|
1.巴菲特有很多保險和金融的投資，我基本沒有，因為我還不懂，總覺得不踏實。我投了一些和internet相關(guān)的公司，巴菲特沒投過，因為他不懂。他認為可口可樂是人們必喝的，我認為游戲是人們必玩的。 2. 我這里有一點很重要的就是認為大多數(shù)人其實不碰股票就是最好的投資，除非你認為自己確實有自己了解的好公司處在便宜的價錢。價值投資者也不意味著在一定的時間內(nèi)表現(xiàn)一定會好過別人。所謂價值投資者和價值投資者之間的差別也是可以很大的，因為每個人的能力圈是不一樣的。 3. 擴大自己的能力圈是很難的，至少光靠讀書不行。不過，多讀點書能告訴自己能力圈有多大。 4. 很多事情做起來都會有利可圖，但是，你必須堅持只做那些自己能力范圍內(nèi)的事情，我們沒有任何辦法擊到泰森。 5. 我是一個非?，F(xiàn)實的人，我知道自己能夠做什么，而且我喜歡我的工作。也許成為一個職業(yè)棒球大聯(lián)盟的球星非常不錯，但這是不現(xiàn)實的。 6. 假設一個場景，你知道有一個鐵板釘釘沒跑兒的機會可以帶來12%的復合年回報?，F(xiàn)在，假如這個機會放在你面前，但是要求你從此不再接受別的賺快錢的機會，你們中大部分人是不愿意干的。但你們中很多人也會說：“別人賺錢快為什么我要在意呢？” 這世界總有些人會賺錢比你快、跑得比你快、或者別的什么比你快。但是，從理智的角度來思考，一旦你自己找到了一件運行良好的機制能致富，還非要在意別人賺錢比你快，這在我來看就是瘋了。 7. 李劍：判斷高低漲跌這些東西太復雜了，這是自己能力圈之外的東西，也是害人的東西，它讓我們只見樹木不見森林，只揀芝麻不抱西瓜。（段：變現(xiàn)容易，進出方便是大多數(shù)人虧錢的首要原因。） 8.學巴菲特最重要和人們能夠?qū)W的東西其實是他不做什么！絕大多數(shù)人學的是相反的東西，就是他在做什么，那是沒辦法學的，因為每個人的能力圈不同。巴菲特說知道自己能力圈有多大比能力圈有多大要重要的多。當然，能力圈的大小也是可以學的，但那是每個人自己的經(jīng)歷包括學歷等，巴菲特不教這個。 9. 任何人都不是每天都有機會大。好像巴菲特說過，一個人一生當中能有4-5次機會就很不錯了。關(guān)鍵是，當機會出現(xiàn)時你能否抓住。等待是一個良好的品質(zhì)。每個人總會懂點什么，什么都不懂的人真的不多。 10. 價值投資者其實最喜歡看到黑天鵝事件的發(fā)生。這種時候往往會有機會。上一次金融危機無數(shù)人中招，但巴菲特那么大盤子，那些一掉到底不復回的股票他一個都沒有就是一個例子，這可絕對不是運氣哈。 11.打球和投資一樣，最重要的是避免犯錯，尤其是犯大錯。只要少犯大錯，成績總是不錯的。講個小故事，我有個球友，看上去水平和我差不多而且還特別想贏我錢，老是來挑戰(zhàn)我。結(jié)果我們打了超過50場球了，他只贏過一次半，那半次是因為大雨只打了9洞。他最大的問題就是老冒不該冒的風險。18洞的游戲，他那么打怎么能不輸？結(jié)果確實輸?shù)暮軕K啊。順便說下，我早就告訴他那樣打不對，人家不聽啊。 12.價值投資的風險不該比開車出門大，投機的風險不會比去賭場小。最危險的可能是一知半解的那種：比如號稱自己是價值投資者，也知道價值投資要拿長線的道理（知其然不知其所以然），結(jié)果買錯股票又堅持長線持有的那種。 13.不賺錢的凈資產(chǎn)有時候就是個累贅。比如在渺無人煙的地方建個酒店，花了一個億，現(xiàn)在每年虧500W。重置成本還是一個億，現(xiàn)在5000W想賣，還是會沒人要。（價值陷阱） 14.點評特斯拉的商業(yè)模式： 1.特斯拉的電池不是自己的，這讓他總是可以用最適合的電池，但電池的用法是他自己的，這個解決了以前人們沒能解決的很多問題。 2. 特斯拉的銷售主要是在網(wǎng)上，這會讓他省出很多利潤。 3. 特斯拉的型號會非常少，很有點IPhone的味道。 4. 特斯拉的生產(chǎn)的自動化程度非常高，而且是硅谷的新企業(yè)，沒有老的汽車公司的勞工問題。 5. 特斯拉只有電動車，以后想開電動車的很多人會覺得這個牌子比BMW或奔馳都酷，哪怕大家都是電動車，這也會讓特斯拉的價錢賣得更好一點點，這一點點在銷量數(shù)以百萬計的時候的威力是巨大的。 6. 從投資的角度看，現(xiàn)在很難評估特斯拉到底值多少錢，但面對如此大的市場，毛估估地看，總覺得5-6年之后特斯拉一年賣到幾百萬輛車是非?？赡艿?，那可以幾十上百億的年利潤哈。 7. 投資特斯拉的風險看上去好像也是在Musk身上，因為沒人知道未來他還會有些什么瘋狂的想法，也不知道會不會對特斯拉的經(jīng)營造成什么影響；另外，特斯拉要從現(xiàn)在的水平到百萬輛以上的中間是不是會發(fā)生想不到的困難也沒法知道。 8. 簡而言之，特斯拉非常值得關(guān)注，看起來非常像多年前的蘋果，但不知道他們能不能找到箱Tim Cook這樣的人幫忙。（結(jié)合國內(nèi)之前長城汽車厚積薄發(fā)不是沒有原因的。推出的款式聚焦于幾款汽車，另外專門針對SUV，所以贏得爆發(fā)。如果長城繼續(xù)聚焦SUV的優(yōu)勢，真正重視消費者導向，不斷改良深挖保持領(lǐng)頭優(yōu)勢誰也不知道會怎么樣） 15.我總覺得價值投資就應該長期持有的說法是對價值投資的誤解。誤解最大的無過于“長期持有就是價值投資”了。但是，買到了便宜的好股票最好不要輕易出手。林園的東西我看過，他是個很好的價值投資者。跟好的價值投資者買股票也是個辦法，但不管買什么你還是要有自己的理解，因為巴菲特也可能犯錯誤。 16.證券的市場價格與證券的評估價值的差額。這一差額反映了證券的安全邊際。 我自己對安全邊際的理解實際上是自己對要投資的生意的了解度。 自己覺得風險越小的投入的比例就可以越大些。 17.有些公司你實際上是可以從很多方面看到3年以上的東西的。比如，你大概會相信沃爾瑪、麥當勞、耐克、寶潔甚至蘋果3年以后活得不錯吧？再比如，你可能會發(fā)現(xiàn)你心里會覺得很多公司能不能活到3年你是不確定的，所以，至少投資時要避開你無法確定的那些吧？ 18.安全邊際沒有例外---即使對于最好的企業(yè)也不能出價過高。架設橋梁時，你堅持載重量為3萬磅，但你只準許1萬磅的卡車穿梭其間。相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。我們在買入價格上堅持留有一個安全邊際。如果我們計算出一只普通股的價值僅僅略高于它的價格。那么我們不會對買入產(chǎn)生任何興趣。我們相信這種“安全邊際”原則。我們投資部分股權(quán)的做法唯有當我們可以用有吸引力的價格買到有吸引力的企業(yè)才行得通，同時也需要溫和甚至低迷的股票市場來幫助我們實現(xiàn)。安全邊際的要點在于在能力圈范圍內(nèi)對橋的了解，而不是圍著卡車轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去。（意思是安全邊際的要點在于圍繞公司的價值做研究，而不是圍繞股票的價格來操作。） 19.安全邊際從兩個方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價格風險；其次是可獲得相對高的權(quán)益報酬率。 20.巴菲特：“回顧歷史的話，在某些時機，如果我賣了可口可樂的股票，之后當他更便宜的時候買入，我會賺錢。但是我對做出這樣的預測并不是很在行，所以我只用自己一向所遵從的長期投資的理念來操作?！眰€人覺得這是非常誠實的表現(xiàn)，也是堅守原則和在能力圈里行事。 21.對于懂投資的人而言，買黃金是愚蠢的；黃金頂多只能保值，實際上長期而言，黃金是沒辦法保值的，因為黃金有保管費。 如果你真是所謂的“價值投資者”，你大概不會認為黃金有“投資價值”的。當然，這不排除在黃金特別便宜時買黃金可以有錢賺。 本人大概永遠不會去為了賺錢交易黃金，因為做這個我肯定會輸給那些職業(yè)的交易商品（黃金）的人們。 22.舉例：如果判斷一個公司凈資產(chǎn)為10億，負債為0，未來每年有1億的利潤，該公司內(nèi)在價值是多少？段：假如這是個算術(shù)題：也就是每年都一定賺一個億（凈現(xiàn)金流)，再假設銀行利息永遠不變，比如說是5%,那我認為這個公司的內(nèi)在價值就是20億。有趣的是，表面看上去和有多少凈資產(chǎn)沒關(guān)系。實際上，凈資產(chǎn)是實現(xiàn)利潤的條件之一。 假設真有這么個公司，我認為其內(nèi)在價值是20個億，如果市場價掉到10個億的話，我會很樂意買點的?？上н@只是個算術(shù)題，現(xiàn)實投資要復雜很多。 相對于存入銀行20億，每年5%的利率可以獲得1億的利息。（不過股票不確定性更高，所以需要折價，段說掉到10億會考慮買，另外這個價值認定和假設的折現(xiàn)率有很大關(guān)系） 23.除非是特殊的情況(比如說負債比例特別高或是帳上持有重大資產(chǎn)未予重估)，否則我們認為 “股東權(quán)益報酬率”應該是衡量管理當局表現(xiàn)比較合理的指針，1977年我們期初股東權(quán)益的報酬率約為19%，這比去年同期稍微好一點，但遠高于本身過去長期以及當年美國企業(yè)整體的平均數(shù)，所以雖然我們每股的盈余成長了37%，但由于期初的資本也增加了24%，這使得我們實際的表現(xiàn)并沒有想象中那么好。 24.我們判斷一家公司經(jīng)營的好壞，取決于其凈資產(chǎn)收益率（排除不當?shù)呢攧崭軛U或會計做賬），而非每股收益的成長與否，因為即使把錢固定存在銀行不懂，也能達到像后者一樣的目的。 25.段;在沒有貸款的前提下，凈資產(chǎn)收益率高的公司當然是不錯的，說明公司的盈利能力強。凈資產(chǎn)收益率低的公司一般都不太好，但成長型公司的初期可能凈資產(chǎn)收益率會很低。關(guān)鍵還是看你能不能看懂公司的未來（現(xiàn)金流）。 26.沒有投資回報率目標的意思是“謀事在人成事在天”的意思。給自己設定短期投資回報率實際上有點滑稽，相當于猜測市場的短期反應。炫耀短期回報率高也是危險的，因為想要高回報率會讓人鋌而走險。 27.投資是一個謀事在人成事在天的事情，當你有一個類似于“年復合增長率20%”或whatever的目標時，你可能就要開始犯錯誤了。個人認為投資的決策過程比短期結(jié)果重要。只要你過程出錯少，最后的結(jié)果應該會很好。比來比去容易失去平常心，從而導致犯錯誤。設定投資目標其實就是比來比去的一個表現(xiàn)。 賞
|
|
|
來自： 生機飲食養(yǎng)生 > 《股票觀點》
