經(jīng)過一番的跌宕起伏大家還相信這是牛市嗎在我看來長期股市會隨著經(jīng)濟發(fā)展呈緩慢向上的趨勢但是短期行情是不可預(yù)測的牛市永遠是過后才知道的毫不客氣地說預(yù)測具體點位的行為在我看就是為了嘩眾取寵下面且看隨手截取的今年一季度的預(yù)測

類似這樣的言論一季度還有很多就不截圖得罪人了不知道這些所謂的業(yè)內(nèi)專業(yè)人士再回頭看看當初夸下的?？趦?nèi)心是啥滋味

前段時間看了老唐的新書價值投資實戰(zhàn)手冊其中一章名為投資無須接盤俠對這種非牛思維更是感受深刻內(nèi)容我截取一段看看在一個超級大熊市下投資業(yè)績優(yōu)秀的股票是什么結(jié)果假設(shè)在1994年11.9元收盤價買入市值20萬元的瀘州老窖每年收到分紅都無腦再投入每半年下跌5%直到2018年6月30日跌至1.07夠熊了吧經(jīng)歷了如此超級大熊1994年投資的20萬元瀘州老窖最終是什么結(jié)果呢

截止2018年6月30日持有1953.4萬股股價1.07元對應(yīng)市值2090萬年化回報21.38%而2090萬市值超出實際股價為60.86元的真實市值60%多具體計算過程我就不詳述的可見唐朝老師的新書

為啥在如此熊市下還能取得這么優(yōu)秀的投資戰(zhàn)績原因主要有二一是企業(yè)的盈利增長一是紅利再投資復(fù)利的力量即使沒有接盤俠沒有牛市甚至是大熊也可以獲得年化20%以上的收益這就是盈利增長對于股票投資的重要性

因此我們在投資的過程中不要總是想著如果來一波牛市我的資產(chǎn)將會如何如何那種靠估值泡沫推起來的市值是可遇不可求的假如以后真的如美股那樣走慢牛呢那么何為非牛思維

一非牛思維

非牛思維是我給起的名字如有雷同純屬巧合它的大概意思就是在投資的過程中我們所做的投資決策不能建立在對未來的牛市預(yù)期上要時刻保持一個舒適的倉位進可攻退可守靠盈利增長和估值回歸來獲取確定性較高的收益而并非靠估值泡沫非理性繁榮來獲益

二為什么要建立非牛思維

非牛思維是一種相對保守的思維方式在投資這件事上有時候是有心栽花花不開無心插柳柳成蔭當你對未來的收益率沒有過高期待時投資反而有不錯的收益

比如2016年底持有H股ETF當時只是覺得市盈率不到6股息率接近6這筆投資即使港股后續(xù)行情遲遲不發(fā)動也可以獲得接近6%的股息收益也還是不錯的事實上后來H股ETF讓我獲得了一倍多的收益而當你對投資抱有不切實際的幻想時它往往讓你潰不成軍其次當你帶著牛市思維做投資往往會比較激進加杠桿追高這些思想隨之而來然而盈虧同源盲目追高一些熱門的股票或基金只會讓你在沒有及時撤出時陷入非常被動的境地

再次非牛思維即即使沒有牛市也可以獲益這樣的思維方式?jīng)Q定了投資方式即傾向于投資一些低估值或盈利能力好的標的低估的時候往往股息率也比較高向下空間小有一定的安全墊并且低估值終有一天會回歸正常只是時間早晚而盈利能力好的即使估值不漲沒有牛市行情也可以靠盈利收獲不小的收益

三非牛思維對投資指數(shù)基金的意義

1.對于防御型品種帶著非牛思維往往會更青睞于業(yè)績較好的寬基指數(shù)或弱周期的行業(yè)指數(shù)長期持有高roe的基金收獲業(yè)績增長即使沒有牛市也可以收獲頗豐

2.對于進攻性品種往往強周期一定要在低估時買入而達到合理估值時即使市場再熱炒也不再追漲例如前期的證券全指信息等行業(yè)指數(shù)基金同時在估值回歸合理后慢慢將低估時建倉的進攻性品種逢高減倉

尤其是沒有業(yè)績支撐的強周期品種在估值回歸合理后更是要謹慎持有切不可追高加倉盈虧同源進攻性品種往往波動很大如果在估值泡沫破滅前沒有及時退出則會遭遇大幅回撤

此外最后再強調(diào)一下一些進攻性品種如果業(yè)績和估值不能同步增長那么估值的提升無異于無本之木無源之水而投資周期性強的行業(yè)指數(shù)基金要對其周期性有相當?shù)亓私庵挥挟敇I(yè)績和估值同步提升時才能收獲戴維斯雙擊

而在行業(yè)基金中只有證券行業(yè)$證券ETF(SH512880)$是業(yè)績和估值可以同步提升的其他的行業(yè)指數(shù)基金例如中證煤炭中證軍工中證環(huán)保中證傳媒等行業(yè)如果不懂得行業(yè)的周期發(fā)展規(guī)律估值和業(yè)績的提升往往就是不同步的

所以無論周期股還是行業(yè)的投資難度都非常大因為首先必須要對行業(yè)周期的低谷和高點有所判斷行業(yè)周期又和經(jīng)濟周期休戚相關(guān)而對經(jīng)濟周期的研判專家都吃不準更何況我們普通散戶

給大家看看2015年以后的中證傳媒它的周期你能看懂嗎這樣的指數(shù)什么時候能業(yè)績修復(fù)我們其實無從知曉而這段時間如果投資了這樣的指數(shù)虧損的不光是金錢更是機會成本因為即使你不挑不選拿著滬深300也妥妥跑贏它況且中證傳媒里的成分股里有傳媒公司信息技術(shù)可選消費等不同行業(yè)詳見之前的文章投資指數(shù)基金不得不知的行業(yè)分類

所以投資強周期行業(yè)風險很大務(wù)必要適時止盈在沒有業(yè)績支撐的估值提升后必須及時降低倉位以防回撤風險