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據(jù)期貨日報5月24日報道，5月22日，食糖保障措施關稅由40%降至35%，即配額外食糖進口關稅由90%下調(diào)至85%，這是市場對于2019年許可證發(fā)放預期的關鍵時間節(jié)點。然而，市場并沒有等到盼了快半年的許可證發(fā)放的消息，卻等到了意外的另一個重磅進口政策調(diào)整的消息，巴西UNIC稱中國將在2020年5月前取消對巴西糖的額外進口關稅，盤面應聲下跌。 國內(nèi)供應以國產(chǎn)糖為主 2014年11月，食糖進口納入自動進口許可，2015年配額外食糖實行進口自律。從2015年開始，通過發(fā)放許可證的方式，控制配額外食糖進口數(shù)量，2015年和2016年許可證各發(fā)放190萬噸，2017年發(fā)放100萬噸，2018年發(fā)放150萬噸。2019年，從年初到現(xiàn)在，許可證發(fā)放的傳言一直有，但始終沒有落地。5月22日，保障措施關稅由40%降至35%，這是市場對許可證發(fā)放預期的關鍵時間節(jié)點，然而市場又一次失望了。 從階段性供需看，年初至今，國內(nèi)食糖供應相對單一，以國產(chǎn)糖為主。進口方面，由于許可證沒有發(fā)放，1—3月，海關進口20萬噸，同比減少23萬噸。非海關進口方面，由于緝私嚴格，非海關進口大幅減少，巴西、印度、巴基斯坦非海關進口源基本停滯，泰國非海關進口源也大幅回落。儲備投放方面，2018年12月雖有40萬噸的古巴糖投放，但仍處在生產(chǎn)加工階段，未真正進入流通階段。因此，截至目前，今年國內(nèi)食糖供應以國產(chǎn)糖為主，定價權歸屬國產(chǎn)糖。 下一年度國內(nèi)仍可能增產(chǎn) 從國內(nèi)食糖生產(chǎn)來看，2018/2019年度，國內(nèi)食糖產(chǎn)量1070萬—1080萬噸，是增產(chǎn)的第三年。2019/2020年度開始，廣西甘蔗收購價將退出政府指導價格管理，轉變?yōu)樘橇鲜召弮r格實行市場調(diào)節(jié)。甘蔗收購價市場化配合訂單農(nóng)業(yè)同時實施，2019/2020年度廣西甘蔗收購價仍定為490元/噸，這穩(wěn)定了農(nóng)戶的種植面積，使得糖價對種植指引作用的傳導失真。因此，在連續(xù)三年增產(chǎn)之后，按目前的調(diào)研來看，下一年度甘蔗種植面積仍難以減少，食糖仍可能繼續(xù)增產(chǎn)。 從國內(nèi)食糖消費來看，以山東地區(qū)為例，白糖和果葡糖漿的價差仍有1500元/噸以上。這使得果葡糖漿的競爭優(yōu)勢非常顯著，果葡糖漿的月度消費量仍保持在高位。而白糖在終端消費領域則缺乏競爭力，價格相對偏高。 從政策導向來看，政策導向往偏寬松的方向行進。2015、2016年，白糖價格的上漲一路伴隨著進口政策的收緊，在保障措施政策落地后達到頂峰。2018年以后，進口政策沒有繼續(xù)加碼，關稅由最高峰逐年下調(diào)，到明年5月22日，理論上保障措施將結束，進口政策將由緊走向寬松。中國對巴西進口政策的放松，也驗證這一點。國儲方面，菜油、玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品儲備庫存逐步釋放，而白糖國儲仍有700多萬噸。 在缺乏內(nèi)生驅動的情況下，大方向上，鄭糖價格走勢可能跟隨外糖。外糖價格影響進口成本、非海關進口成本。外糖對國內(nèi)白糖定價的邊際影響將加大，鄭糖定價中樞將下移。 |
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