同名微博：@銀行螺絲釘

每個(gè)交易日晚上，點(diǎn)擊公眾號(hào)菜單欄左下角“指數(shù)估值”，即可查看最新估值數(shù)據(jù)哦～

這周螺絲釘組合賣(mài)出了短債基金，賣(mài)出所得的資金會(huì)用來(lái)加倉(cāng)低估的指數(shù)基金。

也就是下周定投的時(shí)候，會(huì)把這部分資金一次性買(mǎi)入螺絲釘組合。

其實(shí)這也是應(yīng)用了一個(gè)股債輪動(dòng)的策略。

輪動(dòng)策略是一個(gè)比較經(jīng)典的投資策略。

很多朋友在日常生活中，也會(huì)不自覺(jué)的應(yīng)用輪動(dòng)策略。

比如說(shuō)我們?nèi)ャy行買(mǎi)一個(gè)6個(gè)月期限的銀行理財(cái)。A銀行6個(gè)月理財(cái)收益率是4.5%，B銀行是4%。

那么，在其他條件差不多的情況下，我們會(huì)選擇A銀行的理財(cái)產(chǎn)品。

6個(gè)月后，理財(cái)?shù)狡?，我們繼續(xù)挑選理財(cái)產(chǎn)品，此時(shí)發(fā)現(xiàn)B銀行6個(gè)月期理財(cái)收益率是4.5%，A銀行是4%。

那么，我們又會(huì)去選擇B銀行的理財(cái)產(chǎn)品。

這就是做了一個(gè)輪動(dòng)的操作。

這樣我們始終投資的都是長(zhǎng)期收益更好一些的品種，就會(huì)比始終買(mǎi)A或者始終買(mǎi)B的收益好一些。

輪動(dòng)策略有很多種，不過(guò)大致上都是類(lèi)似的思路。

在輪動(dòng)策略中，股債輪動(dòng)是比較出名的一類(lèi)。

其實(shí)在《指數(shù)基金投資指南》書(shū)中，我們介紹過(guò)的巴菲特老師格雷厄姆的盈利收益率法，就是一個(gè)股債輪動(dòng)策略。

盈利收益率法是這樣的：

▼什么時(shí)候買(mǎi)入？

指數(shù)基金盈利收益率大于10%且大于國(guó)債收益率的兩倍以上。

▼什么時(shí)候賣(mài)出？

盈利收益率小于債券基金的預(yù)期收益率，A股大約是6%-7%左右。

盈利收益率法，其實(shí)也是把股票指數(shù)基金，看成是一個(gè)類(lèi)債品種。

盈利收益率就是這個(gè)類(lèi)債品種的利息收益率，然后拿它跟債券基金的預(yù)期收益率對(duì)比。

• 指數(shù)基金盈利收益率高，投資價(jià)值也會(huì)高一些，這一階段我們投資指數(shù)基金。

• 等股票市場(chǎng)上漲了，指數(shù)基金盈利收益率下滑，那投資債券類(lèi)品種就會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。

• 當(dāng)指數(shù)基金的盈利收益率下降到比較低的程度，甚至連債券基金的預(yù)期收益都比不上，我們就會(huì)考慮賣(mài)出指數(shù)基金，換到債券基金上。

原理上跟我們對(duì)比兩個(gè)理財(cái)品種的收益率差不多。

只不過(guò)這種方法更適合盈利穩(wěn)定的品種。

盈利比較穩(wěn)定、變化不大，那么這個(gè)品種就會(huì)比較接近于債券類(lèi)品種，這樣的輪動(dòng)也會(huì)更有效一些。

估值表里有「盈利收益率」這個(gè)估值數(shù)據(jù)的品種，就屬于可以應(yīng)用盈利收益率法的品種。

不過(guò)盈利收益率法周期是比較長(zhǎng)的，可能好幾年才能等到一次輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。

除了盈利收益率法之外，我們組合也有應(yīng)用類(lèi)似的股債輪動(dòng)策略。

例如有的品種雖然不適合用盈利收益率法，但我們也可以在這些品種處于低估的時(shí)候投資。

當(dāng)它們進(jìn)入正常估值后，暫停定投這些指數(shù)基金，去定投更穩(wěn)定的債券類(lèi)品種。

所以在今年A股大漲到3200點(diǎn)左右的時(shí)候，很多指數(shù)基金進(jìn)入正常估值，螺絲釘組合定投指數(shù)基金的數(shù)量也大大減少。

轉(zhuǎn)而選擇了波動(dòng)小的短債基金品種。

之后A股市場(chǎng)出現(xiàn)了短期的下跌，從3200點(diǎn)下跌到2800多點(diǎn)，指數(shù)基金下跌10%以上，但是同期短債基金反而是上漲的。

投入到短債基金的這部分資金，此時(shí)的「購(gòu)買(mǎi)力」提升了。

也就是說(shuō)，這部分資金在下跌之后換回到低估指數(shù)基金，可以得到更多的基金份額。

這樣，就可以賺到一些股債輪動(dòng)的收益。

總結(jié)一下螺絲釘組合這種輪動(dòng)的策略。

• 當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入到3星級(jí)區(qū)域或者2星級(jí)區(qū)域之后，低估品種減少，我們就耐心的先投資一部分債券類(lèi)品種過(guò)渡一下。

• 等市場(chǎng)回落到4星級(jí)低估區(qū)域，指數(shù)基金下跌，投資價(jià)值回升，我們又可以把之前的債券基金贖回，買(mǎi)回低估指數(shù)基金。并且此時(shí)能買(mǎi)到的份額更多了。

這種輪動(dòng)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)會(huì)更多一些。

在A股運(yùn)用股債輪動(dòng)策略，其實(shí)比成熟市場(chǎng)成功率更高，也更容易等到機(jī)會(huì)。

因?yàn)锳股市場(chǎng)的股票波動(dòng)大，甚至是歐美的2-3倍的波動(dòng)水平。

換句話說(shuō)，股票指數(shù)基金相對(duì)于債券類(lèi)品種而言，更容易大漲大跌。

所以，我們利用這種策略，可以獲得一些額外的收益。