發(fā)布時(shí)間：2019年5月13日

研究員：黃斌S0570517060002、孫純鵬S0570518080007、邊文姣S0570518110004

行業(yè)整體向市場(chǎng)化加速推進(jìn)，各子板塊均有看點(diǎn)，維持“增持”評(píng)級(jí)
 我們認(rèn)為動(dòng)力電池、風(fēng)電、光伏以及電氣設(shè)備仍是下半年值得關(guān)注的方向。新能源車(chē)將在市場(chǎng)化的質(zhì)疑中前行，電池以及材料全球競(jìng)爭(zhēng)力凸顯。光伏進(jìn)入后補(bǔ)貼時(shí)代，低成本產(chǎn)能釋放進(jìn)一步推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程。風(fēng)電存量搶裝疊加競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，全年裝機(jī)量有望超預(yù)期。傳統(tǒng)電氣設(shè)備持續(xù)關(guān)注特高壓和泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)程。推薦欣旺達(dá)、麥格米特、通威股份和國(guó)電南瑞，關(guān)注星源材質(zhì)，宏發(fā)股份。
 
 新能源車(chē)：在市場(chǎng)化的質(zhì)疑中前行，鋰電中游全球競(jìng)爭(zhēng)力凸顯
 19年新能源車(chē)補(bǔ)貼大幅退坡，符合市場(chǎng)化發(fā)展方向。我們對(duì)19年新能源車(chē)銷(xiāo)量不悲觀，維持全年新能源車(chē)160萬(wàn)輛以上，電池裝機(jī)量80GWh以上的判斷。國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入海外供應(yīng)鏈，一梯隊(duì)格局相對(duì)穩(wěn)定，二梯隊(duì)將迎變化，看好一線(xiàn)龍頭和二線(xiàn)潛力新星。鋰電材料一方面關(guān)注降價(jià)周期，優(yōu)選有漲價(jià)潛力以及價(jià)格有望止跌企穩(wěn)的環(huán)節(jié)，另一方面考慮各環(huán)節(jié)龍頭具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，海外供應(yīng)鏈仍是主線(xiàn)之一。
 
 光伏：先平價(jià)后競(jìng)價(jià)，后補(bǔ)貼時(shí)代盛大開(kāi)啟
 光伏政策推出，采用先平價(jià)后競(jìng)價(jià)的方法，我們認(rèn)為光伏行業(yè)進(jìn)入后補(bǔ)貼時(shí)代。我們認(rèn)為推動(dòng)光伏行業(yè)發(fā)展的根本驅(qū)動(dòng)力是生產(chǎn)效率提升和技術(shù)優(yōu)化帶來(lái)的生產(chǎn)成本下降，龍頭企業(yè)低成本產(chǎn)能的陸續(xù)投放將進(jìn)一步推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程。推薦具備強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)的硅料和電池片龍頭通威股份。
 
 風(fēng)電：存量搶裝疊加競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，催生平價(jià)前最后一輪大周期
 風(fēng)電行業(yè)有三大積極變化：裝機(jī)增長(zhǎng)帶動(dòng)行業(yè)回暖，棄風(fēng)減少改善外部環(huán)境，全球風(fēng)電市場(chǎng)或?qū)⒎磸?。風(fēng)電競(jìng)價(jià)政策帶動(dòng)存量項(xiàng)目搶裝，19年裝機(jī)量有望快速提升。我們認(rèn)為風(fēng)電競(jìng)價(jià)時(shí)代從風(fēng)機(jī)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向全生命周期度電成本競(jìng)爭(zhēng)，推薦風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技和優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商天順風(fēng)能等。
 
 工控：借制造業(yè)升級(jí)東風(fēng)，國(guó)內(nèi)龍頭有望加速進(jìn)口替代
 中國(guó)仍處于智能制造的導(dǎo)入期和普及期內(nèi)，工控自動(dòng)化仍將是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重點(diǎn)突圍方向。隨著行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率的不斷提升，長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)工控企業(yè)發(fā)展空間較大，龍頭企業(yè)有望憑借資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。推薦電氣自動(dòng)化平臺(tái)麥格米特，關(guān)注匯川技術(shù)和宏發(fā)股份。
 
 電氣設(shè)備：特高壓投資進(jìn)入釋放期，泛在網(wǎng)建設(shè)有序開(kāi)展
 我們建議電氣設(shè)備板塊沿著智能電網(wǎng)和泛在網(wǎng)兩主線(xiàn)，布局特高壓、信息化設(shè)備和智能電表三個(gè)方向。智能電網(wǎng)方面，我們認(rèn)為特高壓投資將按建設(shè)規(guī)劃有序推進(jìn)；泛在網(wǎng)方面，信息化設(shè)備為直接受益模塊，智能電表更換潮有望加速到來(lái)。推薦國(guó)電南瑞，關(guān)注岷江水電和林洋能源。
 
 風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量和產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長(zhǎng)低于預(yù)期；光伏裝機(jī)增速低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超過(guò)預(yù)期；風(fēng)電裝機(jī)不達(dá)預(yù)期。