玩法，更需要我們加強學(xué)習(xí)、研究。